◆研报摘要◆

●2024-05-06 山西焦煤：持续高分红回报股东，事故影响消除产量或逐步恢复 (国投证券 周喆)

●我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为511.97亿元、535.61亿元、543.89亿元，对应增速分别为-7.8%、4.6%、1.5%；归母净利润分别为67.13亿元、75.72亿元、78.95亿元，对应增速分别为-0.9%、12.8%、4.3%。维持增持-A的投资评级，给予公司2024年10.5xPE，对应6个月目标价为12.39元。

●2024-05-05 山西焦煤：高分红政策延续，24Q1量价下滑拖累业绩 (兴业证券 王锟)

●公司作为国内焦煤龙头企业，资源禀赋优异，具备一定规模和成本优势。随着下游钢铁需求的持续恢复，我们认为焦煤价格仍有回升空间。同时，公司重视股东回报，股息回报仍可观。此外，考虑到全年减产影响预计有限，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为50.65/51.88/52.36亿元，分别同比-25.2%/+2.4%/+0.9%，对应EPS分别为0.89/0.91/0.92元，对应4月30日的收盘价PE分别为11.8/11.5/11.4倍，维持“增持”评级。

●2024-04-30 山西焦煤：季报点评：量价下行影响致利润下滑 (华泰证券 王帅)

●我们认为24年焦煤基本面将受益于山西省煤炭减产下的供应收缩，价格中枢或有上移。维持“买入”，2024-26E净利润为83.0/82.4/81.4亿元，目标价13.3元，基于9.1x2024年EPS，比2019年以来的平均P/E高20%以反映市场给予高股息公司的估值溢价。

●2024-04-30 山西焦煤：Q1业绩短期承压，关注资产注入和黑色产业链改善 (开源证券 张绪成)

●我们维持2024-2026年公司盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为66.5/69.9/73.7亿元，同比分别-1.8%/+5.1%/+5.4%；EPS分别为1.17/1.23/1.30元，对应当前股价PE分别为9.0/8.5/8.1倍。未来公司产能有望受益于集团资产注入而持续扩张，叠加公司保持高分红回报股东，维持“买入”评级。

●2024-04-29 山西焦煤：2024年一季报点评：24Q1产量影响业绩释放，24Q2有望以量补价 (民生证券 李航,周泰)

●考虑到沙曲矿井停产对公司产量减量的影响，我们预计20242026年公司归母净利润为59.43/65.78/76.34亿元，对应PS分别为1.05/1.16/1.34元/股，对应2024年4月29日的PE分别均为10/9/8倍。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:煤炭石油

●2024-05-30 甘肃能化：煤炭化工电力成长凸显，业绩反转节点或至 (开源证券 张绪成)

●考虑到公司煤炭、化工、电力等主业的在建产能均进展顺利，且在近年有望陆续投产，业绩成长拐点或已出现，叠加市场煤价二季度以来有所反弹，我们上调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润23.6/28.0/31.4(前值为21.4/23.8/27.8)亿元，同比+35.5%/+18.9%/+12.3%；EPS为0.44/0.52/0.59元，对应当前股价PE为8.6/7.2/6.4倍。维持“买入”评级。

●2024-05-27 中国海油：中国海油获得莫桑比克5个油气区块开发合同 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持对公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测，对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元，对应A股PE分别为9.0/8.6/8.3倍，对应H股PE分别为5.7/5.5/5.3倍，维持“买入”评级。

●2024-05-22 中国石油：非常规天然气业务将迎来快速发展 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持对公司2024-2026年归母净利润1735/1863/2029亿元的预测，摊薄EPS分别为0.95/1.02/1.11元，对于当前A股PE为10.6/9.9/9.1x，对于H股PE为7.5/7.0/6.4x，维持“买入”评级。

●2024-05-17 中国神华：煤电业务运行稳健，高分红凸显长期投资价值 (华福证券 王保庆)

●考虑到公司一体化运营，拥有优越煤炭资源禀赋且煤炭业务具有低成本运营和规模优势；且公司运营稳健资金充裕抗风险能力强，持续稳定高比例分红彰显长期投资价值；叠加市值管理考核有望推动包含公司在内的“中特估”央企估值进一步提升。上调公司盈利预期的同时，考虑到公司估值正在重塑，上调公司至“买入”评级。

●2024-05-15 盘江股份：西南焦煤龙头，煤电新能源一体化发展 (东北证券 王政)

●预计公司24-26年总营业收入分别为127.3/155.2/185.0亿元，同比为+35.4%/+21.9%/+19.2%；归母净利润为7.7/9.6/14.0亿元，同比为+5.6%/+23.5%/+46.7%；EPS为0.36/0.45/0.65元/股；对应PE为17.5/14.2/9.7倍。考虑到公司煤炭资源储量大，煤电新能源一体化发展具备较好的成长性。同时预计焦煤供需趋紧，焦煤价格上涨有望带动盈利上行。首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-05-15 昊华能源：煤炭量增显著，分红提升价值 (德邦证券 翟堃,薛磊)

●公司煤炭业务保持产销两旺，随着优质产能的逐步释放，在煤价中枢上行周期，公司盈利有望稳步向上。我们预计公司2024-2026年归母净利润为15.9、18.1、19.0亿元，按照5月14日收盘时市值计算，对应PE为8.8、7.8、7.4倍，参考可比公司估值，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-15 恒源煤电：经营稳健兼具弹性，估值修复可期 (东北证券 王政)

●预计公司24-26年总营业收入分别为79.2/85.3/89.7亿元，同比增长1.72%/7.70%/5.16%；归母净利润为20.37/23.72/25.66亿元，同比增长0.05%/16.43%/8.20%；EPS为1.70/1.98/2.14元/股；对应PE为7.55/6.49/6.00倍。考虑到公司在焦煤股里盈利稳健，低估值高股息有望率先迎估值修复，同时预计焦煤供需趋紧，焦煤价格上涨有望带动盈利上行。维持公司“买入”评级。

●2024-05-12 广汇能源：景气度回落影响短期业绩，新项目逐步推进 (中信建投 卢昊)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润预测值为51.56、61.56、67.08亿元，对应EPS为0.79、0.94、1.02元，调整为“增持”评级。

●2024-05-11 中国石化：经营体量保持增长，24年Q1业绩环比改善 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为714/773/816亿元，EPS分别为0.59元，0.64元、0.67元；对应PE分别为10.9X、10.1X和9.5X。

●2024-05-10 兖矿能源：季报点评：煤炭业务有望以量补价，煤化工盈利现改善 (海通证券 李淼,王涛,吴杰)

●我们认为，公司24年煤炭产量目标仍有增长，且中长期战略下煤炭产量规模达到3亿吨/年，煤价有望中高位窄幅波动，煤化工板块持续改善，且在新项目逐步投产带动下成长空间大。考虑集团资产注入，我们预计公司24-26年归母净利173/183/189亿元，对应EPS2.32/2.46/2.56元，参照可比公司，给予公司24年11-12倍PE，对应合理价值区间为25.52-27.84元，维持“优于大市”评级。