◆研报摘要◆

●2023-10-30 中国科传：收入结构波动导致三季度毛利率下滑，主业保持稳健 (招商证券 顾佳)

●考虑到公司专业出版优势突出，一流科技期刊建设加速推进下学术影响力不断提升，预估公司2023-2025年实现归母净利润5.25/5.56/5.84亿元，对应39.6/37.4/35.6倍估值，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-09-03 中国科传：专业出版优势显著，学术影响力再创新高 (招商证券 顾佳)

●考虑到公司专业出版优势突出，一流科技期刊建设加速推进下学术影响力不断提升，我们预计2023/2024/2025年分别实现归母净利润5.40/5.82/6.27亿元，对应49.9/46.3/43.0倍估值，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-02-20 中国科传：向转型成为“中国的爱思唯尔”进军 (招商证券 顾佳)

●结合公司发展情况及外部环境判断，我们预计公司2022/2023/2024营收分别为25.51/27.67/29.06亿元，归母净利润分别为4.68/5.29/5.75亿元，首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。

●2020-11-06 中国科传：三季报点评：经营基本恢复，各项指标保持稳健 (渤海证券 姚磊)

●我们认为公司在国内专业科学图书出版的壁垒优势明显，需求刚性强，疫情对公司经营的影响已经基本消除。我们长期看好公司在专业科学出版领域的经营优势和发展潜力，继续给予公司“增持”的投资评级，预计公司2020-2022年EPS分别为0.51.0.63和0.70元/股。

●2020-09-04 中国科传：半年报点评：经营保持稳健，数字项目表现亮眼 (渤海证券 姚磊)

●我们认为公司在国内专业科学图书出版的壁垒优势明显，竞争力首屈一指，持续看好公司稀缺的专业科技图书出版能力未来的转型方向。20年疫情对公司的影响正在逐步消退，经营正在逐步回归正轨，同时公司大力推动转型的数字项目也完美适配未来的线上云办公大趋势。继续给予公司“增持”的投资评级，预计公司2020-2022年EPS分别为0.51、0.63和0.70元/股。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:文体传媒

●2024-05-09 华策影视：年报点评：影视内容持续龙头精品化，AI赋能加快生态业务建设 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●整体我们预计公司2024-2026年总营收分别为25.7亿元、28.5亿元和30.6亿元，同比增速分别为13.3%、10.9%和7.5%；归母净利分别为4.4亿元、5.2亿元和5.9亿元，同比增速分别为15.2%、18.5%和12.8%。PE估值法：参考可比公司2024年平均28倍PE估值，给予公司2023年25-30倍动态PE估值，对应合理价值区间为5.75元-6.90元。PB估值法：参考可比公司2024年平均2.34倍PB，给予公司2023年2.5倍-3.0倍PB估值，对应合理价值区间为9.85元-11.82元。出于审慎原则，选取两种估值法下限、上限均值，我们认为公司合理价值区间为7.80元-9.36元，维持优于大市评级。

●2024-05-08 万达电影：影院主业显著复苏，股东加强内容赋能 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润13.79/16.39/19.37亿元，对应当前股价(2024年05月08日)的PE分别为21.9/18.5/15.6倍，维持“增持”评级。

●2024-05-07 万达电影：年报点评报告：院线业务持续扩张，影视制作端发力显著 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●考虑到24年整体电影大盘情况，以及儒意内容业务注入下利润端有望持续优化，我们调整公司2024-2026年营业收入分别为165.38/182.44/201.71亿元(24/25年前值分别为170.07/176.14亿元)，同比增速分别为13%/10%/11%，归母净利润分别为14.22/17.46/20.92亿元(24/25年前值分别为15.42/17.73亿元)，24-26年PE分别为22/18/15倍，维持“买入”评级。

●2024-05-07 中文在线：内容及IP产业多元化发展，迎接产业AI时刻 (华金证券 倪爽)

