◆研报摘要◆

●2024-05-26 东方日升：异质结经济性优势提升，有望加速渗透 (中邮证券 王磊)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为11.08/18.79/22.60亿元，对应2024-2026年公司PE分别为14.77x/8.71x/7.24x，维持“增持”评级。

●2024-05-13 东方日升：2023年报点评报告：HJT规模优势持续提升，业绩实现高速增长 (浙商证券 张雷,陈明雨,谢金翰)

●考虑到组件环节市场竞争加剧，价格水平维持低位，我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为16.33、22.87、29.16亿元，对应EPS分别为1.43、2.01、2.56元，PE分别为9、6、5倍。

●2024-05-09 东方日升：年报点评：业绩稳定提升，N型新技术产能有序落地 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为376.6/507.5/638.7亿元，同比增速分别为6.6%/34.7%/25.9%，归母净利润分别为17.5/24.8/30.4亿元，同比增速分别为28.5%/41.5%/22.8%，EPS分别为1.54/2.17/2.67元/股，3年CAGR为30.69%。受行业竞争加剧、供给格局变化影响，公司调整产能投放节奏，对出货规模和单位盈利造成影响。公司是国内HJT龙头企业，相对主流技术有溢价，有望受益于其陆续放量，参照可比公司估值，我们给予公司2024年12倍PE，目标价18.45元，维持“买入”评级。

●2024-04-30 东方日升：盈利受行业下行影响受挫，异质结有望加速突围 (开源证券 殷晟路)

●考虑公司组件与储能系统销售单价下降，我们下调公司2024-2025年盈利预测，预计其归母净利润分别为5.42/7.85亿元(原22.26/27.93亿元)，新增2026年盈利预测8.76亿元，EPS为0.48/0.69/0.77元，当前股价对应PE分别为29.5/20.4/18.3倍，考虑行业增速降档、竞争加剧，公司盈利水平承受较大压力，下调至“增持”评级。

●2024-04-01 东方日升：业绩表现亮眼，看好长期价值 (东北证券 韩金呈,林绍康)

●公司作为国内光伏组件的优秀企业，随着HJT等新技术渗透率提升，有望进一步提高市场地位。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润17.0/23.2/28.3亿元，对应PE为10/7/6倍。给予2024年盈利9倍PE估值，目标价为18.3元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2024-05-31 蔚蓝锂芯：季报点评：24Q1业绩持续修复，预计锂电池业务全年实现量利齐升 (海通证券 马天一,吴杰)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.64亿元、5.68亿元、6.29亿元。随着下游开始补库，我们预计公司锂电池需求将逐渐恢复。参考可比公司估值情况，我们给予公司2024年23-25倍PE，对应合理价值区间为9.26-10.06元，给予“优于大市”评级。

●2024-05-31 TCL智家：治理持续改善，推进TCL智家平台打造 (海通证券 陈子仪,李阳)

●21年起TCL家电集团完成对上市公司的绝对控股，持续推动公司治理改善，重新聚焦制造主业。公司逐步推进自身相关的白电业务整合，结合奥马的制造能力以及TCL的品牌渠道，有效协同互补，提升自身企业品牌形象，加快全球化战略布局。我们预计公司24-26年EPS分别为0.80/0.92/1.05元/股，同比增长10%/16%/14%，给予公司24年13x-16xPE估值，对应合理价值区间为10.40-12.80元，给予“优于大市”评级。

●2024-05-31 威腾电气：配电业务行稳致远，光储并进蓄势待发 (浙商证券 张雷,陈明雨,谢金翰,尹仕昕)

●公司是母线龙头供应商，光伏、储能持续发展打造全新增长曲线，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别2.2、3.0、4.0亿元，对应EPS分别为1.42、1.93、2.52元/股，对应PE分别为17、12、9倍。我们选取光伏辅材领先供应商宇邦新材、通灵股份，储能业务领先企业南网科技为可比公司，可比公司2024-2026年平均PE分别为24、17、14倍。公司作为配电设备领先企业，随着光伏、储能业务持续拓展，业务协同打造规模化优势，公司业绩有望维持高速增长，给予公司“买入”评级。

●2024-05-30 伊戈尔：看好制造业出海加速电力基建，电力电子核心受益标的 (天风证券 潘暕)

●预计公司24/25/26年实现收入49.3/68.4/94.3亿元，实现归母净利润3.5/5.0/6.5亿元，对应24/25年25.6X/17.7XPE，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-30 中科电气：2023年年报及24年一季报点评：23年减值扰动业绩，出海有望提升量利空间 (中信建投 许琳,屈文敏)

●公司2023年公司锂电负极的产能18.8万吨，23年产量14.4万吨，产能利用率76.24%，2023年公司锂电负极材料销量14.1万吨，同比增加23.84%，据EVTank数据，2023年我国负极材料出货量同比增长19.40%，公司出货增速超行业主要系客户结构优秀、产品丰富度提升；负极材料实现营业收入45.2亿元，同比下降8.86%，主要系市场竞争加剧导致负极材料价格快速下行。公司海外扩产布局领先，摩洛哥10万吨负极材料一体化项目启动，有望进一步提升负极产品量利空间。预计2024、2025、2026年归母净利润2.88、3.05、3.73亿元，对应PE24、23、19倍，给予“增持”评级。

●2024-05-30 卧龙电驱：“电驱+光储+eVTOL”一体两翼，全球电机龙头构建新格局 (华福证券 邓伟,游宝来)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.9/13.2/15.7亿元，同比增长106%/21%/19%，对应当前股价的PE估值分别为16/13/11倍，对应EPS分别为每股0.8/1.0/1.2元。公司作为工业电机龙头，有望随经济复苏提振需求，且重点领先布局eVTOL动力系统，技术+市场构筑全方位壁垒。我们给予其2024年25倍PE，对应目标价20.83元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-29 小熊电器：发布股权激励计划草案，绑定核心员工 (浙商证券 闵繁皓,文煊)

●公司在刚需及新兴品类持续突破，海外市场快速增长，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.13亿元、5.76亿元、6.76亿元，分别同比+15.32%、+12.25%、+17.35%，对应当前股价PE分别为19X/17X/14X，维持“买入”评级。

●2024-05-28 通威股份：硅料价格低至4.2万元/吨，通威逆势扩张显现强竞争力 (西部证券 杨敬梅)

●考虑到公司成本行业领先，管理能力强劲，预计公司24-26年实现归母净利润30.39/68.20/109.49亿元，同比-77.6%/+124.4%/+60.6%，EPS分别为0.67/1.51/2.43元，给予“买入”评级。

●2024-05-28 容百科技：固态电池产业化进展加速，公司研发及出货领先 (西部证券 杨敬梅)

●由于行业竞争及需求增速下降，我们下调公司23-25年归母净利润至4.4/6.6/8.5亿元，同比-24.0%/+49.5%/+28.7%，对应PE为31.8x/21.2x/16.5x，考虑公司海外布局领先，固态电池产业化进展加速，维持“买入”评级。

●2024-05-28 阳光电源：全球逆变器龙头企业，多维度布局新能源业务 (德邦证券 彭广春)

●我们选取上能电气、固德威、锦浪科技、德业股份、禾望电气作为可比公司，2024-2026年平均PE分别为19.66X/14.83X/11.82X。公司作为逆变器龙头企业，规模、渠道优势明显，储能业务打开新增长极，首次覆盖，给予公司“买入”评级。