◆研报摘要◆

●2024-05-13 永泰能源：2023年报及2024年一季报点评：煤电联营未来可期，储能转型提供新发展动能 (浙商证券 程娇翼)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润26.73/28.9/30.7亿元，同比增长17.96%/8.13%/6.25%；EPS为0.12/0.13/0.14元，对应PE为11.22/10.38/9.77倍，维持“增持”评级。

●2024-05-10 永泰能源：2023年年报及2024年一季报点评：电力业务扭亏助公司业绩增长，煤炭、储能重点项目进展顺利 (东方证券 周迪,刘洋,万里扬)

●24年初至今焦煤市场价格跌幅高于我们此前预期，我们下调了全年焦煤市场价格预期，调整公司24-26年归母净利润预测至27.71/30.27/32.85亿元(原24-25年预测为28.23/31.92亿元)，24-26年每股净资产2.21/2.34/2.49元。参考可比公司，我们维持公司2024年0.9倍PB估值，对应目标价1.99元，维持“增持”评级。

●2024-04-30 永泰能源：2023年报及2024年一季报点评报告：火电业务盈利改善明显，未来煤炭主业新项目可期 (国海证券 陈晨,王璇)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为330.6/332.2/333.7亿元，同比+10%/+0%/+0%，归母净利润分别为24.3/26.1/28.3亿元，同比+7%/+8%/+8%；EPS分别为0.11/0.12/0.13元，对应当前股价PE为12/12/11倍。考虑到公司电业务实现扭亏为盈，未来公司成长性高，一方面海则滩矿井预期投产，产能增长空间大，储能转型项目如期开工，有望为公司业绩增长注入新活力，维持“增持”评级。

●2024-04-30 永泰能源：煤减电增协同铸基，经营业绩逆势增长 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.11\0.12\0.13元，对应公司4月29日收盘价1.36元，2024-2026年PE分别为12.1\11.5\10.3倍。考虑公司焦煤业务高毛利率延续，电力板块盈利改善，预计业绩仍有增长空间，继续给予“增持-A”投资评级。

●2024-04-29 永泰能源：电力业务盈利改善，布局新能源赛道成长可期 (长城证券 汪毅)

●我们推荐永泰能源基于以下三个方面：1)公司实施精煤战略，具备定价权，煤质优良竞争力明显2)公司主要火电厂发电效率高，为区域电力保供主力军。3)公司持续推进煤电一体化建设，海则滩煤炭投产投产后有望加强公司业绩韧性。我们预计20242026年公司实现营业收入318.05亿元、327.22亿元、336.59亿元，归母净利润为25.50亿元、26.22亿元、29.30亿元，EPS(掩薄)为0.11元、0.12元、0.13元，以2024年4月26日收盘价对应PE为11.7x√11.4x10.2x，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电热供应

●2024-05-27 华电国际：2024年一季报点评：24Q1公司水电发电量同比增速较快 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.61元、0.66元、0.72元，对应PE分别为11倍、10倍、9倍，维持对公司“买入”评级。

●2024-05-27 华能国际：2024年一季报点评：受益于单位燃料成本下降，盈利能力明显提升 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.78元、0.89元、0.96元，对应PE分别为12倍、10倍、9倍，维持对公司“买入”评级。

●2024-05-23 长江电力：2023年年报和2024年一季报点评：水电业务量价齐升促公司业绩增长 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●预计公司2024-2026年EPS分别为1.30元、1.38元、1.47元，对应PE分别为20倍、19倍、18倍，维持对公司“买入”评级。

●2024-05-23 协鑫能科：主业基本盘稳固，光储充算一体化应用场景不断完善 (中航证券 邹润芳,卢正羽)

●预计公司2024-26年实现营收128.19亿元/153.39亿元/182.76亿元，归母净利润12.95亿元/16.04亿元/19.69亿元，当前股价对应市盈率为11.7X/9.5X/7.7X，维持“买入”评级。

●2024-05-21 中国核电：绿电自我造血，看好核电稳定运营和持续成长 (天风证券 郭丽丽,裴振华)

●核电+新能源双轮驱动，公司具备稳定运营性和持续成长性。我们预计公司2024-2026年归母净利润为113、125、137亿元，同比+6.6%、+10.6%、+9.2%，对应PE分别为16、14、13倍，维持“买入”投资评级。

●2024-05-20 广西能源：从区域厂网一体，到广西地方能源平台 (华源证券 刘晓宁)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入分别为46.1、58.1、70.9亿元，同比增长率分别为-72.5%、26.1%、22.1%，实现归母净利润分别为1.94、3.95、6.34亿元，同比增长率分别为11290%、104%、60.4%。当前股价对应的PE分别为26倍、13倍和8倍，我们选取桂冠电力、三峡水利、中闽能源、浙江新能作为可比公司进行估值，2025-2026年公司PE低于可比公司PE，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-20 珠海港：2023年报点评，新能源运营业务毛利贡献，逐步走高 (太平洋证券 程志峰)

●2023年报，公司每股收益0.24元，加权平均净资产收益率4.33%，拟剔除回购1413万股份后剩余股本为基数，每股派发现金红利0.012元(含税)，按照4月27日披露日收盘计算，股息率0.24%。我们看好公司的双主业协同发展格局，继续给予“增持”评级。

●2024-05-19 上海电力：国电投区域旗舰，兼具盈利弹性和远期成长 (华源证券 刘晓宁)

●结合当前电力市场环境、煤炭供需情况、公司十四五战略规划以及在建项目，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为25、29、34亿元，扣除永续债利息3.4亿元后，当前股价对应2024-2026年PE分别为12、10、9倍。中性假设下，公司内在价值为165(火电)+196(新能源)+0(其他板块)-34(永续债利息)=327亿元，较当前市值仍有24%上涨空间。假设公司2024年分红40%，对应股息率3.8%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-17 申能股份：燃料成本改善释放利润，如期实现高分红 (兴业证券 蔡屹,王禹萱)

●维持“增持”评级。公司兑现高分红预期，对应2023年预计完成分红19.58亿元，对应5月16日收盘价股息率约为4.66%，彰显高分红属性。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测分别为42.45、47.29、51.98亿元，分别同比+22.7%、+11.4%、+9.9%，对应5月16日公司收盘价的PE估值分别为9.9、8.9x、8.1x。

●2024-05-17 银星能源：中铝旗下唯一绿电上市平台，老旧风场改造换新机 (华源证券 刘晓宁)

●结合宁夏电力市场，公司在建项目以及以大代小项目审批情况，我们预计公司2024-2026年将实现归母净利润2.51、3.12、3.88亿元，对应2024-2026年PE分别为19、16、13倍。选取三峡能源、南网能源、嘉泽新能作为可比公司，2024年可比公司平均PE21倍。首次覆盖，给予银星能源“增持”评级。