◆研报摘要◆

●2024-05-11 海尔智家：2024年一季报点评：业绩大超预期，经营持续向上 (国联证券 管泉森,孙珊,贺本东)

●海尔24Q1业绩超预期，内外销增长稳健，降本增效持续兑现，盈利能力继续向上。后续来看，公司内销份额稳步提升，受益以旧换新大周期；海外盈利拐点向上，品牌出海断档领先；现金流表现稳健，分红率稳步提升。预计公司24及25年归属净利润192亿、221亿，对应当前股价PE为15.4及13.4倍；给予24年17.3倍PE，目标价35.18元，维持“买入”评级。

●2024-05-06 海尔智家：Q1净利增长超预期，发布新的员工持股计划 (群益证券 王睿哲)

●考虑到政策利好以及公司新的持股计划激励，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年净利润分别为194.6亿元、227.6亿元、253.3亿元，YOY+17.3%、+16.9%、+11.3%(原预计2024-2026年净利润分别为193.3亿元、221.4亿元、246.7亿元，YOY+16.5%、+14.5%、+11.4%)，EPS分别为2.1元、2.4元、2.7元，A股P/E分别为15X、13X、11X，H股P/E分别为13X、11X、10X。国内家电以旧换新政策将助力业绩稳步增长，公司分红率也将逐步提升，目前估值相对合理，配置吸引力较高，维持“买进”的投资建议。

●2024-05-05 海尔智家：2024年度一季报业绩点评：内销拉动收入增长，盈利能力持续提升 (光大证券 洪吉然)

●2024年一季度公司利润快速增长，数字化转型不断深入，盈利能力逐步增强。由于公司国内外业务的稳健增长，员工持股计划强化增长考核，上调公司2024-26年归母净利润预测为191/215/241亿元(较前次预测分别上调0.3%、0.5%、0.5%)，现价对应PE为15、13、12倍，维持“买入”评级。

●2024-05-04 海尔智家：Q1利润超预期，滚动激励彰显信心 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●全球化、高端化、智能化是白电行业未来的破局方向。海尔依托长期的耕耘积累，在国内高端化与外销自主化上均已占据领先地位，看好公司α属性带来的业绩确定性。预计2024-2026年公司分别实现营业收入2830、3060、3304亿元，同比增长8.25%、8.12%、7.98%；归母净利润195、222、255亿元，同比增长17.33%、13.88%、14.92%，对应PE分别为14.67X、12.88X、11.21X，维持“买入”评级。

●2024-05-04 海尔智家：2024Q1业绩超预期，数字化变革带动盈利提升 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2024Q1公司营收689.78亿元(+6.01%，同比，下同)，归母净利润47.73亿元(+20.16%)，扣非归母净利润46.40亿元(+25.41%)。受海外市场加息影响，利息费用为6.01亿元；经营利润52.49亿元(+27.1%)。2024Q1业绩超预期，看好数字化变革带动盈利能力提升，我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润191.8/219.9/246.7亿元(原值为187.1/212.6/239.0亿元)，对应EPS分别为2.0/2.3/2.6元，当前股价对应PE为14.2/12.4/11.0倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2024-05-17 海力风电：2023年报&2024年一季报点评：业绩短期承压，产能布局逐步完善 (太平洋证券 刘强)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为40.06亿元、65.90亿元、81.77亿元，同比+137.69%、+59.52%、+27.96%；公司点评海力风电2023年报&2024年一季报点评：业绩短期承压，产能2布局逐步完善归母净利分别为4.56亿元、7.25亿元、10.05亿元，同比扭亏、+58.56%、+38.62%；EPS分别为2.10/3.33/4.62元，当前股价对应PE分别为24/15/11倍，维持“买入”评级。

●2024-05-17 隆基绿能：布局BC打造长期差异化竞争优势，减值影响短期业绩承压 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●在产业链价格下行、行业竞争加剧的背景下，公司做为行业龙头公司出货稳步增长，现金储备充足，且差异化布局BC技术，具有抵抗风险、穿越周期的能力。我们预计公司2024-2026年归母公司净利润40.3/67.2/81.6亿元，对应2024年5月14日收盘价，PE分别为35.4倍、21.2倍、17.5倍，维持“买入-A”评级。

●2024-05-17 伊戈尔：受益于数据中心与配电网景气度，海外变压器快速拓展 (国信证券 王蔚祺,王晓声,徐文辉)

●首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计2024-2026年实现归母净利润3.34/4.33/5.24亿元，同比+60%/+30%/+21%，EPS分别为0.85/1.10/1.34元；对应2024-2026年PE分别为26/20/16倍。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在22.95-25.05元之间，相对于公司目前股价有5%-14%溢价空间。

●2024-05-17 鸣志电器：短期业绩承压，机器人引领长期成长 (华安证券 张志邦)

●我们认为随着海外客户去库完成以及新建产能逐步达产，2024年公司业绩有望反转。同时机器人业务有望为公司带来新的增长点。我们预计24/25/26归母净利润分别为1.84/2.20/2.81亿元，对应PE分别117/98/77倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-05-16 鹏辉能源：2023年年报及2024年一季报点评：营收、业绩已转正，盈利能力有望提升 (中信建投 许琳,雷云泽)

●公司定位以储能为重心，预计在今年全球大储需求旺盛、户储去库周期接近尾声的背景下公司出货有望恢复增长，预计出货超10GWh。动力电池、消费电池维持增长。预计公司2024、2025年归母业绩分别为4.17、5.50亿元。

●2024-05-16 明阳电气：需求超预期增长，公司业绩未来可期 (华安证券 张志邦)

●我们预计2024年-2026年收入分别为65.24/83.69/103.92亿元，对应增速分别为31.9%/28.3%/24.2%；归母净利润分别为6.69/8.61/10.67亿元，对应增速分别为34.4%/28.7%/23.8%；对应PE分别为19.77/15.36/12.40。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-15 许继电气：2024一季报点评：盈利能力明显提升，柔直催化密集，业绩未来可期 (中信建投 朱玥)

●预计公司2024/2025年归母净利润为12.2/16.7亿元，对应PE23.9/17.4x。

●2024-05-15 爱旭股份：加速N型布局，ABC销量持续上行 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●我们预计公司2024年-2026年归母净利润分别为10.3亿元、17.3亿元、32.9亿元，对应2024年5月13日收盘价，PE分别为21.7倍、12.9倍、6.8倍。公司定增融资持续推进，差异化高效ABC产品有望在2024-2025年持续放量增长带动利润增长，长期来看仍具备较好的投资价值，考虑到公司股价已充分回调，维持“买入-A”的投资评级。

●2024-05-15 蔚蓝锂芯：2023年年报及2024年一季报点评：锂电业务盈利恢复，新业务打开成长空间 (中信建投 许琳,雷云泽)

●公司深耕圆柱电动工具电池，并拓展至家用清洁电器、电动两轮车、低空飞行器、数据中心、机器人等领域。电动工具需求恢复，两轮车、家电、BBU等业务贡献增量，预计公司今年出货量有望超过4亿颗，单颗盈利在0.6元左右。加上LED、金属物流等业务，预计公司2024、2025年业绩4.01、5.38亿。

●2024-05-15 通合科技：2023年年报及2024年一季报点评：充电桩表现亮眼，收入同比高增 (中信建投 许琳,朱玥)

●预计2024-25年公司归母净利润1.5、2.0亿元，对应PE21、15倍。