◆研报摘要◆

●2024-05-13 皖能电力：安徽煤电龙头，业绩增长可期 (德邦证券 郭雪)

●公司作为安徽煤电龙头，装机规模持续扩张，在电价维持高位的情况下，随着长协煤比例提升叠加坑口煤价下降，公司的盈利能力有望不断提升。我们预计公司2024年-2026年的收入分别为295.79亿元、314.00亿元、316.13亿元，增速分别为6.1%、6.2%、0.7%；归母净利润分别为20.25亿元、22.79亿元、24.58亿元，增速分别为41.7%、12.5%、7.8%。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-05-10 皖能电力：新机组投产带动发电量提升，发电成本下降盈利能力修复 (中航证券 曾帅)

●公司煤电装机容量持续提升，新疆机组投产，盈利能力增强；新能源业务持续发力，提升公司综合实力；预计公司2024-2026年归母净利18.98/21.63/24.62亿元，对应2024-2026年PE10/9/8倍，维持“买入”评级。

●2024-05-10 皖能电力：新机组投产带动发电量提升，发电成本下降提升盈利能力 (中航证券 曾帅)

●公司煤电装机容量持续提升，新疆机组投产，盈利能力增强；新能源业务持续发力，提升公司综合实力；预计公司2024-2026年归母净利18.98/21.63/24.62亿元，对应2024-2026年PE10/9/8倍，维持“买入”评级。

●2024-05-09 皖能电力：盈利增长显著，投产持续释放 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.87\0.95\1.06元，对应公司5月8日收盘价8.29元，2024-2026年PE分别为9.5\8.8\7.9倍，维持“增持-A”评级。

●2024-05-06 皖能电力：2024年一季报点评：受益于发电量增长+煤炭下行+控参股业绩向好，业绩超预期 (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●考虑煤价下行影响，我们调整2024-2025年公司归母净利润预测从14.51亿元、25.22亿元至21.98亿元、23.74亿元，预计公司2026年盈利预测为25.63亿元，同比增长53.8%、8.0%、8.0%，对应PE为9、8、7倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电热供应

●2024-05-14 桂冠电力：ROE/分红对标长电，FCFE充裕水电 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润29.18/30.79/32.87亿元，对应EPS为0.37/0.39/0.42元，参考可比公司2024E PE的Wind一致预期为17.3x，考虑公司ROE和分红比例高于大多数可比公司，给予公司23x2024E PE，对应目标价8.51元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-14 浙能电力：表内煤电业绩如期释放，关注24Q2弹性 (兴业证券 蔡屹,王禹萱)

●维持“增持”评级。公司报表端持续修复，结合其较强的资产盈利能力，我们持续看好公司中长期价值提升。此外，公司对于2023年度预计分配利润为33.52亿元，占当年归母净利的51.42%。据此，我们调整公司2024-2026年归母净利润预测分别为83.09、92.08、97.62亿元，分别同比+27.4%、+10.8%、+6.0%，对应5月13日收盘价PE估值分别为10.3x、9.3x、8.8x。

●2024-05-13 申能股份：盈利能力显著提升，新能源加速布局 (山西证券 胡博,刘贵军)

●2023年年度及2024年一季度公司业绩实现快速增长，预期后续火电、水电、新能源多领域协同发力会持续放大公司业绩弹性。预计公司2024-2026年EPS分别为0.80\0.86\0.92元，对应公司5月10日收盘价8.59元，2024-2026年PE分别为10.7\10.0\9.3，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2024-05-12 国电电力：火水风光协同发展的综合性平台，业绩稳健去周期化 (华源证券 刘晓宁)

●结合当前电力市场环境、煤炭供需情况、公司十四五战略规划以及在建项目，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为75、80、96亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为13、12、10倍。中性偏保守假设下，公司内在价值为440(火电)+480(水电)+420(新能源)-200(其他板块等)=1140亿元，较当前市值仍有20%向上空间。公司高度重视股东回报，为首家执行半年度权益分派的火电央企。在国企改革考核升级下，公司或将承担改革先锋职责。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-05-10 国电电力：盈利显著提升，水电和新能源潜力大 (山西证券 胡博,刘贵军)

●考虑到公司为我国装机规模最大的电力上市公司之一，煤电一体化协同性强，具备较强盈利能力及资源整合能力；且公司多点开花，后续有望实现火电盈利能力提升、水电发电量修复、新能源供电快速增长；预计公司2024-2026年EPS分别为0.43\0.50\0.54元，对应公司5月9日收盘价5.15元，2024-2026年PE分别为12.1\10.3\9.5，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2024-05-09 浙能电力：发电量高增，盈利能力显著提升 (山西证券 胡博,刘贵军)

●公司为浙江省地方火电龙头，23年24年一季度业绩提升显著，新能源相关业务改善可期，预期投产及地方用电量高增会持续放大后续业绩弹性。预计公司2024-2026年EPS分别为0.57\0.61\0.70元，对应公司5月8日收盘价6.14元，2024-2026年PE分别为10.7\10.0\8.8倍，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2024-05-09 吉电股份：年报点评报告：盈利能力持续提升，多领域协同发展 (天风证券 郭丽丽)

●考虑到公司2023年新增装机情况，下调2024-2025年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为11、13、15亿元(2024-2025年前值为15、17.6亿元)，对应PE12.5、10.8、9.4倍，维持“买入”评级。

●2024-05-09 上海电力：一季度业绩同比高增，清洁能源发电规模上升 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为412.89亿元、424.61亿元、435.56亿元，对应归母净利润分别为24.24亿元、27.38亿元、30.06亿元，对应归属于普通股股东的净利润分别为22.07亿元、24.99亿元、27.44亿元，对应归属于股东股股东的EPS分别为0.78元/股、0.89元/股、0.97元/股，维持“买入”评级。

●2024-05-09 华电国际：业绩基本符合预期，盈利能力显著提升 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.60\0.64\0.65元，对应公司5月8日收盘价6.79元，2024-2026年PE分别为11.2\10.7\10.4，维持“增持-A”评级。

●2024-05-09 长江电力：2023年年报及2024年一季：乌白电站注入后，公司抗风险能力增强，盈利能力将逐步提升 (中原证券 陈拓)

●鉴于2022年、2023年长江来水整体偏枯，乌、白电站所带来的盈利能力提升还未完全体现。我们对于2024-2026年长江来水情况较为乐观，预计公司年度发电量将逐步改善，乌、白水电站注入后公司盈利能力将再上新台阶，预计公司2024-2026年归母净利润分别为329.53亿元、355.19亿元、373.34亿元，对应2024-2026年每股收益分别为1.35元、1.45元、1.53元，按照5月8日25.31元/股收盘价计算，对应PE分别为18.79X、17.44X、16.59X，维持公司“增持”投资评级。