◆研报摘要◆

●2024-05-16 宁德时代：2023年报点评：盈利能力保持强劲，全球市占率有望进一步提升 (太平洋证券 刘强)

●考虑公司产品竞争力全球领先，我们上调预期，预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为4039/4811/7200亿元，同比增长0.75%/19.11%/49.66%；归母净利润分别为463/538/699亿元(原预测440.01/527.13/685.85亿元)，同比增长5.01%/16.20%/29.86%。对应EPS10.53/12.24/15.89元。当前股价对应PE18.13/15.60/12.02。维持“买入”评级。

●2024-05-12 宁德时代：积极开拓海外市场，新合作模式再添动力 (兴业证券 王帅,李峰)

●维持公司2024-2026年归母净利润至482.00、558.29、668.61亿元，对应公司5月10日收盘价203.50元，PE分别为18.6、16.0、13.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 宁德时代：动储龙头盈利超预期，高分红彰显资金实力（简体版） (第一上海 陈晓霞,金煊)

●我们预测公司2024-2026年的收入分别为3893.89亿元/4699.14亿元/5261.27亿元人民币：归母净利润分别为497.58亿元、585.88亿元和653.04亿元。我们使用自由现金流折现对公司进行估值，取WACC=14.5%，永续增长率为2%，求得公司未来12个月的目标价为233.59元，分别对应2024年/2025年/2026年的20.7/17.5/15.7倍PE，较现价有22.99%的上涨空间，维持买入评级。

●2024-04-24 宁德时代：动储龙头盈利超预期，高分红彰显资金实力（繁体版） (第一上海 陈晓霞,金煊)

●我们预测公司2024-2026年的收入分别为3893.89亿元/4699.14亿元/5261.27亿元人民币：归母净利润分别为497.58亿元、585.88亿元和653.04亿元。我们使用自由现金流折现对公司进行估值，取WCC=14.5%，永续增长率为2%，求得公司未来12个月的目标价为233.59元，分别对应2024年/2025年/2026年的20.7/17.5/15.7倍PE，较现价有22.99%的上张空间，维持买入评级。

●2024-04-22 宁德时代：Q1业绩超预期，盈利水平依旧强劲 (招商证券 游家训,陈宇超)

●展望2024年，尽管行业竞争在加剧，但公司领先优势可能进一步巩固，目前公司仍然处于扩张阶段，制约公司发展的要素正在排除。需求端，电动车/储能、智能化终端的需求强劲，更多离线用电场景的储电需求正在涌现，公司的竞争优势可能维持公司规模增长到相当的高度。维持“强烈推荐”评级，Q1公司盈利能力超预期，因此，我们上调公司盈利预测，我们预计2024、2025年归母净利润510、612亿元，上调至240-260元目标价。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2024-05-24 通威股份：价格加速见底，成本品质竞争凸显 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于行业竞争加剧，全产业链盈利承压，价格持续探底，我们下调公司2024-2025年盈利预测、新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润31/45/80亿元(24-25年前值为140/184亿元)，同比-77%/43%/78%，对应当前PE33/23/13倍，考虑到公司龙头地位稳固，海外市场布局进一步扩大，我们维持“买入”评级。

●2024-05-23 中熔电气：高管增持彰显发展信心，盈利能力有望逐步改善 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●我们预计公司24-26年归母净利润至2.00/3.70/4.80亿元，同比+70.8%/+85.3%/+29.6%，对应EPS为3.01/5.59/7.24元，维持“增持”评级。

●2024-05-23 科士达：海外户储去库影响需求，数据中心业务有望持续向好 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则)

●公司深耕电力电子领域，在UPS电源市场具有较强竞争力，保持传统优势领域并持续深耕行业应用实现新突破，在金融、运营商等重点领域持续交付，保持领先地位；同时在新能源市场积极拓展，持续加大海内外渠道建设，继续攻坚全球市场，受客户端影响下游需求暂时放缓，2023年全年仍实现较快增长。我们预计，公司2024-2026年实现归母净利润9.69亿元、11.56亿元、14.01亿元，对应当前股价PE分别为13x、11x、9x，维持“买入”评级。

