◆研报摘要◆

●2022-08-29 晋控电力：“煤、火、风、光”一体化优势凸显 (川财证券 孙灿)

●我们预计2022-2024年，公司可实现营业收入192.81、206.01和217.61亿元；归属母公司净利润0.41、2.66和3.80亿元，对应EPS0.01、0.09和0.12元。2022年8月29日，股价4.05元，对应市值127.1亿元，2022-2024年PE约为297、45和32倍。公司大力加强低碳新能源装机比重，积极推进三新方向的综合智慧能源业务发展，充分受益国家双碳战略。首次覆盖，我们给与“增持”评级。

●2022-05-25 晋控电力：汾水河畔“风光”好，绿电新舟待远航 (安信证券 邵琳琳,周喆)

●我们预计公司2022年-2024年的收入分别为186.22亿元、206.87亿元、211.44亿元，增速分别为21.9%、11.1%、2.2%，净利润分别为2.07、2.70、3.37亿元，增速分别为5296.2%、30.5%、24.6%；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为3.70元。

●2017-05-02 晋控电力：山西国改系列之漳泽电力：“两翼”产业大放异彩，国改提升业绩成长预期 (山西证券 刘小勇)

●预测公司2016-2018年的净利润分别为1.45亿元、2.40亿元和3.90亿元，对应每股收益分别为0.13元、0.21元和0.34元。结合相对估值结果，对火电行业整体发展趋势、公司稳定的行业地位及“一体两翼+多元驱动”的战略预期，首次覆盖，给予漳泽电力“中性”评级，对应2017年股价为3.90元。

●2016-11-30 晋控电力：非公开募资30亿在即，新能源+金融布局一体两翼 (兴业证券 汪洋,孟维维)

●预计公司2016-2017年净利润达到0.2/3.9亿元，增发完成备考市值119亿元。明年业绩增量源于新能源、金融业务。非公开募资30亿元发行获得批文发行在即，大股东同煤集团认购20%-30%。预计新能源发电装机今年、明年分别达到1000、2000MW，快速贡献业绩。公司抓住电改机遇，成立售电公司，参股省电力交易中心，进军充电桩。金融板块中，融资租赁业务或超预期。基于此，首次给予增持评级。

●2014-07-02 晋控电力：盈利有望持续改善，规模成长可期 (山西证券 梁玉梅)

●我们预计公司2014-2015年每股收益分别为0.23、0.26元，对应目前市盈率分别为12倍、11倍，考虑到公司目前在建装机容量较多，在火电公司中装机规模成长性较好，此外公司背靠同煤集团，未来煤炭盈利能力好转后有望注入部分优质煤炭资源，保证公司煤电一体化经营，降低经营风险，综合考虑给予“增持”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电热供应

●2024-05-27 华电国际：2024年一季报点评：24Q1公司水电发电量同比增速较快 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.61元、0.66元、0.72元，对应PE分别为11倍、10倍、9倍，维持对公司“买入”评级。

●2024-05-27 华能国际：2024年一季报点评：受益于单位燃料成本下降，盈利能力明显提升 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.78元、0.89元、0.96元，对应PE分别为12倍、10倍、9倍，维持对公司“买入”评级。

●2024-05-23 长江电力：2023年年报和2024年一季报点评：水电业务量价齐升促公司业绩增长 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●预计公司2024-2026年EPS分别为1.30元、1.38元、1.47元，对应PE分别为20倍、19倍、18倍，维持对公司“买入”评级。

●2024-05-23 协鑫能科：主业基本盘稳固，光储充算一体化应用场景不断完善 (中航证券 邹润芳,卢正羽)

●预计公司2024-26年实现营收128.19亿元/153.39亿元/182.76亿元，归母净利润12.95亿元/16.04亿元/19.69亿元，当前股价对应市盈率为11.7X/9.5X/7.7X，维持“买入”评级。

●2024-05-21 中国核电：绿电自我造血，看好核电稳定运营和持续成长 (天风证券 郭丽丽,裴振华)

●核电+新能源双轮驱动，公司具备稳定运营性和持续成长性。我们预计公司2024-2026年归母净利润为113、125、137亿元，同比+6.6%、+10.6%、+9.2%，对应PE分别为16、14、13倍，维持“买入”投资评级。

●2024-05-20 广西能源：从区域厂网一体，到广西地方能源平台 (华源证券 刘晓宁)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入分别为46.1、58.1、70.9亿元，同比增长率分别为-72.5%、26.1%、22.1%，实现归母净利润分别为1.94、3.95、6.34亿元，同比增长率分别为11290%、104%、60.4%。当前股价对应的PE分别为26倍、13倍和8倍，我们选取桂冠电力、三峡水利、中闽能源、浙江新能作为可比公司进行估值，2025-2026年公司PE低于可比公司PE，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-20 珠海港：2023年报点评，新能源运营业务毛利贡献，逐步走高 (太平洋证券 程志峰)

●2023年报，公司每股收益0.24元，加权平均净资产收益率4.33%，拟剔除回购1413万股份后剩余股本为基数，每股派发现金红利0.012元(含税)，按照4月27日披露日收盘计算，股息率0.24%。我们看好公司的双主业协同发展格局，继续给予“增持”评级。

●2024-05-19 上海电力：国电投区域旗舰，兼具盈利弹性和远期成长 (华源证券 刘晓宁)

●结合当前电力市场环境、煤炭供需情况、公司十四五战略规划以及在建项目，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为25、29、34亿元，扣除永续债利息3.4亿元后，当前股价对应2024-2026年PE分别为12、10、9倍。中性假设下，公司内在价值为165(火电)+196(新能源)+0(其他板块)-34(永续债利息)=327亿元，较当前市值仍有24%上涨空间。假设公司2024年分红40%，对应股息率3.8%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-17 申能股份：燃料成本改善释放利润，如期实现高分红 (兴业证券 蔡屹,王禹萱)

●维持“增持”评级。公司兑现高分红预期，对应2023年预计完成分红19.58亿元，对应5月16日收盘价股息率约为4.66%，彰显高分红属性。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测分别为42.45、47.29、51.98亿元，分别同比+22.7%、+11.4%、+9.9%，对应5月16日公司收盘价的PE估值分别为9.9、8.9x、8.1x。

●2024-05-17 银星能源：中铝旗下唯一绿电上市平台，老旧风场改造换新机 (华源证券 刘晓宁)

●结合宁夏电力市场，公司在建项目以及以大代小项目审批情况，我们预计公司2024-2026年将实现归母净利润2.51、3.12、3.88亿元，对应2024-2026年PE分别为19、16、13倍。选取三峡能源、南网能源、嘉泽新能作为可比公司，2024年可比公司平均PE21倍。首次覆盖，给予银星能源“增持”评级。