◆研报摘要◆

●2024-05-05 百隆东方：收入如期改善，关注棉价走势 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为78.2、85.3、92.3亿元，同比增长13.1%、9.1%、8.2%；归母净利润分别为4.67、5.82、7.11亿元，同比增长-7.3%、24.6%、22.2%；对应P/E为18.5x、14.8x、12.1x，维持“增持”评级。

●2024-05-04 百隆东方：第一季度收入增长23%，毛利率环比提升 (国信证券 丁诗洁,关竣尹)

●海外纱线产能竞争优势明显，短期关注盈利修复趋势。公司早期在越南布局纱线产能，形成低成本和低贸易壁垒优势，未来将继续在越南扩张，巩固竞争力。短期看，公司第一季度毛利率环比提升符合预期，随着行业景气度好转、价格水平回升，业绩低谷期正逐步过去，今年第二季度开始业绩有望得到较明显修复。维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为5.1/7.6/8.4亿元，同比增长1%/49%/10%，每股净资产6.6、6.7、6.9元。

●2024-04-18 百隆东方：2023年报点评：2023现金分红比例89%，期待2024盈利修复 (东北证券 刘家薇)

●百隆东方作为色纺纱领域领先企业，我们看好其在2024年下游订单修复背景下实现量价齐增，盈利能力有望修复。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润同比增长20.07%/24%/17.91%至6.05/7.51/8.85亿元，现价5.66元，对应PE为14/11/10倍。首次覆盖，给予其“买入”评级。

●2024-04-18 百隆东方：销量明显复苏，单价及利润承压，高分红属性维持 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●预计公司24-26年实现收入76.8/83.5/89.5亿元，同比增长11.0%/8.8%/7.2%；实现归母净利润5.7/8.0/10.0亿元，同比增长13%/41%/25%，对应PE为15/11/8倍，考虑到公司订单及利润率复苏趋势、中长期市占率提升趋势以及高股息属性，维持“买入”评级。

●2024-04-18 百隆东方：23年年报点评：23H2以价换量带动收入增长，期待24年轻装上阵、业绩弹性释放 (太平洋证券 郭彬)

●公司作为全球色纺纱的头部企业，在生产制造、产能布局、产品质量等方面具备明显的竞争力。短期来看，品牌客户去库接近尾声，补库需求叠加需求持续恢复，带动订单拐点向上；此外随着前期高价棉库销消化、24Q1以来提价和折扣收紧的动作，预计公司业绩端在24Q2得到明显修复。中长期，公司有序扩产储备产能，看好制造端份额向头部企业集中的趋势不变。我们预计2024/25/26年归母净利润5.6/7.5/8.9亿，当前股价对应估值在15/11/9倍，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:纺织业

●2024-05-27 富安娜：富安娜: 穩健分紅，盈利向上 (天风国际 孙海洋)

●公司艺术家纺产品具备差异化竞争优势，持续优化门店运营，电商以利润为考核重点，保持稳健成长节奏与较高分红水平；考虑终端消费表现疲软，我们对公司收入预期进行调整，预计公司24-26年收入分别为32.4、35.2、37.5亿(24-25年前值分别为34.6、37.7亿)，归母净利分别为6.3、7.0、7.5亿(维持24-25年预测)，EPS分别为0.76、0.84、0.90元/股，对应PE分别为15、13、12x。

●2024-05-21 恒辉安防：年报点评报告：功能手套为基，高分子新材料为翼 (天风证券 孙海洋)

●考虑到公司订单充足，高附加值产品销量增加，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为1.95/2.79/3.59亿元(24-25年前值分别为1.90/2.41亿元)，EPS分别为1.34/1.91/2.47元/股，对应PE分别为15/11/8X。

●2024-05-19 富安娜：年报点评报告：稳健分红，盈利向上 (天风证券 孙海洋)

●公司艺术家纺产品具备差异化竞争优势，持续优化门店运营，电商以利润为考核重点，保持稳健成长节奏与较高分红水平；考虑终端消费表现疲软，我们对公司收入预期进行调整，预计公司24-26年收入分别为32.4、35.2、37.5亿(24-25年前值分别为34.6、37.7亿)，归母净利分别为6.3、7.0、7.5亿(维持24-25年预测)，EPS分别为0.76、0.84、0.90元/股，对应PE分别为15、13、12x。

