◆研报摘要◆

●2024-04-30 潞安环能：量价双降拖累盈利，高分红政策延续 (东北证券 王政)

●我们预计2024-2026年公司营业收入为441.9/453.2/468.1亿元，同比为+2.4%/+2.6%/+3.3%；归母净利润为80.6/84.5/89.3亿元，同比为+1.7%/+4.9%/+5.7%；EPS分别为2.69/2.82/2.98元，对应当前股价PE为7.85/7.49/7.08倍，考虑到公司市场煤占比高，煤价上涨时盈利弹性大，分红率较高，维持“买入”评级。

●2024-04-23 潞安环能：年报点评：业绩承压，分红维持60% (海通证券 李淼,王涛,吴杰)

●我们预计24年公司量减本增或导致业绩进一步承压，但25年后降本增效成果或逐步显现，24-26年归母净利58.4/61.6/67亿元，对应EPS为1.95/2.06/2.24元，根据可比公司估值，给予公司24年12-13倍的PE，对应合理价值区间为23.42-25.37元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-23 潞安环能：高分红延续，关注冶金煤价回升带来业绩修复 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS分别为2.39\2.62\2.86元，对应公司4月22日收盘价21.87元，2024-2026年PE分别为9.2\8.3\7.7倍；考虑到2024年以来冶金喷吹煤价格反弹，公司未来盈利规模仍然可观；且低利率环境下高分红、高股息个股仍具备一定吸引力，我们继续给予公司“增持-A”投资评级。

●2024-04-20 潞安环能：Q1量价双降业绩承压下行，高股息仍具吸引力 (中泰证券 杜冲)

●考虑“三超”和隐蔽工作面专项整治对潞安环能产销量压制影响，我们下修公司2024-2025年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为428.43、444.66、457.43亿元，实现归母净利润分别为75.85、82.38、87.75亿元(2024-2025年原预测值为98.10、111.16亿元，新增2026年盈利预测值)，每股收益分别为2.54、2.75、2.93元，当前股价23.82元，对应PE分别为9.4X/8.6X/8.1X，维持“买入”评级。

●2024-04-19 潞安环能：2023年报&2024一季报点评报告：Q1销售结构有优化，高分红政策再延续 (国海证券 陈晨,王璇)

●考虑到公司作为山西省区域喷吹煤龙头，资源禀赋和开采条件较好，资产质量高，具备现金奶牛、高分红高股息特质，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:煤炭石油

●2024-05-30 甘肃能化：煤炭化工电力成长凸显，业绩反转节点或至 (开源证券 张绪成)

●考虑到公司煤炭、化工、电力等主业的在建产能均进展顺利，且在近年有望陆续投产，业绩成长拐点或已出现，叠加市场煤价二季度以来有所反弹，我们上调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润23.6/28.0/31.4(前值为21.4/23.8/27.8)亿元，同比+35.5%/+18.9%/+12.3%；EPS为0.44/0.52/0.59元，对应当前股价PE为8.6/7.2/6.4倍。维持“买入”评级。

●2024-05-27 中国海油：中国海油获得莫桑比克5个油气区块开发合同 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持对公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测，对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元，对应A股PE分别为9.0/8.6/8.3倍，对应H股PE分别为5.7/5.5/5.3倍，维持“买入”评级。

●2024-05-22 中国石油：非常规天然气业务将迎来快速发展 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持对公司2024-2026年归母净利润1735/1863/2029亿元的预测，摊薄EPS分别为0.95/1.02/1.11元，对于当前A股PE为10.6/9.9/9.1x，对于H股PE为7.5/7.0/6.4x，维持“买入”评级。

●2024-05-17 中国神华：煤电业务运行稳健，高分红凸显长期投资价值 (华福证券 王保庆)

●考虑到公司一体化运营，拥有优越煤炭资源禀赋且煤炭业务具有低成本运营和规模优势；且公司运营稳健资金充裕抗风险能力强，持续稳定高比例分红彰显长期投资价值；叠加市值管理考核有望推动包含公司在内的“中特估”央企估值进一步提升。上调公司盈利预期的同时，考虑到公司估值正在重塑，上调公司至“买入”评级。

●2024-05-15 盘江股份：西南焦煤龙头，煤电新能源一体化发展 (东北证券 王政)

●预计公司24-26年总营业收入分别为127.3/155.2/185.0亿元，同比为+35.4%/+21.9%/+19.2%；归母净利润为7.7/9.6/14.0亿元，同比为+5.6%/+23.5%/+46.7%；EPS为0.36/0.45/0.65元/股；对应PE为17.5/14.2/9.7倍。考虑到公司煤炭资源储量大，煤电新能源一体化发展具备较好的成长性。同时预计焦煤供需趋紧，焦煤价格上涨有望带动盈利上行。首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-05-15 昊华能源：煤炭量增显著，分红提升价值 (德邦证券 翟堃,薛磊)

●公司煤炭业务保持产销两旺，随着优质产能的逐步释放，在煤价中枢上行周期，公司盈利有望稳步向上。我们预计公司2024-2026年归母净利润为15.9、18.1、19.0亿元，按照5月14日收盘时市值计算，对应PE为8.8、7.8、7.4倍，参考可比公司估值，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-15 恒源煤电：经营稳健兼具弹性，估值修复可期 (东北证券 王政)

●预计公司24-26年总营业收入分别为79.2/85.3/89.7亿元，同比增长1.72%/7.70%/5.16%；归母净利润为20.37/23.72/25.66亿元，同比增长0.05%/16.43%/8.20%；EPS为1.70/1.98/2.14元/股；对应PE为7.55/6.49/6.00倍。考虑到公司在焦煤股里盈利稳健，低估值高股息有望率先迎估值修复，同时预计焦煤供需趋紧，焦煤价格上涨有望带动盈利上行。维持公司“买入”评级。

●2024-05-12 广汇能源：景气度回落影响短期业绩，新项目逐步推进 (中信建投 卢昊)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润预测值为51.56、61.56、67.08亿元，对应EPS为0.79、0.94、1.02元，调整为“增持”评级。

●2024-05-11 中国石化：经营体量保持增长，24年Q1业绩环比改善 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为714/773/816亿元，EPS分别为0.59元，0.64元、0.67元；对应PE分别为10.9X、10.1X和9.5X。

●2024-05-10 兖矿能源：季报点评：煤炭业务有望以量补价，煤化工盈利现改善 (海通证券 李淼,王涛,吴杰)

●我们认为，公司24年煤炭产量目标仍有增长，且中长期战略下煤炭产量规模达到3亿吨/年，煤价有望中高位窄幅波动，煤化工板块持续改善，且在新项目逐步投产带动下成长空间大。考虑集团资产注入，我们预计公司24-26年归母净利173/183/189亿元，对应EPS2.32/2.46/2.56元，参照可比公司，给予公司24年11-12倍PE，对应合理价值区间为25.52-27.84元，维持“优于大市”评级。