◆研报摘要◆

●2024-05-01 美农生物：2023年年报及2024年一季报点评：业绩阶段性承压，海风景气度回升拐点在即 (国元证券 龚斯闻)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.15/7.30/9.59亿元，同比分别增长685%/42%/31%。当前股价对应PE分别为20.5/14.5/11.0倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农副食品

●2024-05-11 伊利股份：年报点评：全年业绩稳定成长，利润率持续提升 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为1329.84/1388.77/1443.68亿元，归母净利润分别为135.72/119.12/131.59亿元，对应EPS分别为2.13/1.87/2.07元/股。结合可比公司估值情况，给予公司2024年16-20倍的PE估值，对应合理价值区间为34.08-42.60元/股，继续给予“优于大市”评级。

●2024-05-11 三全食品：季报点评：业绩继续承压，追求提效增强韧性 (国联证券 刘景瑜)

●基于行业景气度受猪价及消费需求影响，我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入为74.03/78.62/81.93亿元，同比+4.92%/+6.20%/+4.22%，实现归母净利润7.91/8.76/9.20亿元，同比+5.50%/+10.80%/+5.08%，EPS分别为0.90/1.00/1.05元/股，3年CAGR为7.09%。鉴于公司的行业龙头地位以及近年来的产品和渠道结构调整顺利，参照可比公司估值，我们给予公司2024年18倍PE，目标价15.77元，给予“买入”评级。

●2024-05-10 千禾味业：年报点评：渠道继续扩张，保障收入增长 (国联证券 刘景瑜,邓洁)

●考虑到终端需求延续弱复苏，我们调整公司2024-2026年营业收入分别为37.68/43.70/50.69亿元，同比增速分别为17.49%/15.99%/16.00%，归母净利润分别为6.58/7.79/9.12亿元，同比增速分别为24.06%/18.41%/17.08%，EPS分别为0.64/0.76/0.89元/股，3年CAGR为19.81%。鉴于公司渠道持续扩张，参照可比公司估值，我们给予公司2024年34倍PE，目标价21.76元，维持“买入”评级。

●2024-05-10 海天味业：季报点评：行业需求略承压，龙头计划抢份额 (国联证券 刘景瑜,邓洁)

●考虑到行业需求略承压，我们调整公司2024-2026年营业收入分别至268.12/289.56/312.73亿元，同比增速分别为9.17%/8.00%/8.00%，归母净利润分别为61.72/67.47/73.80亿元，同比增速分别为9.69%/9.33%/9.37%，EPS分别为1.11/1.21/1.33元/股，3年CAGR为9.47%。鉴于公司为基础调味品龙头企业，积极变革，经营有望改善，参照可比公司估值，我们给予公司2024年39倍PE，目标价43.29元，维持“增持”评级。

●2024-05-10 涪陵榨菜：2023年报及2024年一季报点评：定调稳健，静待改革效果体现 (东方证券 张玉洁)

●根据23年情况，我们下调公司收入及均价预测，调整公司2024-26年归母净利润预测为9.07/9.94/10.87亿元(调整前24/25年为10.86/12.19亿元)，对应24-26EPS为0.79/0.86/0.94元，使用可比公司估值法给予24年23倍PE估值，对应目标价18.17元，维持"买入"评级。

●2024-05-10 洽洽食品：坚果势能较好，成本改善可期 (华金证券 李鑫鑫)

●公司深耕瓜子和坚果两大战略核心品类，不断推进产品创新和渠道拓展精耕，叠加成本逐渐进入下行期，利润弹性有望逐步释放。预计2024-2026年公司营业收入分别为77.62/86.24/95.12亿元，同比增长14.1%/11.1%/10.3%，归母净利润10.50/12.24/14.01亿元，同比增长30.8%/16.6%/14.4%，对应EPS分别为2.07/2.41/2.76元，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2024-05-10 立高食品：季报点评：半成品上新暂承压，餐饮和奶油贡献加大 (国联证券 刘景瑜)

●基于猪价趋势有望积极变化，我们预计公司2024-2026年收入41.23/48.65/57.45亿元，同比增长17.84%/17.99%/18.09%；归母净利润（不考虑新一轮激励费用影响）2.91/3.54/4.24亿元，同比增长297.81%/21.71%/20.04%，3年CAGR为79.79%。参照可比公司估值，我们给予公司2024年26倍PE，目标价44.70元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 蔚蓝生物：23年报及24年一季报点评：研发驱动市场承托，酶制剂业绩攀高峰 (中泰证券 姚雪梅,王佳博,严瑾)

●考虑公司下游养殖行业波动，基于谨慎性原则，我们调整盈利预测，预计公司24-26年营业收入分别为12.73/13.99/15.58亿元(前值24-25年分别为14.19/15.82亿元)，归母净利润分别为1.00/1.18/1.38亿元(前值24-25年分别为1.43/1.60亿元)，当前股价对应PE为51.4/43.6/37.2倍。维持“买入”评级。

●2024-05-09 紫燕食品：23年利润高增收官，静待主业稳步恢复 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩，我们下调公司24-25年收入44.89/52.29亿元的预测至38.34/42.56亿元，新增26年45.96亿元的预测；调整24-25年EPS1.18/1.43元的预测至0.91/1.10元，新增26年1.20元的预测；对应2024年5月9日19.74元的收盘价，PE分别为22/18/16倍，维持公司“买入”评级。

●2024-05-09 华统股份：出栏量持续高增，降本增效高质量发展 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●我们预计公司24年生猪出栏量将继续保持高速增长，同时猪价或将好转，公司业绩有望大幅改善。整体而言，我们预测24-26年EPS分别为1.43/1.70/3.01元。给予公司24年20-25倍PE，对应合理价值区间为28.60-35.75元，给予“优于大市”评级。