●2024-05-17 罗莱生活：23年整体稳健，24年静待家居业务改善 (东兴证券 刘田田,常子杰,沈逸伦)

●公司家纺主业线上线下持续扩张及推行精细化运营；海外莱克星顿家居品牌优质，恢复增长可期，同时看好公司持续较高的分红水平。预计2024-2026年归母净利润为5.81、6.39、7.13亿元人民币，目前股价对应PE分别为12.82、11.66、10.44倍，维持“推荐”评级。

●2024-05-13 稳健医疗：年报点评报告：长期发展韧性凸显 (天风证券 孙海洋)

●考虑到感染防护产品市场需求下降，我们调整预测，预计公司24-26年收入分别为87.62/97.34/104.02亿元(24-25年前值分别为112/124亿元)，归母净利分别为9.5/10.8/11.9亿元(24-25年前值分别为16.5/18.8亿元)，EPS分别为1.62/1.84/2.02元/股，对应PE分别为19/17/15X。

●2024-05-12 真爱美家：智能工厂降本增效，地毯业务开启第二增长曲线 (财通证券 于健)

●公司为毛毯出口龙头公司，智能新工厂将于2024Q2投产，预计智能化改造推动毛利率显著提高，同时新品类打开增长空间。预计2024-2026年公司归母净利润1.47/2.33/2.58亿元，对应PE13.2/8.4/7.5X。首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-05-10 台华新材：季报点评：携手英威达深化66技术升级 (天风证券 孙海洋)

●2024内销方面，我国纺织品服装消费需求韧性仍在，同时消费圈层丰富、产业用纺织品应用领域持续拓展、网络零售新业态层出不穷等也将不断催生新的消费需求；外销方面，随着我国纺织行业国际分工地位改变，产业链各类主要产品的对外贸易结构正在调整和优化，预计化纤及其制品的出口份额仍将呈现较好增长态势。公司24Q1业绩大幅增长，淮安项目规模优势逐渐显现，我们上调盈利预测，预计公司24-26年归母净利为6.3/8.1/10亿元(原值为5.9/7.2/9.0亿元)，EPS分别为0.71/0.91/1.11元/股(原值为0.66/0.81/1.01元/股)，对应PE分别为16/13/10X。

●2024-05-10 开润股份：年报点评报告：业务发展多点开花，看好业绩加速兑现 (天风证券 孙海洋)

●上调盈利预测，维持“买入”评级。品牌经营业务聚焦“小米”及“90分”品牌，聚焦拉杆箱及包袋等出行品类产品，受益于国内市场终端出行需求的快速释放，公司积极推出新品、形成各渠道差异化产品矩阵，经营业绩显著提升，因此我们上调盈利预测，预计24-26年归母净利分别为2.9/3.6/4.6亿元(24-25年前值分别为2.32/2.85亿元)，EPS分别为1.22/1.52/1.90元/股，对应PE分别为19/15/12X。

●2024-05-10 罗莱生活：国内家纺业务保持平稳增长，海外家具业务承压拖累业绩 (长城证券 黄淑妍)

●公司是国内中高端家纺龙头，持续布局“大家纺，小家居”战略，采取多品牌经营策略，针对不同档次、不同需求的消费者，形成品牌矩阵以覆盖低中高市场。公司渠道快速扩张，线下直营、加盟门店数量稳步扩张，线上渠道仍有较大发展空间。预测公司2024-2026年EPS分别为0.72元、0.85元、0.97元，对应PE分别为12.5X、10.6X、9.3X，维持“增持”的投资评级。

●2024-05-10 水星家纺：业绩保持稳健增长，盈利能力持续提升 (长城证券 黄淑妍)

●品牌端，公司进行跨界合作、加大宣传力度以提升品牌影响力；渠道端，公司线上高增长，积极布局抖音等社交电商新渠道、发展新兴增长点，线下利润持续扩张，毛利率进一步上升；产品端，优化产品结构并聚焦打造爆款，从而塑造核心竞争力。预测公司2024-2026年EPS分别为1.64元、1.86元、2.06元，对应PE分别为11.2X、9.9X、9.0X，维持“增持”的投资评级。