●2024-05-23 木林森：品牌渠道优势显著，海外储能蓄势待发 (东北证券 李玖,邹杰)

●我们认为，公司行业地位领先，业务基本盘扎实稳固，在LED全产业链各环节具备显著优势，伴随近年来减值压力的持续释放，未来或有更多业绩值得期待。预计公司2024-2026年实现营业收入187.33/200.15/212.52亿元，归母净利润6.01/8.07/10.45亿元，对应PE为20.80/15.49/11.96倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-23 德尔玛：非核心业务剥离后轻装上阵，看好后续长期发展趋势 (中信建投 马王杰)

●我们预计24-26年公司分别实现营业收入35.95、40.26、44.69亿元，同比分别增长14%、12%、11%；分别实现归属母公司净利润1.26、1.42、1.59亿元，同比分别增长15.96%、12.93%、11.92%。看好公司在海内外市场产品矩阵持续丰富、渠道持续开拓，维持买入评级。

●2024-05-23 欧普照明：年报点评：收入持续增长，盈利能力稳健修复 (海通证券 陈子仪,李阳)

●我们认为，伴随经济环境回升向好，在家居消费、房地产回暖等一系列政策驱动下，智能家居、智能商用、智慧城市市场前景较为乐观。随着公司数字化变革的持续推进、营销资源的进一步整合、运营渠道的不断优化，我们预计公司市占率及盈利能力皆有提升空间。我们预计公司2024年实现归母净利润10.4亿元，对应5月23日股价24年14.3倍PE估值，维持“优于大市”评级。

●2024-05-23 珠海冠宇：AIPC商业化落地有望加速 (开源证券 殷晟路)

●我们维持公司2024-2026年归母净利预测为6.9、10.6、14.6亿元，EPS为0.61、0.94、1.30元，对应PE分别为22.9、14.9、10.8倍，维持“买入”评级。

●2024-05-22 中伟股份：2023年年报及2024年一季报点评：前驱体龙头地位稳固，盈利能力保持稳定 (中信建投 许琳)

●2023年公司实现营收342.7亿元，同比+13%，归母净利润19.5亿元，同比+26%；2024Q1公司实现营收92.9亿元，同比+18%，环比+15%，归母净利润3.8亿元，同比+11%，环比-32%。量方面，2023年公司正极前驱体材料销量27.3万吨，同比+26%，三元前驱体市占率为27%，蝉联行业第一。利方面，2023年公司国际客户占比高，积极打造从红土镍矿到高镍三元前驱体的一体化产业链，盈利能力保持稳定。预计2024-25年公司归母净利润18.1、23.2亿元，对应PE19、15倍。

●2024-05-22 公牛集团：年报点评：Q1维持高增，推动装饰渠道旗舰店建设 (海通证券 郭庆龙,王文杰)

●我们预计公司24-25年净利润分别44.21、51.37亿元，同比增速14.2%、16.2%，5月21日收盘价对应24-25年PE为24.9、21.4倍，参考可比公司给予公司24年28-30倍PE估值，对应合理价值区间138.88-148.80元，给予“优于大市”评级。

●2024-05-22 阳光电源：光储双轮驱动，龙头昂扬奋发 (平安证券 皮秀,苏可)

●我们预计，2024/2025/2026年公司实现归母净利润分别为111.42/130.33/149.58亿元，EPS分别为7.50/8.78/10.07元，对应5月21日收盘价PE分别为13.3/11.4/9.9倍，低于可比公司未来三年预期市盈率平均水平。公司作为光储行业龙头，技术和渠道积累扎实，在海外大储、工商储需求爆发的机遇下，业绩有望持续稳定增长。我们首次覆盖，给予“推荐”评级。