◆研报摘要◆

●2023-07-31 首创环保：“生态+”协同科技创新，促进高质量发展 (东莞证券 黄秀瑜)

●预计公司2023-2024年每股收益分别为0.40元和0.48元，对应估值分别为7.45倍和6.16倍。公司是国资控股的全国性综合环境治理企业。主营业务包括“水、固、气、能”四大领域，具有坚实的技术和经营基础。预期受政策激励新型城镇化从而带动基础设施建设需求，污水处理、固废治理等领域有望获得需求增长，同时“中特估”概念兴起带来央国企价值重估机会。维持对公司的“增持”评级。

●2022-10-30 首创环保：“水固气能”四维发展，降本增效业绩稳增 (中泰证券 汪磊)

●维持“买入”评级：随着公司水务业务的稳健推进以及固废业务的快速发展，公司的持续成长有了保障，而且REITs的发行将有效盘活存量资产，公司估值有望提升，看好公司未来成长性。预计公司2022-2024年营收分别为262.96、300.54、355.84亿元，分别同比增长18.28%、14.29%、18.40%；归母净利润分别为24.12、28.22、33.41亿元，分别同比增长11.32%、21.71%、21.66%。EPS分别为0.335、0.38、0.46元，对应PE分别为8.1、6.9、5.9倍。

●2022-05-01 首创环保：年报&一季报点评：固废收入大幅增长，REIT发行助力盘活资产 (国海证券 王宁,张婉姝)

●我们认为，公司固废业务进入投运高峰期，有望保持较高增速，短期水务项目价格调整提升原有项目盈利水平，REIT发行有助于进一步盘活存量资产。预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为26.12/32.71/39.84亿元，对应PE分别为8/7/5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2022-04-30 首创环保：季报点评报告：水务稳固废传捷，慢起步不改预期 (申港证券 曹旭特)

●虽然一季度受疫情影响导致公司业绩略不及预期，但公司水务运营业务相对稳固，固废业绩高增态势不变，我们判断公司全年业绩在疫后修复后仍可不受影响。预计公司2022年-2024年归母净利润分别为22.6亿、28亿、30.9亿元，对应EPS为0.31元、0.34元、0.43元，维持公司目标价4.48元，继续给予“买入”评级。

●2022-04-10 首创环保：“生态+2025”战略推进，持续稳健发展可期 (中泰证券 汪磊)

●随着公司水务业务的稳健推进以及固废业务的快速发展，公司的持续成长有了保障，而且REITs的发行将有效盘活存量资产，公司估值有望提升，看好公司未来成长性。预计公司2022-2024年营收分别为262.96、300.54、355.84亿元，分别同比增长18.28%、14.29%、18.40%；考虑到公司业务发展趋稳，毛利率亦趋于平稳，预计2022-2024年归母净利润分别为24.12、28.22、33.41亿元(调整前2022、2023年预测为25.46、30.99亿元)，分别同比增长11.32%、21.71%、21.66%。EPS分别为0.35、0.42、0.51元，对应PE分别为9.4、7.7、6.3倍。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:供水供气

●2024-05-27 洪城环境：燃气顺价有望落地，积极推进“厂网一体化”和直饮水 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“增持”评级。我们预计公司2024-2026年分别实现营收84.15/88.11/91.37亿元，实现归母净利润11.76/12.69/13.51亿元，对应PE分别为11.85x/10.98x/10.32x。

●2024-05-17 蓝天燃气：2023年年报及2024年一季报点评：天然气业务稳健增长，维持高分红 (中原证券 陈拓)

●预计公司2024、2025年、2026年归属于上市公司股东的净利润分别为6.39亿元、6.82亿元和7.30亿元，对应每股收益为0.92、0.98和1.05元/股，按照5月16日13.32元/股收盘价计算，对应PE分别为14.45、13.54和12.64倍，公司目前估值水平处于合理区间。公司天然气中下游一体化运营，业绩稳健增长，天然气售价存在上涨预期，净资产收益率、分红比例维持较高水平，基于天然气行业整体的发展前景，维持公司“增持”投资评级。

●2024-05-14 深圳燃气：城市燃气有望继续改善，持续布局清洁能源和智慧服务 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“增持”评级。我们预计公司2024-2026年收入分别为324.61/345.41/367.38亿元，归母净利润分别为16.51/18.58/21.95亿元，对应PE分别为13.70x/12.17x/10.30x。

●2024-05-10 天壕能源：海气占比提升致价差缩小，加深中海油合作气源再获保障 (德邦证券 郭雪)

●根据公司2023年及2024Q1业绩情况，我们调整盈利预测，并新增2026年预测，预计公司2024-2026年分别实现销售收入为57.68亿元、64.3亿元、72.3亿元，增速分别为27.5%、11.5%、12.5%。归母净利润分别为3.75亿元、4.96亿元、5.88亿元，增速分别为56.1%、32.3%、18.7%。对应PE分别为15X、11X、10X。维持“增持”投资评级。

●2024-05-08 新奥股份：季报点评：国内业务稳健发展，看好上中下游一体化的运营优势 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●公司公布2024年一季报。2024年Q1实现营业收入342.1亿元，同比减少0.4%；归母净利润10.8亿元，同比减少25.8%；归母核心利润10.8亿元，同比减少12.85%。预计公司2024-2026年将实现归母净利润66.8/76.4/84.8亿元，对应PE分别为8.6/7.6/6.8x，维持“买入”评级。

●2024-05-08 天壕能源：年报点评报告：价差收窄利润短暂承压，与中海油协议签署盈利稳定性或提升 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●考虑到天然气需求和价格的波动性，调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望分别实现归母净利润5.23/6.95/9.63亿元（24/25年前值为7.66/10.08亿），对应PE分别为10.5/7.9/5.7x，维持“买入”评级。

●2024-05-08 新天然气：年报点评报告：成功完成亚美能源私有化，马必持续放量助推利润增长 (天风证券 郭丽丽)

●考虑到天然气价格的波动性，调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望分别实现归母净利润15.04/17.4/19.2亿元(24/25年前值为16.06/17.66亿)，对应PE分别为9.6/8.3/7.5x，维持“买入”评级。

●2024-05-08 新天绿能：季报点评：码头一期投产带动售气量高增，看好公司成长性与高分红 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司2023年新能源装机规模增速较缓，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为24.38、30.05、38.64亿元(原预测为24-25年归母净利润33.02、37.49亿元)，同比分别增长10.46%、23.25%、28.56%，对应PE为15.08、12.23、9.52倍，考虑公司23年分红比率提高，股东回报有望增厚，维持“增持”评级。

●2024-05-07 天壕能源：积极应对业绩挑战，回购+强化分红稳固战略合作 (华福证券 汪磊)

●24-25年营收和归母净利润预测前值分别为89.94/107.62亿元和11.06/14.56亿元，根据公司23年年报财务数据，我们调整了业绩核心变量(燃气业务的毛差)，并新增26年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为59.25/70.52/81.35亿元，归母净利润分别为3.67/4.78/6.38亿元，EPS分别为0.42、0.55、0.73元/股，对应PE分别为14.2、11.4、8.6倍，维持公司“买入”评级。

●2024-05-06 新天然气：持股新疆气权，资源和产业优势深化 (民生证券 周泰,李航)

●公司产量成长性较高，且储量丰富、新资源不断充实，我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为15.06/17.02/18.99亿元，EPS分别为3.55/4.02/4.48元/股，对应2024年5月6日的PE分别为10倍、8倍、8倍，维持“推荐”评级。