◆研报摘要◆

●2024-05-01 中航产融：2023年年报&2024年一季报点评：费类业务及投资表现承压，产融持续深化 (兴业证券 孙寅,周安桐)

●公司估值现处于历史相对低位，看好公司在产融结合不断深化下的估值修复空间，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润10.73亿元、13.25亿元、16.56亿元，对应EPS分别为0.12元、0.15元、0.19元，对应4月29日收盘价的PB估值分别为0.70x、0.68x、0.66x，维持“增持”评级。

●2024-04-22 中航产融：2023年报点评：租赁稳健，信托、证券以及本部投资业务拖累业绩 (开源证券 高超,卢崑)

●2023年公司营业总收入/归母净利润为169.4/2.9亿元，同比-6.7%/-82.8%，与此前业绩预告区间一致。2023年租赁子公司相对稳健，信托、证券子公司净利润同比下降较多，本部证券投资承压。考虑信托业务和证券业务表现低于预期，本部投资收益承压，我们下调2024-2025年归母净利润预测至12/16(调前37/46)亿元，新增2026年预测18亿元，对应EPS为0.1/0.2/0.2元。公司是航空工业集团旗下金控平台，具有军工板块产业投资优势，是军工产业链稀缺私募股权投资标的。当前股价对应2024-2026年PB0.6/0.6/0.6倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2023-10-30 中航产融：Q3点评：信托、投资短期承压，租赁业务增长稳健 (太平洋证券 夏芈卬)

●考虑市场景气度仍待提升，我们适当下调公司2023-2025年归母净利润分别至15.03、28.40、33.96亿元，同比增速分别为-10.54%、88.91%、19.58%。EPS分别为0.17、0.32、0.38元/股。考虑利润波动较大，采用PB估值法，参照可比公司估值，我们给予公司2023年2.26倍PE，维持“增持”评级。

●2023-10-27 中航产融：季报点评：信托转型深化，投资拖累业绩 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●公司23Q1-3营业收入126.2亿元，同比-3%；归母净利润6.9亿元，同比-63%；加权ROE1.71%(未年化)，同比下降3.02pct。其中，23Q3单季度营业总收入43.1亿元，同比-5%，环比-5%；归母净利润-0.3亿元，同比-106%，环比-106%。前三季度业绩下滑主要系投资类收入波动及中航信托业务结构的改变导致手续费及佣金收入下滑所致。考虑当前市场景气度有待提升，我们适当下调手续费及投资类收入等假设，预计2023-25年EPS分别为0.17/0.23/0.27元(前值为0.23/0.27/0.32元)。考虑到本次净利润波动较大，采用PB估值，2023E BPS为4.30元(前值4.34元)，可比上市金控2023E平均PB估值(Wind一致预期)为0.8x，考虑到公司信托坚定主动转型，给予2023E PB1.0x，对应目标价4.30元(前值为4.55元)，维持增持评级。

●2023-09-05 中航产融：信托业务坚定转型，航空产业持续深耕 (安信证券 张经纬)

●维持买入-A投资评级。我们看好公司以军工行业为立足点，背靠军工央企集团，发挥金融和产业双重优势，带动股权投资、投行等业务发展，驱动公司长期业绩增长。我们预计公司2023-2025年分别实现归母净利润21.40亿元、30.18亿元、34.78亿元，6个月目标价4.36元，对应18倍2023年P/E。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:银行类

●2024-05-30 浦发银行：2024年一季报点评：关注后续资产质量变化 (国信证券 王剑,陈俊良,田维韦)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润404/425/455亿元，同比增速10.1/5.1/7.0%；摊薄EPS为1.19/1.26/1.37元；当前股价对应PE为7.1/6.7/6.2x，PB为0.39/0.37/0.36x。综合绝对估值和相对估值，我们认为公司2024年合理股价在7.8-9.4元，对应的2024年动态PB为0.36-0.43x，当前估值较为合理，首次覆盖给予“中性”评级。

●2024-05-29 南京银行：重回城商行头部 (浙商证券 梁凤洁,邱冠华,徐安妮)

