◆研报摘要◆

●2024-05-02 新城控股：结转规模下降影响业绩，投资物业表现坚韧 (开源证券 齐东)

●归母净利润下降主要原因系：1、房地产交付毛利减少；2、对无形资产计提减值准备2.1亿元，影响当期利润1.6亿元。公司多元业务协同发展，或助力公司业绩稳步修复，故我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为11.8、16.7、21.6亿元，EPS分别为0.5、0.7、1.0元，当前股价对应PE分别为18.9、13.3、10.3倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 新城控股：季报点评：减值影响利润，商业板块稳健增长 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司4月29日发布季报，2024Q1实现营收143.6亿元(YOY-11.7%)，归母净利2.3亿元(YOY-65.5%)，EPS0.10元。我们维持公司2024-2026年EPS分别为0.33/0.34/0.36元的盈利预测。我们预计公司24年BVPS为26.96元，可比公司24年Wind一致预期PB均值为0.4倍，给予公司24年0.4倍PB，维持目标价10.78元，维持“增持”评级。

●2024-04-29 新城控股：季报点评：毛利率同比改善，商业地产平稳运行 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●由于公司历史一季度业绩占全年比重较低，维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.33元、0.34元、0.35元，当前股价对应PE分别为30.3倍、29.8倍、29.0倍。公司商业地产运营良好，“住宅+商业”双轮驱动模式仍有望为后续发展保驾护航，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 新城控股：2024年一季报报点评：减值影响业绩，商业收入稳步抬升 (银河证券 胡孝宇)

●公司2024年Q1营收下滑，受计提无形资产减值影响，业绩下滑较多。开发业务销售量价均承压。商业收入稳步抬升，出租率维持高位并且进一步提高，彰显双轮驱动的优势。我们根据一季报调整预测，我们将公司2024-2026年归母净利润略微调整至7.54亿元、7.68亿元、8.32亿元，EPS为0.33元/股、0.34元/股、0.37元/股，对应PE为29.97X、29.42X、27.16X，维持“推荐”评级。

●2024-04-08 新城控股：年报点评：结转毛利下行拖累业绩，商业保持核心竞争力 (海通证券 涂力磊)

●考虑政策端发力，资产价格在逐步寻底，后续存在资产价格修复空间，因此采用PB方式估值更符合当前市场变化。我们预测公司2024年EPS为0.38元，每股净资产为27.02元，给予0.4-0.5倍PB，对应合理价值区间为每股10.81-13.51元。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:房地产

●2024-05-08 南京高科：年报点评：开发加快存量去化，创投持续滚动推进 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2024、2025年EPS分别是1.02元和1.12元。给予公司2024年6-7倍动态PE，对应的合理价值区间为6.12-7.14元，维持公司“优于大市”评级。

●2024-05-06 首开股份：年报点评：区位布局有序发展，融资渠道多元拓展 (海通证券 涂力磊)

●我们预计公司2024-2025年EPS分别为人民币0.08元、0.14元，公司2023-2024年每股净资产为人民币8.43元、8.50元。截至5月2日，公司收盘于2.76元。我们给予公司0.5-0.6X2024年PB估值，对应合理价值区间为4.22-5.06元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-06 滨江集团：2023年年报点评：销售表现稳健，土储财务持续优化 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计公司2024-2026年归母净利润复合增速为10.2%。考虑到公司销售表现稳健，土地储备项目丰富，给予公司2024年8.5倍PE，目标价8.08元，维持“买入”评级。

●2024-05-05 万业企业：半导体收入占比持续提高，集成电路平台转型进程加速 (国投证券 马良,郭旺)

●我们预计公司2024年-2026年收入分别为12.06亿元、14.47亿元、17.36亿元，归母净利润分别为1.81亿元、2.30亿元、3.06亿元。考虑半导体行业回暖，公司旗下凯世通及嘉芯半导体获得集成电路设备订单量增加。给予公司2024年PE70.00X的估值，对应目标价14元。给予“买入-A”投资评级。

●2024-05-05 京基智农：地产业务对冲养殖板块亏损，养猪成本下降显著 (中邮证券 王琦)

●公司出栏量增长迅速，2024年计划出栏量将进一步增长至280万头，叠加养殖成本的下行，预计下半年公司养殖业务盈利能力将明显改善。我们预计公司2024-2026年归母净利分别为8.90亿、11.57亿和6.87亿，对应EPS分别为1.68元、2.18元和1.30元。持续看好公司发展前景，维持“买入”评级。

●2024-05-01 招商蛇口：年报点评：业绩高增，项目权益比例提升 (东方证券 赵旭翔)

●维持买入评级，调整目标价至12.88元。根据公司23年报，调整对销售增速、毛利率及费用率的预测，调整后24-25年EPS预测值为0.92、1.03元(原预测24-25年为1.11/1.45元)并引入26年EPS预测值1.13元。参考可比公司，给予公司24年14倍PE，对应目标价12.88元。

●2024-05-01 保利发展：2024年一季报点评：营收同比提升，全口径销售金额稳居TOP1 (民生证券 李阳)

●公司作为央企龙头，在销售端和土地拓展端均具备优势，随着结算优质项目，未来利润或将进一步修复。我们预测2024-2026年营收分别达3614.40亿元/3857.11亿元/4125.01亿元，同比增长4.2%/6.7%/6.9%；2024-2026年PE倍数为9/6/6。维持“推荐”评级。

●2024-05-01 滨江集团：年报及一季报点评：减值拖累业绩，杭州区域深耕优势明显 (兴业证券 靳璐瑜,王沁雯)

●滨江集团杭州区域优势持续巩固，销售拿地表现优于行业，看好公司未来区域深耕成效持续兑现。我们调整公司盈利预测，预计公司24-25年EPS为0.92元、1.03元，按4月30日收盘价，对应PE为7.3倍和6.5倍，维持“增持”评级。

●2024-04-30 招商蛇口：季报点评：业绩逆势增长，投资持续聚焦 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.81元、0.88元、0.97元，当前股价对应PE分别为11.0倍、10.0倍、9.1倍。公司财务状况稳健，投资积极聚焦，有望以优质资产助力未来发展，我们看好公司中长期表现，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 万科A：季报点评：经营业务向好，积极盘活资产 (平安证券 杨侃,郑南宏)

●维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为126亿元、117亿元、120亿元，当前市值对应PE分别为7.2倍、7.7倍、7.5倍。随着政策持续发力，地产基本面有望逐步改善，公司销售经营有望向好，维持“推荐”评级。