◆研报摘要◆

●2024-03-30 上港集团：年报点评：主业稳健，24年投资收益有望回升 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●展望24年，公司港口主业依托地理位置优势，随国内外经济回暖，盈利将保持稳健；集运受红海事件扰动，运价得到支撑，公司投资收益有望改善。我们下调24/25年净利预测13%/17%至150.9亿/153.6亿元；新增26年预测160.7亿元。基于9.7x24EPE，下调目标价5%至6.3元(公司历史三年PE均值)，维持“买入”评级。

●2023-08-29 上港集团：2023年半年报点评报告：23H1归母净利润-32.24%，码头主业初步复苏 (浙商证券 黄安,李丹)

●综合考虑公司各业务板块情况，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为133.15亿元、142.75亿元、154.85亿元，现股价对应PE分别为9.02、8.42、7.76倍，维持“增持”评级。

●2023-04-04 上港集团：年报点评：业绩稳健，23年港口业务有望改善 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●我们调整23/24年净利预测-14%/+2%至154亿/173亿元；新增25年净利预测184亿元。基于10.0x2023E PE，下调目标价8%至6.6元(公司历史三年PE均值；前值目标价基于历史三年PE均值减1个标准差。估值上调主因考虑23年港口业务改善)，维持“买入”评级。

●2023-04-04 上港集团：2022年年报点评报告：2022年归母净利润同比+17.31%，主业韧性+航运高增支撑业绩 (浙商证券 匡培钦,黄安)

●综合考虑公司各业务线条发展情况，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为133.15亿元、143.29亿元、155.39亿元，对应现股价PE分别为9.6倍、8.9倍、8.2倍，维持“增持”评级。

●2022-10-29 上港集团：2022年三季报点评报告：Q3归母净利润同比+57%，码头主业韧性支撑下期待进一步改善 (浙商证券 匡培钦)

●综合考虑公司各业务条线发展情况，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为185.11亿元、150.71亿元、153.74亿元，对应现股价PE分别为6.5倍、8.0倍、7.8倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输业

●2024-05-06 宁沪高速：业绩稳健分红提升，主业投资稳步推进 (东兴证券 曹奕丰)

●我们预计公司24-26年的净利润分别为46.0、49.3和52.9亿，对应EPS分别为0.91、0.98和1.05元，对应现有股价PE分别为12.1X、11.3X和10.6X。公司地处长三角核心区，占据天然地利优势，专注主业且持续运营能力很强，维持公司“推荐”评级。

●2024-05-04 京沪高铁：2023年年报及2024年一季报点评：2024Q1业绩高增，股东回报有望长期提升 (国海证券 祝玉波)

●预计京沪高铁2024-2026年营业收入分别为453.37亿元、486.20亿元与511.76亿元，归母净利润分别为136.27亿元、154.77亿元与167.90亿元，2024-2026年对应PE分别为18倍、16倍与15倍。公司作为价值和成长兼备的高铁优质核心资产，量价均有长期成长空间，维持“增持”评级。

●2024-05-01 中远海控：2024年一季报点评：红海事件利润初步兑现，淡季涨价或将增厚分红 (国海证券 祝玉波)

●基于行业最新中东局势以及集运运价趋势，我们调整了公司盈利预测，预计中远海控2024-2026年营业收入分别为2216.64、1841.49与2040.90亿元，归母净利润分别为299.32、170.62与199.72亿元，对应PE分别为6、11、9倍。基于中东局势持续紧张和红海事件对集运市场的持续影响，维持“增持”评级。

●2024-05-01 上海机场：季报点评：1Q同比扭亏，等待盈利进一步恢复 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●上海机场1Q24营收30.29亿，同增40.6%，归母净利润3.86亿，弱于我们此前预期的归母净利润5.5亿，或主要由于免税客单价尚未明显好转，1Q23为净亏损0.99亿。展望24年，公司流量有望继续提升，不过免税扣点率下降，盈利恢复至19年或仍需等待。考虑免税业务恢复节奏存在不确定性，我们预测2024-2026年归母净利润23.39/33.54/39.10亿(前值：24.14/34.00/39.65亿)。我们采用DCF估值法，WACC为10.9%、永续增长率为2.0%，目标价40.00元(前值40.20元)。维持“增持”。

●2024-04-30 招商轮船：油散共振向上带动业绩提升，中期有望实现分红 (国信证券 高晟,罗丹)

●2024年招生轮船油散双核有望实现共振，旺季弹性有望充分释放，维持招商轮船2024-2026的盈利预测68.40/73.82/79.30的净利润预测不变，对应PE估值为9.9/9.1/8.5倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 中远海控：一季度业绩环比大幅增长，Q2有望迎弹性释放 (国信证券 高晟,罗丹)

●海控作为一梯队船东，收入成本两端均展现出优于行业平均的议价能力，当前在红海局势持续紧张、欧美有望开启补库的背景下，公司有望引领行业实现盈利修复，预计2024-2026年公司实现净利润291.0/295.8/307.3亿元，当前股价对应的PE估值为6.2/6.1/5.9X，维持“买入”评级。

●2024-04-30 中远海控：季报点评：集运高景气，市场过分担忧新增供给 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●展望二季度，我们预计出口需求将保持强劲叠加红海绕行或将持续，即期运价环比有望进一步上涨；长协合约方面，考虑当前市场景气上行，我们预计5月美线合约重签，运价同比有望增长。我们维持24年盈利预测246亿元和A/H目标价13.6元/11.5港币(基于1.0x/0.8x24E PB)，重申“买入”。

●2024-04-30 上海机场：2024一季报点评：免税租金调后首季，国际客流继续爬坡 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●作为中国最大口岸，上海机场是国际通航复苏核心标的。国际客流恢复将在2024年集中兑现带动业绩逐年提升，长期受益于免税行业的繁荣及长三角一体化发展。基于最新财务数据，下调上海机场盈利预测，2024-2026年归母净利润分别为21.06/30.03/37.92亿元(前值为25.96/38.02/45.40亿元)，对应PE为44/31/25倍，维持“增持”评级。

●2024-04-30 春秋航空：一季度业绩表现强劲，24年盈利上行可期 (国信证券 罗丹,高晟)

●考虑到宏观经济增长承压、消费仍然疲软，小幅下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为32.8亿、40.3亿、47.2亿(24-25年调整幅度分别为-14.7%/-15.0%)，由于春秋航空及经营韧性强且长期具有成长空间，维持“买入”评级。

●2024-04-30 南方航空：季报点评：1Q同比扭亏，旺季盈利有望继续突破 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑民航供需结构改善尚未在淡季充分体现，我们调整2024-2026年净利润至54.88/92.22/110.65亿元(前值：76.66/110.18/138.09亿元)，并预计2024年BVPS为2.33元，给予A/H股2024EPB3.2x/1.8x不变，目标价A股人民币7.45元/H股4.60港币(前值人民币7.85元/H股4.85港币)。不过我们仍认为公司将受益行业景气向上以及全票价上调，凭借国内线规模优势，旺季盈利有望继续突破，维持“买入”。