●预计南京银行2024-2026年归母净利润同比增长10.1%/10.3%/10.7%，对应BPS14.91/16.38/18.02元。现价对应2024-2026年PB估值0.69/0.63/0.57倍。目标价为13.42元/股，对应24年PB估值0.90x，现价空间30%，维持“买入”评级。

●2024-05-28 无锡银行：区域经济发达，营收增速回升 (国信证券 王剑,陈俊良,田维韦)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们结合LPR下调等因素对公司进行盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为23.99/25.90/28.06亿元，对应同比增速为9.0%/8.0%/8.3%；摊薄EPS为1.12/1.20/1.30元；当前股价对应的PE为4.9/4.5/4.2x，PB为0.56/0.51/0.46x，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-05-28 渝农商行：深耕区域带来低成本和低风险偏好，高股息标的 (中泰证券 戴志锋,邓美君)

●高股息品种，重点推荐。公司2024E、2025E、2026E PB0.46X/0.43X/0.40X；PE5.00X/4.76X/4.55X；股息率6.13%/6.44%/6.74%。渝农商行盈利能力开始企稳回升，历史分红稳定，股息率高。具有高分红+高股息的特点，稳健的资产质量，保障渝农商行中长期的高股息率的特质。我们上调公司至“买入”评级，建议积极关注。

●2024-05-27 南京银行：重回城商行头部 (浙商证券 梁凤洁,邱冠华,徐安妮)

●预计南京银行2024-2026年归母净利润同比增长10.1%/10.3%/10.7%，对应BPS14.91/16.41/18.09元。现价对应2024-2026年PB估值0.69/0.63/0.57倍。目标价为13.42元/股，对应24年PB估值0.90x，现价空间30%，维持“买入”评级。

●2024-05-26 交通银行：24Q1业绩点评：资产质量持续改善 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.16、1.20、1.25元，归母净利润增速为0.95%、3.10%、3.68%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为7.73元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.60倍(可比公司为0.56倍)，对应合理价值为7.85元。因此给予合理价值区间为7.73-7.85元(对应2024年PE为6.66-6.77倍，同业公司对应PE为5.59倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-05-26 交通银行：24Q1业绩点评：资产质量持续改善 (海通证券(香港) 林加力,Nicole Zhou)

●我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为7.73元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.60倍(可比公司为0.56倍)，对应合理价值为7.85元。因此给予目标价7.73元，对应2024年PE为6.66倍(同业公司对应PE为5.59倍)(原目标价6.50元，对应2024年PE为5.58倍，+19%)，维持“优于大市”评级。

●2024-05-24 成都银行：2023年&24Q1业绩点评：营收利润增速保持强劲，不良率持续下降 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为3.39、3.8、4.25元，归母净利润增速为10.73%、12.00%、11.99%。我们根据DDM模型得到合理价值为20.41元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为1.00倍(可比公司为0.62倍)，对应合理价值为19.48元。因此给予合理价值区间为19.48-20.41元(对应2024年PE为5.75-6.02倍，同业公司对应PE为4.9倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-05-24 成都银行：2023年&24Q1业绩点评：营收利润增速保持强劲，不良率持续下降 (海通证券(香港) 林加力,Nicole Zhou)

●我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为20.41元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为1.00倍(可比公司为0.62倍)，对应合理价值为19.48元。因此给予对应目标价20.41元(对应2024年PE为6.02倍，同业公司对应PE为4.9倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-05-22 江苏金租：2023年年报&24年一季报点评：多业务板块增长，高盈利支撑高分红 (太平洋证券 夏芈卬)

●江苏金租2023年营业收入和归母净利润实现双增长，具有较强的盈利能力。高水平分红超过预期。在具体业务上多个板块均快速增长，3+N业务布局明晰。多角度提高的风控水平保证了资产质量的稳定。预计2024-2026年公司营业收入为52.25、57.22、62.37亿元，归母净利润为28.97、31.96、35.01亿元，摊薄每股收益为0.66、0.73、0.80元/股，对应5月21日收盘价的PE估值为8.13、7.37、6.73倍。维持“买入”评级。