◆研报摘要◆

●2015-05-15 国中水务：董事会和核心高管大幅更换，未来业务发展存在变数，调降评级为“中性” (民族证券 李晶)

●我们预测2015-2017年每股收益为0.12/0.12/0.13元，对应PE为77/72/69倍。考虑到公司未来业务风险的不可控性，我们调降评级至“中性”。

●2015-04-19 国中水务：年报点评：业绩小幅增长，期待新型城镇供排水业务发力 (渤海证券 任宪功)

●我们下调公司盈利预测，预计2015-17年公司EPS分别为0.15/0.19/0.24元/股，对应PE分别为64X/50X/39X。通过积极实施外延发展战略，公司主营业务涵盖市政给排水、城镇分布式排水、工业废水处理、环保设备及工程业务等多个领域，目前已形成较完备的水处理产业链。随着“水十条”全面控制污染物排放，工业废水治理、城镇污水处理及农村水务等细分市场加快发展，凭借较强的综合实力，公司有望在竞争中获取更多的市场份额，并实现持续成长。维持公司“增持”投资评级。

●2014-11-24 国中水务：外延式发展加速战略转型，未来成长可期 (渤海证券 任宪功)

●目前公司在农村水处理方面已形成先发优势，而该领域有望加速爆发，未来农村水务业务或将为公司快速增长提供强有力支撑；工业水处理有望成为新的业绩增长点；而水通道蛋白膜产业化可期，未来市场潜力巨大。我们预计公司2014-2016年EPS为0.14/0.22/0.32元，对应动态PE为46X、30X、21X，首次覆盖给予“增持”评级。

●2014-11-17 国中水务：牵手Memsys，膜技术再储备 (安信证券 邵琳琳)

●本次对Memsys投资短期内并不会规模贡献业绩，坚定推荐逻辑，暂不调整盈利预测，我们预计2014年-2016年EPS分别为0.15元、0.27元和0.38元，对应PE为43.6倍、24.8倍和18.0倍，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价8.1元。

●2014-11-05 国中水务：增资雄越，转型更进一步 (安信证券 邵琳琳)

●暂不调整公司盈利预测，预计2014年-2016年EPS分别为0.15元、0.27元和0.38元，对应PE为46.5倍、26.4倍和19.1倍。坚定推荐逻辑，管理层参与利益协同机制完善，农村水、工业水业务稳步推进，储备水通道蛋白膜业务，持续推行投资并购战略，努力成为环保产业系统服务提供商，积极转型。维持“买入-A”投资评级，6个月目标价8.1元。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:供水供气

●2024-05-10 天壕能源：海气占比提升致价差缩小，加深中海油合作气源再获保障 (德邦证券 郭雪)

●根据公司2023年及2024Q1业绩情况，我们调整盈利预测，并新增2026年预测，预计公司2024-2026年分别实现销售收入为57.68亿元、64.3亿元、72.3亿元，增速分别为27.5%、11.5%、12.5%。归母净利润分别为3.75亿元、4.96亿元、5.88亿元，增速分别为56.1%、32.3%、18.7%。对应PE分别为15X、11X、10X。维持“增持”投资评级。

●2024-05-08 新奥股份：季报点评：国内业务稳健发展，看好上中下游一体化的运营优势 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●公司公布2024年一季报。2024年Q1实现营业收入342.1亿元，同比减少0.4%；归母净利润10.8亿元，同比减少25.8%；归母核心利润10.8亿元，同比减少12.85%。预计公司2024-2026年将实现归母净利润66.8/76.4/84.8亿元，对应PE分别为8.6/7.6/6.8x，维持“买入”评级。

●2024-05-08 天壕能源：年报点评报告：价差收窄利润短暂承压，与中海油协议签署盈利稳定性或提升 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●考虑到天然气需求和价格的波动性，调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望分别实现归母净利润5.23/6.95/9.63亿元（24/25年前值为7.66/10.08亿），对应PE分别为10.5/7.9/5.7x，维持“买入”评级。

●2024-05-08 新天然气：年报点评报告：成功完成亚美能源私有化，马必持续放量助推利润增长 (天风证券 郭丽丽)

●考虑到天然气价格的波动性，调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望分别实现归母净利润15.04/17.4/19.2亿元(24/25年前值为16.06/17.66亿)，对应PE分别为9.6/8.3/7.5x，维持“买入”评级。

●2024-05-08 新天绿能：季报点评：码头一期投产带动售气量高增，看好公司成长性与高分红 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司2023年新能源装机规模增速较缓，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为24.38、30.05、38.64亿元(原预测为24-25年归母净利润33.02、37.49亿元)，同比分别增长10.46%、23.25%、28.56%，对应PE为15.08、12.23、9.52倍，考虑公司23年分红比率提高，股东回报有望增厚，维持“增持”评级。

●2024-05-07 天壕能源：积极应对业绩挑战，回购+强化分红稳固战略合作 (华福证券 汪磊)

●24-25年营收和归母净利润预测前值分别为89.94/107.62亿元和11.06/14.56亿元，根据公司23年年报财务数据，我们调整了业绩核心变量(燃气业务的毛差)，并新增26年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为59.25/70.52/81.35亿元，归母净利润分别为3.67/4.78/6.38亿元，EPS分别为0.42、0.55、0.73元/股，对应PE分别为14.2、11.4、8.6倍，维持公司“买入”评级。

●2024-05-06 新天然气：持股新疆气权，资源和产业优势深化 (民生证券 周泰,李航)

●公司产量成长性较高，且储量丰富、新资源不断充实，我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为15.06/17.02/18.99亿元，EPS分别为3.55/4.02/4.48元/股，对应2024年5月6日的PE分别为10倍、8倍、8倍，维持“推荐”评级。

●2024-05-03 九丰能源：年报点评报告：清洁能源主业表现稳健，“一主两翼”业务格局逐渐清晰 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●由于国际天然气价格存在一定的波动性，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望实现归母净利润15.5/18.1/20.2亿元（24/25年前值为16.5/20.2亿），对应PE分别为10.8/9.2/8.2x，维持“增持”评级。

●2024-05-02 深圳燃气：全年售气量稳健增长，强化产业链一体化优势 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●2023年，公司光伏签约16.5万千瓦，全国开工建设光伏项目8.06万千瓦，其中深圳6.37万千瓦，在运光伏装机规模达24.5万千瓦。我们预测公司2024-2026年营业收入分别为343.55亿元、371.02亿元、399.87亿元，归母净利润分别为17.16亿元、19.06亿元、21.39亿元，EPS分别为0.6、0.66、0.74元/股，维持“买入”评级。

●2024-04-30 中原环保：24Q1业绩超预期，经营性现金流终转正 (德邦证券 郭雪)

●公司作为郑州水务龙头，在收购净化公司后业绩有望进入快速释放期，根据公司2023年报及一季报情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为77.52亿元、78.78亿元、79.80亿元，增速分别为-0.8%、1.6%、1.3%，归母净利润分别为10.99亿元、12.57亿元、13.54亿元，增速分别为27.8%、14.4%、7.6%，维持“增持”评级。