◆研报摘要◆

●2024-05-09 桂林三金：一季度增长迅速，中药业务持续放量，三金品牌行稳致远 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们预计，公司2024-2026年收入分别23.9/26.3/29.0亿元，分别同比增长10.0%/10.3%/10.2%，归母净利润分别为5.0/5.8/6.7亿元，分别同比增长19.6%/15.6%/15.1%，对应估值为17X/15X/13X。维持“买入”投资评级。

●2024-05-06 桂林三金：Q1业绩回归正常节奏，高股息政策有望延续 (长城证券 刘鹏,卢潇航)

●公司作为老牌中药企业，坐拥西瓜霜系列和三金片系列两大家喻户晓的中药产品。核心产品基础稳固，市场份额突出，业绩占比高，有望持续受益于后疫情时代人们对咽喉保健的重视以及老龄化趋势，是公司业绩的定海神针。公司多个二线产品达到准亿级规模，后续有的放矢地叠加销售资源有助于加快其“从1到10”的增长过程，组成第二增长曲线。整体上看，公司长期低姿态经营，多个方向均有改进升级空间，随着新版基药目录的调整在即，多个产品面临发展窗口。近年来生物制药版块拖累作用较明显，随着减亏增效工作的持续推进，公司业绩表现有望迎来显著提升。我们预测公司2024-2026年EPS分别为0.80、0.89、1.02元/股，对应PE分别为17.8x、16.0x、14.0x，维持“买入”评级。

●2024-04-29 桂林三金：2023年年报&2024Q1点评：全年业绩稳定增长，新季度受高基数影响 (东方财富证券 何玮)

●公司业绩增长基本符合我们的预期。我们略微调整了工业板块增速，调整公司2024/2025年营业收入分别至人民币23.98/26.36亿元，新增2026年营收28.88亿元，2024-2026年归母净利润分别为4.87/5.38/5.90亿元，EPS分别为0.83/0.92/1.00元，对应PE分别为17/15/14倍。维持“增持”评级。

●2024-04-28 桂林三金：业绩符合预期，一体两翼稳步前行 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为23.89/26.39/29.16亿元，归母净利润分别为5.07/5.61/6.20亿元，当前股价对应PE分别为16.02/14.47/13.08倍。考虑到公司未来一线品种打开院内市场，二、三线品种快速成长，有较大提升空间，生物制药板块有望进一步减亏，维持“买入”评级。

●2024-03-05 桂林三金：扣非净利润高速增长，董事长拟增持股份彰显发展信心 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为21.72/24.09/26.72亿元，归母净利润分别为3.91/5.02/5.62亿元，当前股价对应PE分别为21.36/16.65/14.87倍。考虑到公司未来一线品种打开院内市场，二、三线品种快速成长，有较大提升空间，生物制药板块有望进一步减亏，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:医疗卫生

●2024-05-10 爱尔眼科：年报点评：业绩稳步增长，刚性需求复苏显著 (国联证券 郑薇)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为267.71/336.77/416.50亿元，同比增速分别31.4%/25.8%/23.7%，净利润分别为44.24/58.55/69.10亿元，同比增速分别31.7%/32.3%/18.0%，EPS分别为0.47/0.63/0.74元/股。

●2024-05-10 通策医疗：年报点评：诊疗需求稳健增长，各项业务稳步发展 (国联证券 郑薇)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为33.26/38.03/43.5亿元，同比增速分别为16.9%/14.3%/14.3%，净利润分别为6.43/7.27/8.11亿元，同比增速分别28.6%/13.0%/11.5%，EPS分别为2.01/2.27/2.53元/股。我们采用绝对估值法和相对估值法进行测算，绝对估值法测得公司目标价为79.04元，维持“买入”评级。

●2024-05-10 华厦眼科：年报点评：诊疗需求稳步增长，盈利能力保持稳健 (国联证券 郑薇)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为47.76/56.74/66.79亿元，同比增速分别为19.0%/18.8%/17.7%，净利润分别为8.53/10.84/13.62亿元，同比增速分别28.1%/27.1%/25.7%，EPS分别为1.02/1.29/1.62元/股。

