◆研报摘要◆

●2024-05-15 阳光电源：2023年报及2024一季报点评：业绩稳健增长，龙头地位稳固 (太平洋证券 刘强,刘淞)

●公司作为全球光储行业龙头，国内市场沉淀深厚，海外逆变器+储能业务优势明显，有望充分受益行业需求持续增长。规模优势和产品创新带来成本溢价是公司长期护城河。预计公司2024-2026年收入为873.2/1061.6/1226.2亿元，同比+14.5%/15.9%/11.9%；归母净利润为108.1/125.3/140.3亿元，同比+14.5%/15.9%/11.9%，当前股价对应PE分别为15/13/11倍，给予公司“买入“评级。

●2024-05-13 阳光电源：年报点评：盈利能力增长势头延续，品牌力+规模效益+全覆盖战略奠定高质量发展信心 (海通证券 徐柏乔)

●我们预测公司2024-2025年归母净利润为107.7/130.2亿元，认为公司通过多年深耕已经形成显著品牌力、渠道力壁垒，行业龙头地位稳固，给予公司2024年PE估值18-19倍，对应合理价值区间为130.5-137.75元，给予“优于大市”评级。

●2024-05-07 阳光电源：报表稳健业绩高增，彰显强劲实力 (华安证券 张志邦)

●公司为全球化光储头部企业，充分受益于需求增长，同时产品、服务、品牌、研发行业领先，产品溢价+规模技术降本有望支撑高盈利持续性。我们预计24/25/26归母净利润分别为107.56/125.21/154.08亿元，对应PE分别15/13/10倍，维持公司“买入”评级。

●2024-05-05 阳光电源：业绩高增长，在光储领域持续引领 (招商证券 游家训,张伟鑫,赵旭)

●公司公告2023年实现收入、归上净利润、扣非净利润722.51、94.40、92.16亿元，同比增加79.5%、162.7%、172.2%，其中Q4单季度收入、归上净利润、扣非净利润258.36、22.17、21.41亿元，同比增加43.3%、44.6%、44.3%。2024年一季度实现收入、归上净利润、扣非净利润126.14、20.96、20.83亿元，同比增加0.3%、39.0%、42.8%。预测2024年公司实现归上净利润108亿，维持“强烈推荐”评级。

●2024-05-05 阳光电源：年报点评报告：光储龙头业绩持续超预期，24Q1仍处较高盈利水平 (国盛证券 杨润思,杨凡仪)

●预计公司2024-26年归母净利润105.43/126.91/152.86亿元，同增11.7%/20.4%/20.4%，对应2024/2025/2026EPE估值为14.6/12.1/10.0倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2024-05-19 长缆科技：电缆附件隐形冠军，收购外延布局变压器绝缘油 (民生证券 邓永康,李佳,王一如,朱碧野,李孝鹏)

●公司为电缆附件隐形冠军，持续保持行业领先地位，收购双江能源入局变压器绝缘油产业将带来业绩新增量，我们预计公司24-26年营收为12.68/15.82/19.82亿元，营收增速分别为21.6%/24.8%/25.3%；归母净利润为1.20/2.10/2.88亿元，归母净利润增速分别为65.9%/75.2%/37.5%，按5月17日收盘价，24-26年PE分为23X/13X/9X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-05-19 通威股份：产品品质、成本优势显著，轻装上阵静待行业回暖 (中信建投 朱玥,王吉颖,任佳玮)

●公司是硅料、电池行业双龙头，组件一体化进展迅速，行业地位稳固。预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.17、54.9、76.02亿元，同比增速分别为-88.83%、262.01%、38.47%，每股收益分别为0.34、1.22、1.69元，对应5月15日收盘市值的PE分别为66.08、18.25、13.18倍。

●2024-05-19 骆驼股份：年报点评：低压电池领先，价值与成长机遇并存 (海通证券 刘一鸣)

●我们推测，铅酸电池作为成熟行业，已经不需要太多的CAPEX，骆驼股份分红潜我们认为，骆驼股份价值与成长并重，预计2024/25/26年营收达到152/159/167亿元，归母净利润8/8.9/9.7亿元，对应EPS为0.69/0.76/0.83元。公司2024年5月17日收盘股价对应12/11/10xPE。参考可比公司，给予公司2024年14-16xPE，对应合理价值区间为9.6-10.97元。维持“优于大市”评级。

●2024-05-19 威腾电气：威震乾坤，腾龙出海 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,李佳,李孝鹏)

●预计公司24-26年营收分别为46.59/64.68/81.56亿元，归母净利润分别为2.09/3.07/3.95亿元，对应PE为15x/10x/8x。总体来看，公司三大业务齐头并进，配电业务稳步发展，SMBB、0BB、低温焊带等产品占比逐步提升增厚盈利，储能业务逐步放量，维持“推荐”评级。

●2024-05-18 TCL中环：制造能力保持领先，龙头有望穿越周期 (中邮证券 王磊)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为19.79/32.83/39.56亿元，对应2024-26年公司PE分别为21.41x/12.91x/10.71x，维持“增持”评级。

●2024-05-18 晶澳科技：出货量保持增长，24Q1盈利阶段性承压 (中银证券 武佳雄)

●结合目前产业链价格、公司现有产能及产能规划，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.70/1.16/1.47元（原2024-2026年预测为3.69/4.60/-元），对应市盈率20.2/12.1/9.6倍；维持买入评级。

●2024-05-18 通威股份：硅料成本优势凸显，短期承压不改长期成长 (华福证券 邓伟)

●根据产业链最新价格和竞争加剧因素，我们下调公司2024-2025年净利润预测至29.7亿元(前值181亿元，下调84%)、61.6亿元(前值211亿元，下调71%)；新增2026年预测91.5亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为33.2、16.0、10.8倍。基于公司资金实力强劲、综合运营能力优异，有望凭借品质成本优势穿越此轮周期，我们维持给予公司“买入”评级。

●2024-05-18 晶科能源：N型组件出货大幅增长，持续完善一体化布局 (中银证券 武佳雄)

●结合目前产业链价格、公司现有产能及出货目标，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.45/0.62/0.81元(原2024-2026年预测为0.94/1.16/-元)，对应市盈率17.1/12.5/9.5倍；维持增持评级。

●2024-05-17 海力风电：2023年报&2024年一季报点评：业绩短期承压，产能布局逐步完善 (太平洋证券 刘强)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为40.06亿元、65.90亿元、81.77亿元，同比+137.69%、+59.52%、+27.96%；公司点评海力风电2023年报&2024年一季报点评：业绩短期承压，产能2布局逐步完善归母净利分别为4.56亿元、7.25亿元、10.05亿元，同比扭亏、+58.56%、+38.62%；EPS分别为2.10/3.33/4.62元，当前股价对应PE分别为24/15/11倍，维持“买入”评级。

●2024-05-17 隆基绿能：布局BC打造长期差异化竞争优势，减值影响短期业绩承压 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●在产业链价格下行、行业竞争加剧的背景下，公司做为行业龙头公司出货稳步增长，现金储备充足，且差异化布局BC技术，具有抵抗风险、穿越周期的能力。我们预计公司2024-2026年归母公司净利润40.3/67.2/81.6亿元，对应2024年5月14日收盘价，PE分别为35.4倍、21.2倍、17.5倍，维持“买入-A”评级。