◆研报摘要◆

●2024-05-16 亿联网络：2024年一季报点评：23年受海外大环境影响，全年仍派发约17亿现金股利，24Q1下游需求恢复增长 (东方财富证券 方科)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为54.08/64.71/75.66亿元，归母净利润分别为24.33/29.72/35.47亿元，对应EPS分别为1.93/2.35/2.81元，2024-2026年PE分别为19.17/15.69/13.15倍，给予“增持”评级。

●2024-04-30 亿联网络：企业通信解决方案出海“优等生” (华泰证券 王兴,高名垚)

●我们认为未来公司有望在VCS、商务耳麦两大新产品线上复制SIP话机的成功之路，实现品牌知名度及市场份额的提升，谱写新的发展篇章，我们预计其24-26年归母净利润分别为24.36/28.81/34.14亿元，考虑到公司卓越的产品竞争力及欧美市场需求景气度的复苏趋势，给予公司2024年25x PE(可比公司均值：16.33x)，目标价48.18元/股，上调至“买入”评级。

●2024-04-29 亿联网络：年报点评：股权激励彰显信心，大额分红诚意满满 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计24-26年公司归母净利润分别为24.13亿元、28.15亿元、31.44亿元，EPS为1.91元、2.23元、2.49元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年动态PE区间20-25X，对应合理价值区间38.18-47.73元，“优于大市”评级。

●2024-04-26 亿联网络：经营明显改善，股权激励强化增长信心 (兴业证券 章林,代小笛,仇新宇,朱锟旭)

●预计公司2024-2026年实现归母净利润24.23、29.35、35.24亿元，对应4月25日收盘价的PE为19.1、15.7、13.1倍，维持“增持”评级。

●2024-04-26 亿联网络：业绩拐点显现，VCS和商务耳麦打开成长空间 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则)

●公司在传统桌面通信终端业务全球领先，同时加大研发转型高端市场以谋求更大市占率，对于公司新业务线也具有一定指导作用；会议产品有望受益AI赋能，进一步提升市场份额；云办公终端上持续发力，不断完善产品矩阵、提升产品竞争力；公司长期发展趋势向好，在AI浪潮下，公司有望充分受益于企业数字化转型带来的融合通信需求增长。我们预计公司2024年-2026年收入分别为52.31亿元、63.63亿元和78.84亿元，归母净利润分别为24.34亿元、29.83亿元和36.29亿元，对应PE19X、16X、13X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2024-05-30 腾景科技：一季度业绩表现亮眼，定增扩产把握发展机遇 (中信建投 刘永旭)

●公司是国内领先的精密光元器件厂商，深耕光通信及光纤激光市场多年。公司致力于打造全球领先的光学平台，产品具备较强竞争力。随着AI的快速发展，在训练侧和推理侧对高速数通光模块的需求均有望大幅提升，公司的相关产品有望充分受益。公司积极拓展新兴市场，包括激光雷达、AR、生物医疗、HUD和量子信息等领域。公司下游市场空间广阔，我们预计公司2024-2026年营收分别为4.9亿元、6.57亿元、8.49亿元，归母净利润分别为0.64亿元、0.87亿元、1.2亿元，对应PE52X、39X、28X，给予“买入”评级。

●2024-05-30 恒玄科技：6nm新品24年有望量产，积极拓展AIoT领域 (海通证券 张晓飞,华晋书)

●我们认为公司在巩固TWS市场优势的背景下，大力开拓新领域，有较大潜力。我们预计24-26年公司对应EPS分别为2.30/3.27/4.40元/股。结合可比公司给予24年PS估值区间6-7x，对应合理价值区间135.25-157.79元，给予“优于大市”评级。

●2024-05-30 佳讯飞鸿：在手订单饱满，有望受益铁路设备更新和5G-R建设 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,汪洁)

