◆研报摘要◆

●2024-05-06 九阳股份：Q1表现超预期，期待公司调整成效持续兑现 (中信建投 马王杰)

●我们预计24-26年公司分别实现营业收入102.86、111.09、119.98亿元，同比分别增长7%、8%、8%；分别实现归属母公司净利润4.31、4.69、5.17亿元，同比分别增长10.86%、8.67%、10.36%。公司作为国内小家电龙头，渠道、品牌、制造优势依然明显，最新发布的零涂层电饭煲、变频破壁机有望在24年持续拉动公司增长，维持买入评级。

●2024-04-21 九阳股份：业绩表现超预期，新品发布有望推动后续销售 (招商证券 史晋星,彭子豪,闫哲坤)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为100亿元、110亿元及120亿元，同比增长4%、10%及10%，预计归母净利润分别为4.7亿元、5.4亿元及6.2亿元，同比分别增长21%、14%及14%，对应PE分别为19.2倍、16.8倍及14.7倍，给与“增持”投资评级。

●2024-04-20 九阳股份：2024Q1内销改善，盈利能力维持平稳 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●单季度核心品类需求企稳，历经多个季度调整后内销恢复增长，我们维持2024-2026年盈利预测预计2024-2026年归母净利润为4.38/5.00/5.54亿元，对应EPS分别为0.57/0.65/0.72亿元，当前股价对应PE分别为20.7/18.1/16.3倍，内销持续优化产品/渠道结构，太空科技升级并拓宽价格带，关注内销改善带来利润弹性，维持“买入”评级。

●2024-04-19 九阳股份：2024年一季报点评：积极调整初显成效，收入利润回归正增长 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为4.8/5.5/6.2亿，同比增长24%/14%/12%，对应PE为20/17/15倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 九阳股份：Q1内销回暖，经营稳步向好 (兴业证券 颜晓晴,苏子杰,王雨晴)

●我们调整盈利预测，预计2024-2026年EPS为0.66/0.72/0.79元，4月17日收盘价对应动态PE分别为17.0/15.7/14.3，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2024-05-06 天合光能：2023年年报及2024年一季报业绩点评：产业链价格持续下跌，Q1业绩承压 (东兴证券 洪一,侯河清)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为40.83、57.00和69.55亿元，对应EPS分别为1.87、2.62和3.19元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为11、8和7倍。维持“推荐”评级。

●2024-05-06 爱旭股份：年报点评：ABC产品持续进步，Perc产能有望快速完成改造 (海通证券)

●我们预计公司24-26年的归母净利润分别为11.92、14.58、19.87亿元，同比增长57.5%、22.4%、36.2%。参考可比公司的估值水平，我们给予公司24年20-22倍PE估值，对应合理价值区间为13.03-14.33元，给予“优于大市”评级。

●2024-05-06 平高电气：2024一季报点评：业绩延续高增趋势，在手订单充沛，行业景气度高企 (中信建投 朱玥)

●公司发布2024年一季度报告，2024Q1业绩同比高增52.69%，延续2023年高增趋势，预计由高压板块贡献主要增量。2024Q1盈利能力持续提升，毛利率增长4.44pct，预计系公司坚持精益管理提质增效，产品结构优化等，盈利能力显著提升。电网投资稳步提升，行业景气度高企。公司把握行业发展机遇，电网市场龙头地位持续巩固，中标份额位居前列。得益于行业高景气，公司作为行业龙头，特/超高压等在手订单充沛，为未来业绩增长提供坚实保障。

●2024-05-05 格力电器：Q1扣非净利超预期，盈利能力持续改善 (信达证券 罗岸阳,尹圣迪)

●我们看好格力作为国内家电制造龙头在制造、渠道、管理、研发方面的固有优势，公司积极进行工业化转型，向新能源、智能装备等领域多元化布局，有望支撑公司长期发展。我们预计2024-2026年公司实现营业收入2204.25/2386.99/2535.73亿元，同比+7.5%/8.3%/6.2%，实现归母净利润317.72/347.17/375.83亿元，同比+9.5%/9.3%/8.3%。对应PE为7.47/6.83/6.31x。

