◆研报摘要◆

●2016-10-26 五洲交通：季报点评：五洲交通重回正道，三季报业绩符合预期 (国联证券 陈晓)

●考虑到公司的主业稳定，物流业务与主业互相协同，且将长期受益于东盟贸易的成长，我们维持此前对于公司的“推荐”评级，预计16-18年公司净利润分别为2.74亿元，3.56亿元和3.73亿元，EPS分别为0.33、0.43和0.45元，PE分别为15.06倍、11.58和11.04倍。

●2016-08-19 五洲交通：专注高速主营，上半年利润归位 (国联证券 陈晓)

●公司拥有的金桥物流园是全省最大的农贸产品交易中心，而凭祥物流园地处东盟贸易重要节点，是华南地区最大规模物流园。随着近期海润项目落地、跨境电商平台的搭建成型，公司的口岸优势进一步增强，公司精心培育的互联网+农产品物流配送体系正稳步推进，值得关注。

●2016-07-01 五洲交通：收购凭祥新恒基，联动东盟跨境物流产业 (国联证券 陈晓)

●凭祥未来将继续致力于打造国际大通道、战略支点和重要门户，以中越跨境合作为契机，提升沿边开发开放水平，积极推进沿边开放水平重点工作，其中包括要将新恒基公司所处的弄怀地区纳入友谊关口岸开放范围，新恒基公司未来业务将从中受益。

●2016-06-28 五洲交通：一季报点评：坐拥省内资源寻突破，辐射东盟-北部湾贸易望升级 (国联证券 陈晓)

●考虑到公司逐步剥离矿产业务，公司今年业务将扭亏为盈；随着第三批自贸区呼之欲出，公司高速收费、物流、地产等板块有望搭上政策春风；且公司新业务拓展方向切实可行，预计2016-2018年，EPS分别为0.07元，0.19元和0.39元，首次覆盖并给予“推荐”评级。

●2014-06-27 五洲交通：路桥收费公司转型之路在何方？ (西南证券 李慧,熊莉)

●估算2014年、2015年公司每股收益0.158元、0.168元，对应PE分别为25倍，24倍，鉴于公司今年进行产业结构调整，新业务类别的盈利能力尚未展现，所以暂时不予评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输业

●2024-05-30 南方航空：公司率先扭亏为盈，国际航线复苏将助力公司业绩继续修复 (群益证券 赵旭东)

●预计2024-2026年公司实现净利润53亿元、88亿元、105亿元，yoy分别为扭亏、+65%、+18%，EPS为0.29元、0.48元、0.58元，当前A股价对应PE分别为20倍、12倍、10倍，H股PE分别为10倍、6倍、5倍，考虑到公司估值较低，对此给予“买进”的投资建议。

●2024-05-28 中远海特：特种船运输龙头公司，“三核三链”战略迎接行业机遇期 (浙商证券 李丹)

●预计公司2024-2026年分别实现营业收入144.83、170.20和179.26亿元，同比+21%、+18%和+5%，公司为全球特种航运运输龙头，随着船队规模稳步提升，业绩有望稳步增长，2024-2026年EPS分别为0.64、0.81和0.93，对应PE分别为10.2、8.1和7.0倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-05-27 淮河能源：“煤窝办电”蓄新能，资产注入犹可期 (国投证券 周喆)

●给予“买入-A”投资评级。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入274.7亿元、277.6亿元、282.9亿元，增速分别为0.5%、1.1%、1.9%；分别实现净利润10.9亿元、11.3亿元、11.8亿元，增速分别为29.7%、4.0%、4.1%。公司在煤电一体化运营上具备丰富经验，煤窝办电以及集团保供的模式有力保证了旗下电厂的盈利稳定性。短期来看，潘集电厂1期正常投运叠加亏损电厂关停有望助力公司整体度电毛利向上提升；长期来看，在避免同业竞争承诺下，集团内电力资产在远期不排除注入上市公司的可能性，预计带来火电规模的再次扩张。给予公司2024年15xPE，对应6个月目标价为4.2元。

●2024-05-26 华夏航空：困境反转，盈利能力有望回升 (天风证券 陈金海)

●考虑疫后支线客运量仍在恢复过程中等因素，下调2024年预测归母净利润至3.0亿元(原预测4.9亿元)，下调2025年预测归母净利润至9.1亿元(原预测9.8亿元)，引入2026年预测归母净利润11.8亿元。考虑历史上库存周期上行阶段航空股的股价表现较好，上调至“买入”评级。

●2024-05-24 吉祥航空：经济复苏，盈利能力有望提高 (天风证券 陈金海)

●考虑疫后客运量仍在恢复过程中、国际线恢复偏慢，下调2024年预测归母净利润至17.3亿元(原预测25.4亿元)，下调2025年预测归母净利润至25.9亿元(原预测35.1亿元)，引入2026年预测归母净利润31.0亿元。考虑历史上库存周期上行阶段航空股的股价表现较好，维持“买入”评级。

●2024-05-24 兴通股份：【华创交运*跟踪报告】兴通股份：重置成本视角看公司价值，已经明显低估，强调“推荐”评级 (华创证券 吴一凡)

●在大物流时代系列(20)中，我们分析了危化品物流的商业模式，认为其具有市场空间大、准入壁垒高的特征，我们尤其看好化学品船与石化仓储领域，商业模式清晰，龙头集中度可提升。我们以重置价值53.7亿作为目标市值，对应股价19.18元，预期较现价21%空间，维持“推荐”评级。

●2024-05-23 中国国航：经济复苏，盈利能力有望回升 (天风证券 陈金海)

●考虑疫后客运量仍在恢复过程中、国际线恢复偏慢，下调2024年预测归母净利润至72.4亿元(原预测160.1亿元)，下调2025年预测归母净利润至102.9亿元(原预测294.5亿元)，引入2026年预测归母净利润127.7亿元。考虑历史上库存周期上行阶段航空股的股价表现较好，维持“买入”评级。

●2024-05-22 南方航空：经济复苏，量价趋于回升 (天风证券 陈金海)

●考虑疫后客运量仍在恢复过程中、国际线恢复偏慢等因素影响，下调2024年预测归母净利润至69.5亿元(原预测141.3亿元)，下调2025年预测归母净利润至117.7亿元(原预测233.3亿元)，引入2026年预测归母净利润167.3亿元。考虑历史上库存周期上行阶段航空股的股价表现较好，维持“买入”评级。

●2024-05-22 淮河能源：淮南矿业旗下能源平台，煤电运联营 (华泰证券 王玮嘉,李雅琳,黄波,胡知)

●我们预测2024-26年归母净利10/11/12亿，上市公司2024/25年P/B1.2/1.1x。可比煤电一体化公司2024/25PB均值1.6/1.5x，考虑公司ROE略低于可比公司，给予2024年目标PB1.5x，首次覆盖目标价4.3元，给予“买入”评级。

●2024-05-21 中国东航：经济复苏，有望释放盈利弹性 (天风证券 陈金海)

●考虑疫后客运量仍在恢复过程中、国际线恢复偏慢等因素影响，下调2024年预测归母净利润至54.4亿元(原预测92.2亿元)，下调2025年预测归母净利润至82.4亿元(原预测209.9亿元)，引入2026年预测归母净利润109.5亿元。考虑历史上库存周期上行阶段航空股的股价表现较好，维持“买入”评级。