●公司具备海量优质内容与IP的储备及制作能力，以内容为基础在音频、动漫、短剧等领域拓展其IP价值，并与AI等相关技术构建内容产业生态。我们预测公司2024至2026年归母净利润为1.43/2.05/2.75亿元；EPS为0.20/0.28/0.38元；PE为129.9/90.6/67.3；首次覆盖，给予“增持-A”建议。

●2024-05-07 学大教育：业绩亮眼，新任董事长开启治理新篇章 (国海证券 姚蕾,谭瑞峤)

●暂不考虑拟收购事项影响，我们预计公司2024-2026年实现营业收入30.88/37.89/44.24亿元，归母净利润2.77/3.74/4.67亿元，对应PE分别为29/21/17x，维持“买入”评级。

●2024-05-07 中文在线：IP衍生业务高速发展，AI布局加速内容资产变现 (太平洋证券 郑磊)

●公司IP衍生业务持续发展，其中短剧业务在丰富短剧内容资源支持下表现亮眼，未来有望为公司业绩贡献新增量。并且，AI、VR等新技术的布局和应用有望提升IP衍生内容创作效率，加速IP商业化变现。因此，我们预计公司2024-26年营收分别为17.71/20.73/23.00亿元，对应增速25.73%/17.06%/10.91%，归母净利润分别为1.42/1.76/2.14亿元，对应增速58.94%/23.99%/21.17%。维持公司“增持”评级。

●2024-05-07 光线传媒：优质内容助推业绩增长，期待储备片单释放 (财信证券 何晨,曹俊杰)

●公司为国内动画电影龙头，2024年内容储备足够、产品线不断丰富。预计2024年/2025年/2026年营收分别为23.79亿元、28.10亿元、31.96亿元，归母净利润分别为8.06亿元、9.57亿元、10.93亿元，EPS分别为0.27元/0.33元/0.37元，对应PE分别为35.08倍/29.55倍/25.88倍。维持“增持”评级。

●2024-05-06 皖新传媒：智慧教育赛道积极发力，拓宽教服产业链 (信达证券 冯翠婷)

●皖新传媒在教育服务产业链上不断拓宽，主营业务发展稳健。同时在数字化、AI+教育赛道上推陈出新，打造智慧校园、智慧课堂以及其他AI相关结合产品。根据iFind一致预期，预计皖新传媒2024-2026年营业收入分别为146.05、165.68、158.12亿元，同比+29.89%、13.44%、-4.57%；有望实现归母净利润分别为10.84/12.69/12.67亿元，同比+15.78%、17.14%、-0.2%。截至2024年4月30日，对应PE分别为13.38/11.43/11.45x。

●2024-05-06 上海电影：院线经营稳健，“AI+IP”新战略持续驱动增长 (信达证券 冯翠婷)

●IP授权作为公司第二成长曲线，2023年已成功验证在游戏品类、商品联名方面成功的可能性，IP授权市场空间广阔，有望给公司带来收入上的另一增长。同时，《小妖怪的夏天》和《中国奇谭》2的上映也有望给公司IP带来关注度和收入。我们预计，公司2024-2026年营收分别为10.83/12.80/15.06亿元，同比增长36.2%/18.2%/17.6%；归母净利润为2.50/3.41/4.31亿元，同比增长97%/36.4%/26.4%，截至2024年4月30日，对应PE分别为55.75/40.87/32.34x，维持“买入”评级。

●2024-05-06 奥飞娱乐：困境反转渐显，关注IP+X助推主业进展 (华鑫证券 朱珠)

●历经2020-2022年内外压力测试下业绩承压，2023年公司业绩扭亏为盈，预测公司2024-2026年收入分别为28.79、30.95、33.75亿元，归母利润1.98、2.93、3.90亿元，当前股价对应PE分别为53.0、35.8、26.9倍，公司主业端困境反转渐显，新增端，伴随AI应用年开启，以IP为支点(公司已覆盖全年龄段IP矩阵)，有望撬动玩具、授权等业务，AI加持下有望赋予公司在手IP不同形式的生命力，通过创造新内容、构建新场景、触发新消费助力其IP商业价值再放异彩，进而维持“买入”投资评级。