◆研报摘要◆

●2023-10-29 楚天高速：扼守湖北要道，重压智能科技 (东北证券 廖浩祥)

●首次覆盖给予“增持”评级。预计2023-2025年，公司实现营业收入分别为30.02/32.24/34.98亿元，归母净利润分别为8.37/9.00/10.29亿元，对应PE分别为7.54x/7.02x/6.14x。

●2017-06-11 楚天高速：设立智能产业研究院，坚定转型大方向 (中泰证券 李伟)

●传统业务15%以上的年均增速，三木智能业绩有望持续超预期，我们预计公司2017/18/19年净利润为6.01/7.86/9.43亿元，增速为53%/31%/20%，给予高速公路部分2017年20倍估值，三木智能2017年40倍估值，对应目标价8.67元，叠加潜在外延预期，“买入”评级。

●2017-03-30 楚天高速：业绩符合市场预期，看好三木爆发式放量 (中泰证券 李伟)

●传统业务15%以上的年均增速，三木智能业绩有望持续超预期，我们预计公司2017/18/19年净利润为6.01/7.86/9.43亿元，增速为53%/31%/20%，摊薄EPS为0.35/0.45/0.54元，给予高速公路部分2017年20倍估值，三木智能2017年40倍估值，对应目标价8.67元，叠加潜在外延预期，维持“买入”评级。

●2017-03-30 楚天高速：主业增长稳健，双轮驱动谋划未来 (安信证券 张龙)

●公司目前已经完成三木智能的过户，三木智能预计将在2017年进行并表。考虑并表情况下，我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.30元和0.34元，给予公司“买入-A”评级，六个月目标价7.6元。

●2017-03-13 楚天高速：并购三木珠联璧合，坚定转型谋未来 (中泰证券 李伟)

●传统主业15%以上的年均增速，收购三木智能业绩有望持续超预期，我们预计公司2016/17/18年净利润为3.91/6.01/7.86亿元，增速为-9%/53%/31%，摊薄EPS为0.27/0.41/0.54元，当前股价对应2016/17/18年PE为21.9/14.3/10.9X，根据分布估值法，给予高速公路部分2017年20倍估值，三木智能2017年40倍估值，对应目标价8.67元，进一步考虑到潜在的外延预期，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输业

●2024-05-27 淮河能源：“煤窝办电”蓄新能，资产注入犹可期 (国投证券 周喆)

●给予“买入-A”投资评级。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入274.7亿元、277.6亿元、282.9亿元，增速分别为0.5%、1.1%、1.9%；分别实现净利润10.9亿元、11.3亿元、11.8亿元，增速分别为29.7%、4.0%、4.1%。公司在煤电一体化运营上具备丰富经验，煤窝办电以及集团保供的模式有力保证了旗下电厂的盈利稳定性。短期来看，潘集电厂1期正常投运叠加亏损电厂关停有望助力公司整体度电毛利向上提升；长期来看，在避免同业竞争承诺下，集团内电力资产在远期不排除注入上市公司的可能性，预计带来火电规模的再次扩张。给予公司2024年15xPE，对应6个月目标价为4.2元。

●2024-05-26 华夏航空：困境反转，盈利能力有望回升 (天风证券 陈金海)

●考虑疫后支线客运量仍在恢复过程中等因素，下调2024年预测归母净利润至3.0亿元(原预测4.9亿元)，下调2025年预测归母净利润至9.1亿元(原预测9.8亿元)，引入2026年预测归母净利润11.8亿元。考虑历史上库存周期上行阶段航空股的股价表现较好，上调至“买入”评级。

●2024-05-24 吉祥航空：经济复苏，盈利能力有望提高 (天风证券 陈金海)

●考虑疫后客运量仍在恢复过程中、国际线恢复偏慢，下调2024年预测归母净利润至17.3亿元(原预测25.4亿元)，下调2025年预测归母净利润至25.9亿元(原预测35.1亿元)，引入2026年预测归母净利润31.0亿元。考虑历史上库存周期上行阶段航空股的股价表现较好，维持“买入”评级。

●2024-05-24 兴通股份：【华创交运*跟踪报告】兴通股份：重置成本视角看公司价值，已经明显低估，强调“推荐”评级 (华创证券 吴一凡)

●在大物流时代系列(20)中，我们分析了危化品物流的商业模式，认为其具有市场空间大、准入壁垒高的特征，我们尤其看好化学品船与石化仓储领域，商业模式清晰，龙头集中度可提升。我们以重置价值53.7亿作为目标市值，对应股价19.18元，预期较现价21%空间，维持“推荐”评级。

●2024-05-23 中国国航：经济复苏，盈利能力有望回升 (天风证券 陈金海)

●考虑疫后客运量仍在恢复过程中、国际线恢复偏慢，下调2024年预测归母净利润至72.4亿元(原预测160.1亿元)，下调2025年预测归母净利润至102.9亿元(原预测294.5亿元)，引入2026年预测归母净利润127.7亿元。考虑历史上库存周期上行阶段航空股的股价表现较好，维持“买入”评级。

●2024-05-22 南方航空：经济复苏，量价趋于回升 (天风证券 陈金海)

●考虑疫后客运量仍在恢复过程中、国际线恢复偏慢等因素影响，下调2024年预测归母净利润至69.5亿元(原预测141.3亿元)，下调2025年预测归母净利润至117.7亿元(原预测233.3亿元)，引入2026年预测归母净利润167.3亿元。考虑历史上库存周期上行阶段航空股的股价表现较好，维持“买入”评级。

●2024-05-22 淮河能源：淮南矿业旗下能源平台，煤电运联营 (华泰证券 王玮嘉,李雅琳,黄波,胡知)

●我们预测2024-26年归母净利10/11/12亿，上市公司2024/25年P/B1.2/1.1x。可比煤电一体化公司2024/25PB均值1.6/1.5x，考虑公司ROE略低于可比公司，给予2024年目标PB1.5x，首次覆盖目标价4.3元，给予“买入”评级。

●2024-05-21 中国东航：经济复苏，有望释放盈利弹性 (天风证券 陈金海)

●考虑疫后客运量仍在恢复过程中、国际线恢复偏慢等因素影响，下调2024年预测归母净利润至54.4亿元(原预测92.2亿元)，下调2025年预测归母净利润至82.4亿元(原预测209.9亿元)，引入2026年预测归母净利润109.5亿元。考虑历史上库存周期上行阶段航空股的股价表现较好，维持“买入”评级。

●2024-05-15 招商轮船：油散双核驱动，综合性航运龙头启航 (国联证券 田照丰)

●我们预计2024-2026年营业收入296.9、308.9、320.8亿元，同比+14.7%、+4.0%、+3.9%，3年CAGR为7.4%；归母净利润为80.2、84.1、82.1亿元，同比+65.8%、+4.8%、-2.3%，3年CAGR为19.3%；EPS为0.98、1.03、1.01元/股；对应PE为9.6、9.2、9.4倍。参照可比公司估值，给予公司2024年11倍PE，对应目标价为10.78元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-05-13 华夏航空：【华创交运*跟踪报告】华夏航空：Q1业绩超预期的背后，可持续的经营拐点 (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●我们认为公司一季度超预期背后的核心驱动可持续，公司经营拐点已经显现，当前处于估值底部。考虑公司24年航班量仍处恢复期，我们给予25年盈利预期15倍PE，目标市值136亿，目标价10.7元，较当前空间57%，强调“强推”评级。