●我们预计公司2024年-2026年营收分别为13.0亿元、15.2亿元、18.3亿元，归母净利润分别为1.0亿元、1.3亿元、1.8亿元，对应PE分别为36x、27x、20x，维持“买入”评级。

●2024-05-30 光库科技：业绩短期承压，薄膜铌酸锂有望受益于高带宽需求 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,杨伟松)

●公司在光纤激光器和光通信领域深耕多年，是国内领先的光器件公司。公司募投项目铌酸锂调制器广泛应用于下游多个市场，随着产能逐步扩张，业绩贡献有望大幅提升。公司亦在研发薄膜铌酸锂器件，将进一步拓宽应用范围，打开新空间。公司在激光雷达领域布局多年，随着下游客户开始逐步放量，公司有望受益。我们预计公司2024-2026年收入分别为9.09亿元、11.87亿元、15.39亿元，归母净利润分别为0.85亿元、1.18亿元、1.65亿元，对应PE113X、82X、59X，给予“增持”评级。

●2024-05-30 中兴通讯：盈利水平持续向上，5G-A、算力等新兴业务有望推动公司业绩 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2024-2026年分别实现净利润104.93/119.54/135.37亿元，yoy+12.51%/+13.93/+13.24%，折合EPS为2.19/2.580/2.83元，目前A股股价对应的PE为1倍，H股股价对应PE为8倍和7倍，维持“买进”评级。

●2024-05-30 光峰科技：车载业务突破持续加速-光峰获赛力斯新定点事件点评 (中泰证券 姚玮)

●公司在手已有7个高质量前装车载定点，今年定点有望亦持续拓展。展望24年，公司2B、2C传统业务盈利质量将较23年进一步提升，车载业务新曲线成长则处于持续加速中，经营趋势持续向好。我们预计公司24-26年利润1.5、2.9、3.9亿(24-25年前值1.5、3.0亿)，对应PE51、27、20x。维持买入评级。

●2024-05-29 安集科技：季报点评：产品品类不断完善，先进制程产品持续放量带动产品结构改善、提升盈利能力 (海通证券 张晓飞,肖隽翀,张幸)

●预计公司2024E-2026E营收16.49亿元、20.19亿元和25.01亿元，同比增33.21%、22.46%、23.88%；归母净利润4.50亿元、5.72亿元和7.41亿元，同比增11.84%、27.01%、29.45%。结合可比公司估值，给予PE(2024E)40x-50x，对应合理市值区间180.17亿元-225.21亿元，合理价值区间181.86元/股-227.32元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-05-29 飞荣达：年报点评：全年扣非高增，经营净现金流大幅改善 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为50.93亿元、58.28亿元、65.96亿元，归母净利润分别为2.82亿元、3.71亿元、4.50亿元，EPS为0.49元、0.64元、0.78元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年动态PE区间38-40X，对应合理价值区间18.51-19.48元，“优于大市”评级。

●2024-05-29 韦尔股份：年报点评：降库增效，重启增长 (海通证券 张晓飞,李轩)

●我们认为，公司作为全球领先的CIS芯片龙头，在手机CIS市场占有一定的市场份额，汽车CIS、安防业务持续高增长，未来有望构成第二增长曲线，同时平台化布局构造第三曲线，天花板有望打开。我们预计韦尔股份2024年-2026年EPS分别为2.09、2.84、4.01元。考虑到可比公司估值水平，公司所在区域市场的增长，给予24年PE估值区间50-55x，对应合理价值区间104.5-114.95元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-29 甬矽电子：深入布局多维异构研发及产业化，带动尖端先进封装技术与产能双增 (华金证券 孙远峰,王海维)

●考虑到甬矽电子“Bumping+CP+FC+FT”的一站式交付能力形成，二期项目产能逐步释放/下游客户群及应用领域不断扩大，叠加包括中国台湾地区头部IC设计公司拓展取得重要突破，盈利能力有望改善。维持“增持-A”建议。