◆同行业研报摘要◆大智慧行业:批发业

●2024-04-29 九州通：2023年报&2024一季报点评：业务转型升级，新三年战略实施成效显著 (东吴证券 朱国广)

●考虑公司2024年预计发行约12亿元REITS及30亿元Pre-reits，我们将公司2024-2025年归母净利润由28.30/32.39亿元调整至47.78/34.15亿元，2026年为37.77亿元。2024-2026年扣非归母净利润为24.35/27.28/30.56亿元，三年复合增长约12%，以扣非对应PE为13/12/11倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 国药股份：业绩稳健增长，盈利能力持续提升 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为10.07%、9.50%、8.95%，净利润的增速分别为9.91%、10.71%、10.30%；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为40.64元，相当于2024年13倍的动态市盈率。

●2024-04-29 国药一致：分销业务稳健增长，盈利能力持续提升 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为6.55%、6.34%、6.94%，净利润的增速分别为10.23%、10.17%、9.82%；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为41.18元，相当于2024年13倍的动态市盈率。

●2024-04-29 国药一致：批零一体协同发展，零售利润提升潜力大 (华源证券 刘闯)

●公司为全国领先的分销及零售平台，分销业务通过深耕优势区域有望保持稳健增长，零售业务盈利能力改善潜力大，我们预计2024-2026年归母净利润分别为17.8亿元、20.1亿元、22.8亿元，增速分别为11%/13.1%/13.8%，当前股价对应的PE分别为11X、10X、9X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-28 九州通：经营质量持续提升，创新战略推动“千亿航母”行稳致远 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●公司基本面积极向好，批发稳增长的同时，新产品战略打造“第二成长曲线”，REITs拟发行将加快资金周转，公司有望迎来估值重塑。预计公司2024-2026年营业收入分别为1652.70/1851.95/2094.38亿元，归母净利润分别为26.18/30.15/34.91亿元，对应EPS分别为0.67、0.77、0.89元/股，当前股价对应PE分别为12.26/10.64/9.19倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 神州数码：战略业务重点突破，积极开拓国际化与汽车市场 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为14.03、16.99、21.35亿元，EPS分别为2.09、2.54、3.19元/股，当前股价对应PE分别14.4、11.9、9.5倍，考虑公司在“鲲鹏+昇腾”生态的领先布局，维持“买入”评级。

●2024-04-28 百洋医药：业绩符合预期，Q1表现亮眼 (中泰证券 祝嘉琦,孙宇瑶)

●根据公司年报及一季报情况，我们对盈利预测略作调整，预计2024-2026年公司实现营业收入91.23、107.30、126.46亿元，同比增长21%、18%、18%，实现归母净利润8.76、10.75、13.04亿元(2024-2025年预测前值为9.04、11.82亿元)，同比增长33%、23%、21%。公司作为国内领先的医药品牌商业化平台，品类拓宽带动规模效应持续强化，有望保持快速增长趋势，维持“买入”评级。

●2024-04-28 神州数码：业绩符合预期，AI算力业务大幅增长 (太平洋证券 曹佩,王景宜)

●预计2024-2026年公司的营业收入分别为1259.39/1328.19/1403.72亿元，归母净利润分别为14.05/16.89/19.39亿元，EPS分别为2.10/2.52/2.90元，给予“买入”评级。

●2024-04-28 爱施德：年报点评报告：2023年智慧零售同比增长，持续高分红彰显长期价值！ (天风证券 吴立)

●鉴于手机品牌商的竞争进入新阶段，我们调整并更新24-26年营业收入为994.56/1078.61/1160.88亿元(24-25年前值1251.55/1460.87亿元)，归母净利润7.10/8.21/9.74亿元(24-25年前值10.87/13.76亿元)，对应PE为19.90/17.21/14.51x；看好公司在数字化分销及零售领域的领先地位，维持“买入”评级。

●2024-04-27 国药股份：2024Q1业绩符合预期，投资净收益同比增长30% (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为543.87亿元、596.51亿元、654.43亿元，同比增速分别为9%、10%、10%，归母净利润为23.61亿元、26.24亿元、29.12亿元，同比分别增长10%、11%、11%，对应当前股价的PE分别为11倍、10倍、9倍。