●2024-05-10 亚辉龙：新一轮激励方案落地，首提利润目标 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据股权激励目标，公司对24-25年自产业务及发光业务收入增速提出较高目标，且首次加入利润考核指标彰显发展信心，我们调整盈利预测，预计24-26年公司归母净利润4.8/6.5/8.4亿元(前值4.5/5.8/7.6)，同比增长35.2%/35.4%/29.6%，当前股价对应24-26年PE估值为28x/21x/16x，我们调整目标价至29.56元(前值25.34元)，维持“买入”评级。

●2024-05-10 圣湘生物：年报点评：呼吸道业务表现亮眼，盈利能力持续提升 (国联证券 郑薇)

●基于公司产品逐步放量，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为15.33亿元、20.36亿元和24.93亿元，同比增速分别为52.22%、32.80%和22.43%。归母净利润分别为2.94亿元、4.38亿元和5.46亿元，同比增速分别为-19.30%、49.11%和24.64%，3年CAGR为14.47%。鉴于公司为分子测序龙头，且持续开拓全球市场，建议保持关注。

●2024-05-10 亚辉龙：股权激励增强信心，24-25归母净利润指引35% (华安证券 谭国超)

●我们预测公司2024-2026年营业收入有望实现21.71/27.36/33.76亿元，同比增长5.7%/26.0%/23.4%；归母净利润实现4.85/6.60/9.00亿元，同比增长36.5%/36.2%/36.4%；对应EPS为0.85/1.16/1.58元，对应PE倍数为28/21/15X。公司作为国内“自免+常规+多项特色”的稀缺化学发光IVD，报告期内非新冠收入高增长。维持“买入”评级。

●2024-05-10 微芯生物：季报点评：大适应症驱动高增长，现金流扭亏为盈 (海通证券 余文心,朱赵明)

●公司2项适应症进入放量阶段，我们认为公司2024-26年营收端将继续增长，利润端受研发投入影响存在一定不确定性。我们预计2024-26年公司营收分别7.1亿元、9.4亿元、12.2亿元，分别同比增长34.5%、33.1%、30.5%；2024-26年归母净利润-1.6亿元、-0.8亿元、0.1亿元。我们假定永续增长率1.35-1.65%，WACC值5.94%-6.54%，则公司DCF估值合理市值区间103.8-130.1亿元，对应合理价值区间25.23-31.64元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-05-10 华熙生物：年报点评：原料+医疗终端业务亮眼，期待护肤业务重回增长轨道 (国联证券 邓文慧,郑薇,李英)

●预计公司2024-2026年收入分别为70.95/80.95/92.53亿元，对应增速分别为16.8%/14.1%/14.3%；归母净利润分别为8.63/10.51/12.72亿元，对应增速分别为45.6%/21.8%/21.1%；EPS分别为1.79/2.18/2.64元/股。伴随公司在管理/组织/品牌等维度调整成效逐步显现，公司业绩有望重回增长轨道，建议关注。

●2024-05-10 亚辉龙：主业快速发展，股权激励彰显信心 (国联证券 郑薇)

●参考公司最新股权激励计划，我们调整公司2024-2026年营业收入分别为21.82/28.24/35.97亿元，同比增速分别为6.26%/29.43%/27.37%，归母净利润分别为4.80/6.50/8.50亿元，同比增速分别为35.23%/35.48%/30.74%，3年CAGR为33.80%。鉴于公司为国内发光领先企业，发光仪器快速装机有望带动试剂放量。参照可比公司估值，我们给予公司2024年34.5倍PE，目标价29.14元，维持“买入”评级。

●2024-05-10 亚辉龙：利润目标纳入新激励方案，看好公司高质量发展 (华福证券 盛丽华,王艳)

●根据激励计划，公司对于自身发展提出多项指标考核，并提出利润目标。公司24Q1增长表现亮眼，为全年增长奠定良好基础。我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年EPS为0.84/1.14/1.45元(前值为0.83/1.06/1.34元)，以2024年5月9日收盘价计算，对应PE为28/21/17倍。亚辉龙是国内化学发光的领先企业，高增潜力有望持续释放，维持“买入”评级。