●2024-05-05 晶澳科技：2023年报及24Q1季报点评：瞄准新技术，深耕海外市场 (国盛证券 杨润思)

●受光伏行业供需矛盾影响，整体产业链价格超预期下跌，使公司在2024Q1营收利润双承压，并在未来形成持续探底我们重新调整了公司营收和归母净利润预期，将此前对2024-2025公司盈利预测由111.39/131.06亿元下调至33.69/70.71亿元。此外，我们预计2026年公司利润有望达到90.35亿元，三年盈利情况分别对应PE为14.0x/6.7x/5.2x，维持“买入”评级。

●2024-05-05 钧达股份：24Q1季报点评：轻装上阵聚焦单位盈利，持续研发保障效率领先 (国盛证券 杨润思)

●受光伏行业供需矛盾影响，整体产业链价格超预期下跌，使公司在2024Q1营收利润双承压，并在未来形成持续探底趋势。因此，我们重新调整了公司营业收入和归母净利润预期，将此前对2024-2025公司盈利预测由36.48/42.84亿元下调至14.97/28.58亿元，另外预计2026年公司有望迎来利润上行，并达到37.59亿元，三年盈利情况分别对应PE为7.9x/4.1x/3.1x，维持“买入”评级。

●2024-05-05 汇川技术：年报点评：紧抓结构性增长机会，收入快速增长 (海通证券 房青,吴杰)

●我们预计公司2024-2026年归属母公司净利润分别为55.91亿元、67.57亿元、82.45亿元。对应EPS2.09元、2.52元、3.08元。基于公司在工控细分领域的内资龙头地位，以及同业估值水平，给予公司2024年35-40倍PE，对应合理价格区间73.15元-83.6元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-05-05 特锐德：业绩超预期，充电和箱变双主业高增 (兴业证券 王帅,武圣豪)

●充电桩作为新能源汽车的后市场，电动汽车渗透率持续提升带来充电需求的大幅增长，叠加国内各省市和车企密集发布充电桩的建设规划，特锐德有望充分享受政策和市场需求共振的红利，预计2024-2026年归母净利润分别为7.04、9.55和13.45亿元，对应2024年4月30日收盘价PE分别为29.5、21.8和15.4X，维持“增持”评级。

●2024-05-05 通威股份：年报点评：强化硅料和TOPCon产能布局，巩固龙头地位 (平安证券 皮秀)

●考虑近期光伏组件产业链供需形势，调整公司盈利预测，预计2024-2025年归母净利润分别为6.49、33.63亿元(原预测值125.14、156.06亿元)，新增2026年盈利预测52.52亿元，对应的动态PE分别为150.6、29.1、18.6倍。短期来看光伏组件产业链供需形势剧烈波动，各主要环节盈利水平明显承压甚至亏损，公司在硅料、电池片、组件等环节技术和成本优势突出，结合卓越的精细化管理能力有望穿越行业低谷并扩大竞争优势，维持公司“推荐”评级。

●2024-05-05 隆基绿能：年报点评：持续稳健经营，全力推进BC路线技术创新和产业化 (平安证券 皮秀)

●考虑近期光伏组件产业链供需形势，调整公司盈利预测，预计2024-2025年归母净利润分别为-8.54、34.39亿元(原预测值130.78、172.05亿元)，新增2026年盈利预测72.02亿元，对应的动态PE分别为-161.5、40.1、19.2倍。短期来看光伏组件产业链供需形势剧烈波动，各主要环节盈利水平明显承压甚至亏损，公司财务状况稳健、抗风险能力强，HPBC技术有望构建公司强有力的差异化竞争优势，看好公司穿越行业低谷并扩大竞争优势，维持公司“推荐”评级。