◆研报摘要◆

●2024-05-16 三角防务：2023年报和2024年一季报点评：航发和船舶应用增长显著，推进军民外贸产品开发 (兴业证券 石康,李博彦)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.15/12.13/14.16亿元，EPS分别为1.84/2.20/2.57元，对应5月14日收盘价PE为16.8/14.0/12.0倍，维持“增持”评级。

●2024-04-24 三角防务：业绩维持较快增长，募投项目稳步推进 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为10.10、12.44、15.27亿元，同比增长24%、23%、23%，对应当前股价PE分别为13、11、9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-23 三角防务：2023年年报点评：营收同比增长32.90%，三家子公司顺利设立 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，基于十四五军工行业高景气，并考虑公司在锻造领域的核心地位，我们基本维持公司2024-2025年归母净利润预测值分别为10.03/12.35亿元(前值10.53/12.70亿元)，新增2026年归母净利润预测值14.80亿元，对应PE分别为14/11/9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-20 三角防务：2023年年报及2024年一季报点评：2023年营收增长33%，业务板块升级完善 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国航空大型模锻件核心供应商，2023年成立上海三角积极配套国产大飞机有望打开公司成长新空间；同时成立沈阳三角和成都三航科技丰富业务布局。我们预计2024-2026年公司归母净利润为10.01亿、12.30亿和14.80亿元，对应PE为14x/11x/9x。我们考虑到公司的业务延伸和航空领域的高景气，维持“推荐”评级。

●2023-10-24 三角防务：Q3业绩实现快速增长，进军大飞机打开第二成长曲线 (中信建投 黎韬扬)

●我们强烈看好公司未来发展前景，预计公司2023年至2025年的归母净利润分别为8.75亿元、11.67亿元、14.92亿元，同比增长分别为40.01%、33.42%和27.88%，相应2023年至2025年EPS分别为1.59/2.12/2.27元，对应当前股价PE分别为17/13/12倍，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输设备

●2024-05-20 中直股份：24Q1盈利能力同比提升，积极拥抱低空经济 (招商证券 王超)

●考虑到公司重组完成，并合理估计总装资产带来的利润增厚预计公司2024/2025/2026年归母净利润为7.21/8.86/10.52亿元，对应估值44、37、33倍，维持“强烈推荐”评级

●2024-05-20 中航沈飞：2023年超额完成年度预算，2024年预算业绩增长稳健 (兴业证券 石康,李博彦,董昕瑞)

●我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润37.77/45.42/53.61亿元，对应PE为29.3/24.4/20.6倍(2024.05.17)，维持“增持”评级。

●2024-05-20 隆鑫通用：深耕摩托车和通机业务，出海乘风而起 (中邮证券 刘卓)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为140.83、158.64、178.33亿元，同比+7.78%/+12.65%/+12.41%，归母净利润分别为11.14、13.26、16.83亿元，同比+90.89%/+19.04%/+26.92%，对应PE估值分别为13.85/11.63/9.17，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-16 中航西飞：营收稳步增长，利润显著提升 (兴业证券 石康,李博彦,董昕瑞)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.77/13.07/15.67亿元，EPS分别为0.39/0.47/0.56元/股，对应2024年5月15日收盘价PE为61.9/51.1/42.6倍，维持“增持”评级。

●2024-05-16 航发动力：2023年扣非归母净利润增长46%，2024年一季度业绩创新高 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计2024-2026公司归母净利润16.5、19.8、23.5亿，同比增长16%、20%、19%，PE为57、47、40倍，PS为1.8、1.6、1.4倍，维持“买入”评级。

●2024-05-16 春风动力：年报点评：Q1利润表现较好，国内外产能建设推进 (海通证券 郭庆龙,王文杰)

●我们预计公司24-25年净利润分别12.24、15.23亿元，同比增速21.5%、24.4%，5月15日收盘价对应24-25年PE为20.7、16.6倍，参考可比公司给予公司24年22-24倍PE估值，对应合理价值区间179.08-195.36元，给予“优于大市”评级。

●2024-05-16 中船防务：中船集团旗下“A+H”平台，受益船舶周期上行、竞争格局改善 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计2024-2026归母净利润为7.4、12.5、22.7亿，同比增长1429%、70%、81%，CAGR=76%。对应PE为53、31、17倍，上调至“买入”评级。

●2024-05-14 航发动力：2023年年报及2024一季报点评：军民共进稳健增长，取得历史最佳一季度业绩 (中航证券 方晓明,张超)

●我们预计公司2024-2026年的营业收入分别497.65亿元、571.22亿元和654.28亿元，归母净利润分别为16.52亿元、19.51亿元及23.17亿元，EPS分别为0.62元、0.73元、0.87元，我们维持买入评级，目标价45元，对应2024-2026年预测EPS的73倍、62倍、及52倍PE。

●2024-05-13 时代电气：2024年一季报点评：Q1轨交业绩表现亮眼，轨交+新兴装备双轮驱动业绩增长 (东方财富证券 周旭辉)

●我们看好公司轨交与新兴装备业务的共振，维持之前的预测，预计2024-2026年归母净利润同比增长21.12%/19.70%/14.47%，对应EPS分别为2.66/3.19/3.65元/股，对应PE分别为19/15/14倍，维持公司“买入”评级。

●2024-05-13 航发动力：季报点评：2024一季度迎来开门红，多板块共振前景可期 (天风证券 王泽宇,杨英杰)

●综上所述，我们认为公司一季度迎来开门红，业绩增长超预期。公司积极备产备货，二季度有望迎来交付加速。公司作为国内唯一能研制生产全谱系军用航空发动机的企业，正处于产品交付提速、现有型号需求放量、未来型号pipeline持续、后端维修市场稳步增长的阶段，或将充分受益于国内军民融合发展、海外市场强劲复苏，公司短中长期均具备良好发展趋势。我们预计24-26年归母净利润为17.31/19.51/25.67亿元，对应PE为57.83/51.30/38.99x，维持“买入”评级。