◆同行业研报摘要◆大智慧行业:纺织业

●2024-05-06 开润股份：盈利能力持续改善，看好全年业绩增长弹性 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好公司收入与盈利增长弹性。2024年公司代工业务主要受益于老客户补库及新客户开拓贡献增量，收入增速有望实现20%以上增长；品牌业务受益于出行恢复、海外市场开拓和品牌调整完成，收入增速有望实现30%以上增长；同时代工与品牌业务盈利能力有望持续提升。因此我们上调2024-2025年盈利预测，预计公司2024-2026年净利润分别2.5/3.0/3.6亿元(2024-2025年前值为2.2/2.6亿元)，同比+114.6%/21.3%/20.6%，维持“增持”评级，上调合理估值区间至22.8-23.8元(前值为19.3-20.2元)，对应2024年22-23x PE。

●2024-05-06 玉马遮阳：遮阳龙头增长稳健，Q1盈利能力优化 (浙商证券 史凡可)

●我们预计公司24-26年实现收入8.2/10.1/12.0亿元，分别同比+24%/22%/19%，实现归母净利润2.0/2.5/3.0亿元，分别同比+22%/23%/22%，对应PE19/16/13X，维持买入评级。

●2024-05-06 南山智尚：2024年一季报点评：Q1表现符合预期，期待新材料板块增量 (东北证券 刘家薇)

●公司传统业务有望保持稳健增长，超高分子量聚乙烯纤维业务单价呈现改善趋势，全年贡献完整业绩增量。锦纶项目建设推进顺利，后续新材料产业持续延伸。预计2024-2026年实现营业收入同比增长13.3%/10.3%/9.4%至18.1/20/21.9亿元，归母净利润同比增长22.6%/19%/11.5%至2.5/3/3.3亿元。对应估值14/12/11倍，维持其“买入”评级。

●2024-05-06 浙江自然：2024年一季报点评：营收增速符合预期，期待新品类扩张 (东北证券 刘家薇)

●公司作为户外用品代工领先企业，具备纵向产业链一体化优势，客户资源丰富，持续开拓新品类贡献新增量。预计公司2024—2026年实现归母净利润同比增长31%/20.6%/15.8%至1.7/2.1/2.4亿元。对应当前股价估值15/12/11倍。首次覆盖，给予其“买入”评级。

●2024-05-06 罗莱生活：2023年报及2024年一季报点评：家纺业务稳健增长，保持较高现金分红比例 (东北证券 刘家薇)

●预计2024-2026年实现归母净利润同比增长4.4%/11.4%/9.8%至6/6.7/7.3亿元。对应估值13/11/10倍。首次覆盖，给予其“买入”评级。

●2024-05-05 台华新材：业绩高速增长，产能扩张助力高质量发展 (开源证券 任浪,周佳)

●公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年实现50.94亿元，同比+27.1%归母净利润4.49亿元，同比+67.2%。2024Q1实现营收14.72亿元，同比+51.7%；归母净利润1.50亿元，同比+101.1%。2023年，公司积极推进绿色化、功能化、差别化和个性化产品研发，加强市场开拓，强化成本管控，从而带动营收稳步增长、净利润大幅提升。2024年一季度，下游客户需求持续旺盛叠加淮安项目产能逐步释放使得公司营收同比大幅上升、净利润翻倍增长。我们维持公司2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为6.26/7.92/9.22亿元，对应EPS分别为0.70/0.89/1.04元，当前股价对应2024-2026年的PE分别为15.8/12.5/10.7倍，维持“买入”评级。

●2024-05-05 罗莱生活：海外业务承压致经营波动，期待业绩逐步回暖 (中银证券 杨雨钦)

●当前股本下，考虑到国内消费需求仍处于弱复苏阶段，海外家具业务短期内有波动，我们下调2024和2025年盈利预测，预计2024至2026年EPS分别为0.72/0.84/0.93元；市盈率分别为13/11/10倍，维持买入评级。

●2024-05-05 水星家纺：年报点评报告：持续高分红，成长超预期 (天风证券 孙海洋)

●我们持续看好水星性价比及线上优势，产品升级推动毛利率持续向上，同时保持较高分红水平；预计公司24-26年收入分别为47、52、58亿(24-25年前值分别为46、52亿)，归母净利分别为4.3、5.0、5.5亿，EPS分别为1.6、1.9、2.1元/股，对应PE分别为11、10、9x。

●2024-05-05 水星家纺：23年业绩分红超预期，24Q1盈利能力改善 (中泰证券 张潇,吴思涵)

●长期看，公司为国内家纺龙头之一，电商渠道先发优势明显，且整体性价比优势突出，在消费升级趋势下，市占率有望持续提升。公司线上业务在多渠道、多品类、多形式的立体运营架构下，有望保持较快增长，线下业务在渠道升级、数据赋能、组织结构优化下，运营效率有望提升。考虑到2023年以来公司发挥全渠道优势，紧抓电商新平台增长趋势，强化线上品牌宣传，融入新零售模式赋能终端门店，盈利能力已呈现持续增强趋势，我们预计24/25/26年归母净利润分别为4.33/4.85/5.38亿元，分别同增14%/12%/11%，现价对应估值分别为11/10/9倍，维持“买入”评级。

●2024-05-04 百隆东方：第一季度收入增长23%，毛利率环比提升 (国信证券 丁诗洁,关竣尹)

●海外纱线产能竞争优势明显，短期关注盈利修复趋势。公司早期在越南布局纱线产能，形成低成本和低贸易壁垒优势，未来将继续在越南扩张，巩固竞争力。短期看，公司第一季度毛利率环比提升符合预期，随着行业景气度好转、价格水平回升，业绩低谷期正逐步过去，今年第二季度开始业绩有望得到较明显修复。维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为5.1/7.6/8.4亿元，同比增长1%/49%/10%，每股净资产6.6、6.7、6.9元。