◆研报摘要◆

●2024-04-30 盛和资源：2023年年报&2024年一季报点评：产销量持续扩张，稀土产业链布局不断完善 (东北证券 曾智勤,聂政)

●预计2024-2026年公司归母净利润4.5/7.0/8.6亿，考虑到公司稀土产业链布局良好，给予公司“增持”评级。

●2024-04-30 盛和资源：季报点评：量增难敌价跌，Q1业绩承压 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●可比公司Wind一致预期2024PE均值36X，给予公司36XPE(2024E)，对应目标价14.92元(前值12.96元)，维持“买入”评级。

●2024-04-27 盛和资源：年报点评：23Q4环比回暖，业绩拐点或已来临 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●23年公司实现营收178.77亿元(yoy+6.68%)，归母净利3.33亿元(yoy-79.12%)；其中23Q4公司营业收入47.70亿元(yoy+22.98%，qoq+4.86%)，归母净利1.75亿元(yoy+61.23%，qoq+135.19%)。我们认为公司未来产销增长较快，但稀土价格低位对公司产品毛利有所影响，因此预计24-26年公司EPS0.48/0.65/0.73元(前值24-25年0.43/0.68元)。可比公司Wind一致预期2024PE均值25.1X，考虑到公司未来产能释放多，给予公司27X PE(2024E)，对应目标价12.96元(前值12.61元)，维持“买入”评级。

●2023-10-29 盛和资源：季报点评：稀土行业企稳，公司重视原料布局 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●23Q1-3公司实现营收131.07亿元(yoy+1.77%)，归母净利1.58亿元(yoy-89.35%)；23Q3营收45.49亿元(yoy+10.51%，qoq+21.17%)，归母净利0.74亿元(yoy-46.22%，qoq+1024.76%)。考虑到公司产品盈利能力不及预期，我们下调23-25年稀土产品毛利率假设，预计23-25年公司EPS0.17/0.43/0.68元(前值0.23/0.57/0.70元)。可比公司2024PE均值29.1X，给予公司29.1X PE(2024E)，对应目标价12.61元(前值14.14元)，维持“买入”评级。

●2023-04-29 盛和资源：年报点评：计提大额减值损失影响23Q1净利润 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司22年营收167.58亿元(yoy+57.85%)，归母净利润为15.93亿元(yoy+48.09%)；23Q1营收48.03亿元(yoy+10.67%)，归母净利润为0.77亿元(yoy-89.14%)。22Q1下旬至今稀土行情走弱，我们下调稀土价格假设，并根据公司23年一季报上调23年资产减值损失，最终预计23-25年公司EPS分别为0.58/0.87/0.97元(前值0.99/1.24/-元)，可比公司2023PE均值29.7X，给予公司29.7X PE(2023E)，对应目标价17.14元(前值18.69元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:有色金属

●2024-05-09 斯瑞新材：推动新产能建设，新兴材料业务有望快速成长 (国投证券 覃晶晶)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为16.90、21.61、28.10亿元，实现净利润1.40、1.88、2.62亿元，对应EPS分别为0.25、0.34、0.47元/股，目前股价对应PE为45.4、33.9、24.3倍。公司维持“买入-A”评级，6个月目标价维持17.31元/股，对应24年PE约69.2倍。

●2024-05-09 寒锐钴业：出货量保持提升，有望受益于铜价上涨 (中银证券 武佳雄)

●在当前股本下，结合公司公告与钴铜商品价格变化情况，我们将公司2024-2026年的预测每股盈利调整至0.79/0.87/1.01元(原预测摊薄每股收益为1.07/1.12/-元)，对应市盈率37.7/34.5/29.6倍；维持增持评级。

●2024-05-09 鼎胜新材：全球化布局持续推进，长期成长空间广阔 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和一季报，考虑到市场竞争加剧，我们将公司2024-2026年的预测每股盈利调整至0.49/0.69/0.88元（原预测摊薄每股收益为1.38/1.67/-元），对应市盈率23.1/16.3/12.8倍；维持增持评级。

●2024-05-09 华友钴业：金属价格下行盈利承压，一体化优势有望显现 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和一季报，考虑到锂电原材料竞争加剧，我们将公司2024-2026年的预测每股盈利调整至1.85/2.08/2.37元（原预测摊薄每股收益为3.26/3.88/-元），对应市盈率15.9/14.2/12.4倍；维持增持评级。

●2024-05-09 闽发铝业：专注铝加工业，持续培育型材利润新增长点 (东吴证券 孟祥文)

●我们预计公司2024-2026年实现营收分别为29.04/30.67/33.30亿元，同比增速分别为2.82%/5.61%/8.57%；实现归属母公司股东净利润分别为0.46/0.57/0.77亿元，同比增速分别为63.59/51.91/38.33倍，高于可比公司估值均值，考虑到公司业务发展受中国地产周期影响较大，且由于铝型材市场产能过剩，企业纷纷采取以价换量的竞争策略，公司在进行业务扩张、营收增长的同时无法兼顾利润的增长，因此首次覆盖给予公司“中性”评级。

●2024-05-09 明泰铝业：铝板带箔销量保持增长，重点项目建设持续推进 (中原证券 李泽森)

●考虑到下游新能源汽车、电力等产业需求保持增长、再生铝良好的发展前景，以及公司优秀的成本管控能力，随着未来公司新建产能的建成和释放，预计公司营收和盈利有望保持增长；目前公司估值水平相对合理，结合行业发展前景及公司行业地位，维持公司“增持”投资评级。

●2024-05-09 西部矿业：优质的矿山+一流管理者，公司有望焕发增长新动力 (西部证券 刘博,滕朱军)

●我们预测2024-2026年，公司EPS分别为1.46、1.55、1.79元，PE分别为14、13、11倍。给予公司2024年17倍PE，对应目标价为24.85元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-08 中金岭南：季报点评：24Q1期间费用率环比下降，铜冶炼业务增厚业绩 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.60/11.30/13.63亿元，EPS分别为0.26/0.30/0.36元。参考可比公司估值，我们给予公司2024年20倍PE，目标价5.11元，维持“买入”评级。

●2024-05-08 洛阳钼业：季报点评：Q1铜、钴产销量大幅增长，全年量价齐升可期 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为101.01/115.24/126.04亿元，分别同比增长22.44%/14.09%/9.37%；EPS分别为0.47/0.53/0.58元。我们认为24年铜价中枢有望继续上移，公司未来矿铜产量增长显著，业绩有望彰显高弹性。参考可比公司估值，我们给予公司2024年23.56倍PE，目标价11.02元，维持“买入”评级。

●2024-05-08 兴业银锡：年报点评：盈利能力大幅改善，贵金属产品有增量 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为52.12/56.65/57.77亿元，分别同比增长40.62%/8.7%/1.98%；归母净利润分别为17.13/19.49/20.51亿元，分别同比增长76.71%/13.81%/5.23%；EPS分别为0.93/1.06/1.12元。我们给予公司2024年17倍PE，目标价15.85元，维持“买入”评级。