◆研报摘要◆

●2024-05-19 中金黄金：业绩符合预期，金铜价高位驱动利润增长 (中邮证券 李帅华,张亚桐)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入658.13/683.55/734.42亿元，分别同比增长7.43%/3.86%/7.44%；实现归母净利润34.48/36.79/38.64亿元，分别同比增长15.80%/6.69%/5.01%，对应EPS分别为0.71/0.76/0.80元。以2024年5月17日收盘价14.75元为基准，对应2024-2026E对应PE分别为20.73/19.43/18.51倍。维持“买入”评级。

●2024-05-18 中金黄金：2023年报及2024一季报点评：金/铜价格上涨带动业绩同比高增，老牌黄金企业仍有潜力 (华福证券 王保庆)

●我们调整黄金和铜价格，预计24-26年公司归母净利润为35.5/41.3/53.2亿元(24-25年前值为34.5/37.0亿元)，对应EPS分别为0.73/0.85/1.10元，给予2024年26X估值，对应目标价格19.06元/股，维持“买入”评级。

●2024-05-08 中金黄金：季报点评：Q1矿产金产量增长，金铜价格上涨增厚业绩 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为35.96/39.01/44.91亿元，EPS分别为0.74/0.80/0.93元。参考可比公司估值，我们给予公司2024年21.58倍PE，目标价16.01元，维持“买入”评级。

●2024-05-06 中金黄金：产量符合预期，黄金央企业绩持续增长 (财信证券 周策)

●我们预计公司2024-2026年实现净利润为36.40亿元、40.69亿元、45.00亿元，对应的EPS为0.75元、0.84元、0.93元，对应现价PE17.55倍、15.70倍和14.20倍。考虑到黄金价格中枢中长期有望继续上行，我们给予公司2024年20-25倍的PE，对应股价15.00-18.75元，维持公司“买入”评级。

●2024-05-01 中金黄金：年报点评：黄金板块成长性可期，优质铜钼资产提供安全边际 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧)

●公司为央企控股黄金矿业上市公司，我们预计未来三年随着国企改革的持续推进以及纱岭金矿的建设投产，公司的成长空间将被进一步打开，价值有望稳步提升。我们预计公司24-26年EPS分别为0.78、0.90和1.16元/股。参考可比公司估值水平，给予2024年20-21倍PE估值，对应合理价值区间15.64-16.42元/股，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:有色金属

●2024-05-27 洛阳钼业：国内有色金属矿业巨头，铜钴项目放量助成长 (开源证券 李怡然)

●公司是拥有优质矿山资源和全球金属贸易网络的矿业巨头，旗下钨、钴、铌、钼金属产能居世界前列且是全球重要的铜生产商，且是全球领先的金属贸易商之一。公司旗下的TFM和KFM铜钴矿项目顺利放量，将为公司业绩增长提供动能。我们看好TFM三期及KFM二期项目顺利放量，叠加铜、钴产品价格中枢提升，预计2024-2026年公司归母净利润分别为114.19/156.05/190.01亿元，对应PE为16.2/11.8/9.7倍。首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-25 玉龙股份：覆盖报告：拟剥离大宗贸易业务，聚焦黄金矿产主业 (华西证券 晏溶)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为27.10/28.15/30.40亿元，分别同比增长11.8%/3.9%/8.0%；2024-2026年归母净利润分别为5.87/6.35/6.6亿元，分别同比增长31.8%/8.2%/3.9%，对应EPS分别为0.75/0.81/0.84元。截至5月24日收盘价11.06元，对应PE分别为14.67/13.56/13.06。公司目前黄金业务贡献主要收入，作为黄金股，PE估值低于行业平均估值。综上考虑，首次覆盖，给予玉龙股份“买入”评级。

●2024-05-24 湖南黄金：2023年报&2024年一季报点评：金锑价格攀升，价值中枢提升 (东方财富证券 周旭辉,朱晋潇)

●我们预计2024-26年公司归母净利润13/19/22亿元，对应当前股价PE17/11/9倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-05-24 图南股份：高温合金主业稳定增长，小核心大协作保障长远发展 (中信建投 黎韬扬)

●公司是国内少数能同时批量化生产变形高温合金、铸造高温合金(母合金、精密铸件)产品的企业之一，下游航发高景气带动公司高温合金业务高速增长，公司募投项目基本落地，突破产能瓶颈，同时通过全资子公司、参股子公司深度参与航发领域“小核心、大协作”体系，未来业绩有望维持高速增长。我们预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为4.00亿元、4.83亿元、5.81亿元，同比增速分别为21.03%、20.90%、20.16%，相应2024年至2026年EPS分别为1.01、1.22、1.47元，对应当前股价PE分别为26.32、21.77、18.12倍，维持“买入”评级。

●2024-05-23 创新新材：全球化+高端化，铝加工龙头的“再发展” (民生证券 邱祖学,孙二春)

●随着公司高端化及全球化调整推进，叠加再生铝处理能力逐步提高，成本优势显现，我们预计公司2024-2026年将实现归母净利12.33亿元、14.40亿元和16.13亿元，对应现价的PE分别为15、13和11倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-05-23 电投能源：深度报告：煤电铝三大业务共成长，稳健性和弹性兼备 (国海证券 陈晨)

●考虑公司煤、铝、电业务均有增量，盈利持续向好，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为293/304/314亿元，归母净利润分别为55.29/59.19/63.17亿元，同比+21%/+7%/+7%；EPS分别为2.47/2.64/2.82元，以5月22日收盘价计算，公司当前PE低于煤炭可比公司平均12.6倍PE、电解铝可比公司平均11.6倍PE，也低于新能源运营商可比公司平均11.2倍PE；公司PB为1.6倍，低于煤炭、电解铝可比公司平均PB。考虑公司煤、铝、电业务均有增量，盈利持续向好，维持“买入”评级。

●2024-05-23 钢研高纳：高温合金长坡厚雪，产研共振大有可为 (华福证券 王保庆)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为4.42/5.49/6.72亿元，对应EPS为0.57/0.71/0.87元/股。选取涉及高温合金制造行业的西部超导、应流股份、图南股份、隆达股份，以2024年5月22日收盘价计算，可比公司2024-2026年预测PE均值分别为25.3/19.9/16.7倍。考虑到公司作为高温合金研发和生产的龙头公司，生产和研发实力行业领先，同时新建项目陆续投产生产规模持续扩大，有力支撑公司把握高温合金不断增长的市场机会，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-05-23 银泰黄金：业绩符合预期，受益于金价高位运行 (中邮证券 李帅华,张亚桐)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入19.48%/14.81%/13.01%；实现归母净利润19.74/24.17/27.48亿元，分别同比增长38.62%/22.41%/13.72%，对应EPS分别为0.71/0.87/0.99元。以2024年5月23日收盘价18.71元为基准，对应2024-2026E对应PE分别为26.31/21.50/18.90倍。维持“买入”评级。

●2024-05-21 紫金矿业：【紫金矿业(601899.SH)】五年规划再出发，2023-2028年矿产铜、金产量年均复合增长率均为9%-公告点评(王招华)(微信) (光大证券 王招华)

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●2024-05-20 天齐锂业：2024年一季报点评：受高价精矿库存和SQM11亿美元税影响Q1业绩亏损 (华福证券 王保庆)

●我们考虑SQM补缴税费以及公司2023年遗留的高价包销精矿影响，预计24-26年公司归母净利润为-9.39/39.10/51.46亿元(24-26年前值为32.95/39.20/51.48亿元)。考虑到高价精矿库存以及SQM补缴税费为一次性费用，对公司长期业绩并无影响，维持“买入”评级。