◆研报摘要◆

●2019-12-07 武汉控股：收入业绩稳健增长，长江集团参股将带来战略协同 (招商证券 朱纯阳,张晨)

●公司作为水务行业的区域性龙头企业，业务稳健发展，在手订单充足，引入长江集团入股后战略协同作用较强，未来成长可期。随着城西污水处理厂的产能爬升和另外三个PPP项目的陆续投产，未来业绩有望保持稳定增长，预计19-21年净利润分别为3.03、3.24、3.49亿元，对应PE14.8、13.8、12.8倍。维持“审慎推荐”评级。

●2018-02-26 武汉控股：污水处理业务持续扩容 (上海证券 冀丽俊)

●我们预测2018-2019年公司营业收入增长分别为7.23%和6.51%，归于母公司的净利润将实现年递增10.57%和5.81%，相应的稀释后每股收益为0.51元和0.54元，对应的动态市盈率为15.05倍和14.27倍，公司估值略低于行业平均。我们认为，公司自来水和污水业务具有区域优势，且污水处理规模逐年增长，维持公司“谨慎增持”评级。

●2017-12-22 武汉控股：武汉污水处理龙头，布局华中业绩稳增长 (东北证券 刘军)

●预计公司2017-2019年的净利润为3.27亿、3.78亿和4.32亿，EPS为0.46元、0.53元、0.61元，市盈率分别为18倍、15倍、14倍，给予“增持”评级。

●2017-02-21 武汉控股：年报点评：业绩符合预期，环保工程收入下降，财务费用提高 (海通证券 张一弛)

●不考虑重组，预计公司2017-2019年实现归属母公司所有的净利润3.63、4.12、4.57亿元，对应EPS为0.51、0.58、0.64元。假设17年完成重组和配套融资，且置入标的公司17、18年业绩与2015年持平(未考虑水价提升)，则17-19年归属净利润为3.27、3.76、4.22亿元，对应EPS为0.27、0.31、0.35元。参考可比公司估值，以及公司水价提升的可能性，给予公司2017年45倍PE，对应目标价12.15元，给予增持评级。

●2017-01-03 武汉控股：武汉地区水务龙头，重组有望更上层楼 (海通证券 张一弛)

●不考虑重组，预计公司2016-2018年实现归属母公司所有的净利润3.03、3.85、4.62亿元，对应EPS为0.43、0.54、0.65元。假设17年完成重组和配套融资，且置入标的公司17、18年业绩与2015年持平(未考虑水价提升)，则16-18年归属净利润为3.03、3.50、4.26亿元，对应EPS为0.43、0.29、0.35元。参考可比公司估值，以及公司水价提升的可能性，给予公司2017年40倍PE，对应目标价11.60元，给予增持评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:供水供气

●2024-05-10 天壕能源：海气占比提升致价差缩小，加深中海油合作气源再获保障 (德邦证券 郭雪)

●根据公司2023年及2024Q1业绩情况，我们调整盈利预测，并新增2026年预测，预计公司2024-2026年分别实现销售收入为57.68亿元、64.3亿元、72.3亿元，增速分别为27.5%、11.5%、12.5%。归母净利润分别为3.75亿元、4.96亿元、5.88亿元，增速分别为56.1%、32.3%、18.7%。对应PE分别为15X、11X、10X。维持“增持”投资评级。

●2024-05-08 新奥股份：季报点评：国内业务稳健发展，看好上中下游一体化的运营优势 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●公司公布2024年一季报。2024年Q1实现营业收入342.1亿元，同比减少0.4%；归母净利润10.8亿元，同比减少25.8%；归母核心利润10.8亿元，同比减少12.85%。预计公司2024-2026年将实现归母净利润66.8/76.4/84.8亿元，对应PE分别为8.6/7.6/6.8x，维持“买入”评级。

●2024-05-08 天壕能源：年报点评报告：价差收窄利润短暂承压，与中海油协议签署盈利稳定性或提升 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●考虑到天然气需求和价格的波动性，调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望分别实现归母净利润5.23/6.95/9.63亿元（24/25年前值为7.66/10.08亿），对应PE分别为10.5/7.9/5.7x，维持“买入”评级。

●2024-05-08 新天然气：年报点评报告：成功完成亚美能源私有化，马必持续放量助推利润增长 (天风证券 郭丽丽)

●考虑到天然气价格的波动性，调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望分别实现归母净利润15.04/17.4/19.2亿元(24/25年前值为16.06/17.66亿)，对应PE分别为9.6/8.3/7.5x，维持“买入”评级。

●2024-05-08 新天绿能：季报点评：码头一期投产带动售气量高增，看好公司成长性与高分红 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司2023年新能源装机规模增速较缓，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为24.38、30.05、38.64亿元(原预测为24-25年归母净利润33.02、37.49亿元)，同比分别增长10.46%、23.25%、28.56%，对应PE为15.08、12.23、9.52倍，考虑公司23年分红比率提高，股东回报有望增厚，维持“增持”评级。

●2024-05-07 天壕能源：积极应对业绩挑战，回购+强化分红稳固战略合作 (华福证券 汪磊)

●24-25年营收和归母净利润预测前值分别为89.94/107.62亿元和11.06/14.56亿元，根据公司23年年报财务数据，我们调整了业绩核心变量(燃气业务的毛差)，并新增26年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为59.25/70.52/81.35亿元，归母净利润分别为3.67/4.78/6.38亿元，EPS分别为0.42、0.55、0.73元/股，对应PE分别为14.2、11.4、8.6倍，维持公司“买入”评级。

●2024-05-06 新天然气：持股新疆气权，资源和产业优势深化 (民生证券 周泰,李航)

●公司产量成长性较高，且储量丰富、新资源不断充实，我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为15.06/17.02/18.99亿元，EPS分别为3.55/4.02/4.48元/股，对应2024年5月6日的PE分别为10倍、8倍、8倍，维持“推荐”评级。

●2024-05-03 九丰能源：年报点评报告：清洁能源主业表现稳健，“一主两翼”业务格局逐渐清晰 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●由于国际天然气价格存在一定的波动性，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望实现归母净利润15.5/18.1/20.2亿元（24/25年前值为16.5/20.2亿），对应PE分别为10.8/9.2/8.2x，维持“增持”评级。

●2024-05-02 深圳燃气：全年售气量稳健增长，强化产业链一体化优势 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●2023年，公司光伏签约16.5万千瓦，全国开工建设光伏项目8.06万千瓦，其中深圳6.37万千瓦，在运光伏装机规模达24.5万千瓦。我们预测公司2024-2026年营业收入分别为343.55亿元、371.02亿元、399.87亿元，归母净利润分别为17.16亿元、19.06亿元、21.39亿元，EPS分别为0.6、0.66、0.74元/股，维持“买入”评级。

●2024-04-30 中原环保：24Q1业绩超预期，经营性现金流终转正 (德邦证券 郭雪)

●公司作为郑州水务龙头，在收购净化公司后业绩有望进入快速释放期，根据公司2023年报及一季报情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为77.52亿元、78.78亿元、79.80亿元，增速分别为-0.8%、1.6%、1.3%，归母净利润分别为10.99亿元、12.57亿元、13.54亿元，增速分别为27.8%、14.4%、7.6%，维持“增持”评级。