◆研报摘要◆

●2024-05-11 中国建筑：季报点评：24Q1工程业务增长动能强劲，地产继续筑底 (国联证券 武慧东)

●我们认为基建、地产行业形势变革背景下，公司作为主要领域龙头地位或持续强化，报表质量等或亦持续改善。参照可比公司估值，我们给予公司2024年6倍PE，目标价8.52元，维持“买入”评级。

●2024-05-05 中国建筑：房建业务结构持续优化，房开业务毛利率回升 (财通证券 毕春晖)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润为566.2/595.3/636.2亿元，同比增速4.3%/5.1%/6.9%，最新收盘价对应2024-2026年PE分别为4.0/3.8/3.5倍，维持“增持”评级。

●2024-05-04 中国建筑：2024年一季报点评：房建基建业务增长平稳，非住宅类新签订单高速增长 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●公司是全球规模最大的工程承包商，新一轮国企改革驱动经营质量进一步提升，“一带一路”倡议带来海外发展新机遇。基于地产投资缓慢复苏，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测至575/609亿元(前值为585/634亿元)，新增2026年预测为655亿元，4月30日收盘价对应PE为3.9/3.7/3.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 中国建筑：季报点评：业绩符合预期，施工稳增、地产盈利改善 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,廖文强)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为570/599/625亿元，同比增长5%/5%/4%，EPS分别为1.37/1.44/1.50元/股，当前股价对应PE分别为4.0/3.8/3.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 中国建筑：季报点评：建筑业务稳规模，新兴产业占比提升 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●公司24Q1实现营收/归母净利/扣非归母5493/149/147亿元，同比+4.7%/+1.2%/+1.1%，归母净利基本符合我们的预期(142亿元)。我们维持预计公司24-26年归母净利润预测为575/609/640亿元。采用分部估值法，可比建筑/地产公司24年PE均值为5/9x，考虑到公司建筑业务中房建占比较高，应收账款回收能力或低于可比公司，给予公司24年407.7亿元建筑净利/167.5亿元地产净利4/9xPE，调整目标价至7.54元(前值6.74元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:土木工程

●2024-05-27 四川路桥：年报点评：Q4降幅扩大，新签订单保持增长 (海通证券 张欣劼,曹有成)

●公司为四川省交通基建龙头，全面布局低碳智能化转型升级，叠加股票激励及控股股东增持，未来可持续发展可期。我们预计公司24-25年EPS分别为1.16元和1.33元，给予24年8-10倍市盈率，合理价值区间9.28-11.60元，给予“优于大市”评级。

●2024-05-27 中国交建：交通基建央企龙头，海外布局广泛全产业链掘金 (开源证券 齐东)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为256.9、279.4、307.5亿元，对应EPS为1.58、1.72、1.89元，当前股价对应PE为5.6、5.2、4.7倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-26 中国化学：当前时点为什么重点看好中国化学？ (国盛证券 何亚轩,程龙戈,廖文强)

●我们预测公司2024-2026年实现归母净利润60/69/80亿元，同比增长10%/15%/17%，当前股价对应PE分别为8.2/7.2/6.1倍。考虑到公司海外订单持续放量、国内订单稳健、实业项目发展潜力大，且盈利质量高、现金流充裕，分红具备提升潜力，当前继续重点推荐。

●2024-05-24 上海港湾：中标大连机场项目，彰显技术实力 (华泰证券 方晏荷,黄颖,龚劼)

●考虑到此前国内业务减少，大连机场项目有望贡献弹性增量，我们调整24-26年归母净利为2.30/3.24/4.34亿(前值2.25/2.92/3.66亿)，采用PEG估值法，可比公司24年Wind一致预期均值0.85x，给予公司24年0.85xPEG，调整目标价至28.34元(前值23.21元)，维持“买入”评级。

●2024-05-24 中国化学：充沛现金保障投资者回报，化工品涨价或催化业绩增长 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●随着化工品涨价，位于化工产业链中的中国化学投资价值逐步凸显，充足现金为公司增厚投资者回报打下坚实基础，高增订单及蓬勃发展的实业新材料业务将保障公司业绩持续增长，我们看好公司未来的业绩增长，维持公司24-26年归母净利润预测为58.9/64.2/71.2亿元，维持“买入”评级。

●2024-05-17 中国化学：2024年1-4月经营数据点评：化学工程新签合同加速提升，海外新签合同持续高景气 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●公司公告2024年1-4月经营数据。24年1-4月，公司新签合同金额1508亿元，同比+21.0%，24年4月单月新签229亿元，同比+14.1%。公司新签合同持续增长，我们维持公司24-26年归母净利润预测为58.9/64.2/71.2亿元，维持“买入”评级。

●2024-05-15 中钢国际：年报点评：Q4单季收入、净利润提速，海外收入、新签双高增 (海通证券 张欣劼,曹有成)

●公司国际化发展领先，海外新签、收入双高增，贡献业绩增长点。我们预计公司24-25年EPS分别为0.62和0.72元，给予2024年16-18倍市盈率，合理价值区间9.85-11.09元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-14 宏润建设：建筑+新能源双轮驱动，打造第二成长曲线 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●我们认为公司新能源业务的规划明确，当前或处于公司业务转型的关键拐点，建议重视估值预期差。我们采用分部估值法，参考可比公司估值，分别给予新能源业务24年25倍PE，给予建筑业务11.5倍PE，合计市值51.1亿元，对应24年目标价4.63元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-05-14 苏文电能：设备业务进展顺利，智能用电服务快速发展 (财通证券 毕春晖)

●公司EPCOS业务体系完善，获客能力强，随着公司光储充业务持续扩张，储能业务继续加码，公司未来业务有望向省外与海外持续扩张。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润1.68/2.05/2.56亿元，对应PE分别为27.2/22.5/17.9倍，维持“增持”评级。

●2024-05-14 中国交建：城综与海外贡献增量，强化分红助价值重估 (东北证券 王小勇)

●业绩层面，公司是交通和城市建设领域的领军企业，中央加杠杆背景下国内业务或走出韧性，高景气海外市场亦有望贡献业绩增量。估值层面，公司旗下运营类资产质量较优，或逐步释放经营现金流，进而拓宽分红空间；市值管理考核等因素驱动下分红率提升的确定性较高，随红利属性凸显有望迎来价值重估。预计公司2024-2026年EPS分别为1.60、1.71、1.83元；当前股价下对应PE分别为5.8、5.5、5.1倍，维持“买入”评级。