◆研报摘要◆

●2024-04-30 中原环保：24Q1业绩超预期，经营性现金流终转正 (德邦证券 郭雪)

●公司作为郑州水务龙头，在收购净化公司后业绩有望进入快速释放期，根据公司2023年报及一季报情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为77.52亿元、78.78亿元、79.80亿元，增速分别为-0.8%、1.6%、1.3%，归母净利润分别为10.99亿元、12.57亿元、13.54亿元，增速分别为27.8%、14.4%、7.6%，维持“增持”评级。

●2023-10-30 中原环保：业绩稳健，资产状况有望修复 (德邦证券 郭雪)

●结合公司三季报，我们预计公司2023年-2025年营收分别为归母81.50亿元、83.37亿元、85.34亿元，营收增速分别达到31.1%、2.3%、2.4%；归母净利润分别为9.52亿元、11.46亿元、12.45亿元，增速分别达到122.2%、20.4%、8.7%，维持“增持”投资评级。

●2023-08-28 中原环保：Q2归母净利润同比+85%，盈利能力边际改善 (德邦证券 郭雪)

●公司作为区域水务龙头，并购净化公司实现污水处理能力倍增，充分受益河南水环境投资大潮，兼具较高成长性与较强确定性。预计公司2023年-2025年营收分别为81.50亿元、83.37亿元、85.34亿元，营收增速分别达到31.1%、2.3%、2.4%；归母净利润分别为8.11亿元、10.39亿元、11.67亿元，增速分别达到89.3%、28.1%、12.3%，维持“增持”投资评级。

●2023-07-26 中原环保：区域水务龙头，规模扩充增长可期 (德邦证券 郭雪)

●公司作为区域水务龙头，并购净化公司实现污水处理能力倍增，充分受益河南水环境投资大潮，兼具较高成长性与较强确定性。预计公司2023年-2025年营收分别为81.50亿元、83.37亿元、85.34亿元，营收增速分别达到31.1%、2.3%、2.4%；归母净利润分别为8.11亿元、10.12亿元、11.39亿元，增速分别达到89.3%、24.7%、12.6%。参考水务板块可比公司中山公用、洪城环境、重庆水务、兴蓉环境2024年WindPE一致预期均值8.50x，首次覆盖，给予公司“增持”投资评级。

●2020-04-30 中原环保：2020一季报点评：业绩翻倍超预期，期待资产注入 (国海证券 谭倩,任春阳)

●由于公司旗下污水厂郑东水务污水处理费上涨，我们小幅上调公司的盈利预测，暂不考虑资产注入对公司业绩的影响，预计公司2020-2022EPS分别为0.52、0.65、0.63元，对应当前股价PE为13、12、11倍，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:供水供气

●2024-05-17 蓝天燃气：2023年年报及2024年一季报点评：天然气业务稳健增长，维持高分红 (中原证券 陈拓)

●预计公司2024、2025年、2026年归属于上市公司股东的净利润分别为6.39亿元、6.82亿元和7.30亿元，对应每股收益为0.92、0.98和1.05元/股，按照5月16日13.32元/股收盘价计算，对应PE分别为14.45、13.54和12.64倍，公司目前估值水平处于合理区间。公司天然气中下游一体化运营，业绩稳健增长，天然气售价存在上涨预期，净资产收益率、分红比例维持较高水平，基于天然气行业整体的发展前景，维持公司“增持”投资评级。

●2024-05-14 深圳燃气：城市燃气有望继续改善，持续布局清洁能源和智慧服务 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“增持”评级。我们预计公司2024-2026年收入分别为324.61/345.41/367.38亿元，归母净利润分别为16.51/18.58/21.95亿元，对应PE分别为13.70x/12.17x/10.30x。

●2024-05-10 天壕能源：海气占比提升致价差缩小，加深中海油合作气源再获保障 (德邦证券 郭雪)

●根据公司2023年及2024Q1业绩情况，我们调整盈利预测，并新增2026年预测，预计公司2024-2026年分别实现销售收入为57.68亿元、64.3亿元、72.3亿元，增速分别为27.5%、11.5%、12.5%。归母净利润分别为3.75亿元、4.96亿元、5.88亿元，增速分别为56.1%、32.3%、18.7%。对应PE分别为15X、11X、10X。维持“增持”投资评级。

●2024-05-08 新奥股份：季报点评：国内业务稳健发展，看好上中下游一体化的运营优势 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●公司公布2024年一季报。2024年Q1实现营业收入342.1亿元，同比减少0.4%；归母净利润10.8亿元，同比减少25.8%；归母核心利润10.8亿元，同比减少12.85%。预计公司2024-2026年将实现归母净利润66.8/76.4/84.8亿元，对应PE分别为8.6/7.6/6.8x，维持“买入”评级。

●2024-05-08 天壕能源：年报点评报告：价差收窄利润短暂承压，与中海油协议签署盈利稳定性或提升 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●考虑到天然气需求和价格的波动性，调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望分别实现归母净利润5.23/6.95/9.63亿元（24/25年前值为7.66/10.08亿），对应PE分别为10.5/7.9/5.7x，维持“买入”评级。

●2024-05-08 新天然气：年报点评报告：成功完成亚美能源私有化，马必持续放量助推利润增长 (天风证券 郭丽丽)

●考虑到天然气价格的波动性，调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望分别实现归母净利润15.04/17.4/19.2亿元(24/25年前值为16.06/17.66亿)，对应PE分别为9.6/8.3/7.5x，维持“买入”评级。

●2024-05-08 新天绿能：季报点评：码头一期投产带动售气量高增，看好公司成长性与高分红 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司2023年新能源装机规模增速较缓，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为24.38、30.05、38.64亿元(原预测为24-25年归母净利润33.02、37.49亿元)，同比分别增长10.46%、23.25%、28.56%，对应PE为15.08、12.23、9.52倍，考虑公司23年分红比率提高，股东回报有望增厚，维持“增持”评级。

●2024-05-07 天壕能源：积极应对业绩挑战，回购+强化分红稳固战略合作 (华福证券 汪磊)

●24-25年营收和归母净利润预测前值分别为89.94/107.62亿元和11.06/14.56亿元，根据公司23年年报财务数据，我们调整了业绩核心变量(燃气业务的毛差)，并新增26年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为59.25/70.52/81.35亿元，归母净利润分别为3.67/4.78/6.38亿元，EPS分别为0.42、0.55、0.73元/股，对应PE分别为14.2、11.4、8.6倍，维持公司“买入”评级。

●2024-05-06 新天然气：持股新疆气权，资源和产业优势深化 (民生证券 周泰,李航)

●公司产量成长性较高，且储量丰富、新资源不断充实，我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为15.06/17.02/18.99亿元，EPS分别为3.55/4.02/4.48元/股，对应2024年5月6日的PE分别为10倍、8倍、8倍，维持“推荐”评级。

●2024-05-03 九丰能源：年报点评报告：清洁能源主业表现稳健，“一主两翼”业务格局逐渐清晰 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●由于国际天然气价格存在一定的波动性，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望实现归母净利润15.5/18.1/20.2亿元（24/25年前值为16.5/20.2亿），对应PE分别为10.8/9.2/8.2x，维持“增持”评级。