◆研报摘要◆

●2019-08-26 西南证券：中报点评：业绩稳健，70亿定增预案公布，四家重庆国资拟认购 (太平洋证券 罗惠洲,董春晓)

●公司近日发布2019年中报，实现营业收入17.10亿元，同比增长12.17%；归母净利润4.90亿元，同比增长60.98%，ROE为2.60%；EPS为0.19元/股。公司主营业务发展稳定，定增后有望进一步增强实力。维持“增持”评级。

●2018-11-02 西南证券：2018三季报点评：融资结构调整利息开支扩大，信用业务资产减值边际改善 (东兴证券 郑闵钢)

●我们看好公司通过主动增加负债规模进一步扩张自营业务，并通过合理的资产配置获取稳定收益。同时看好中小券商经纪和投行业务在市场回暖时的高弹性。我们预计公司2018-2020年的营收分别为25亿元、26.6亿元和28.7亿元，归母净利润分别为5亿元、6.7亿元和7.3亿元，EPS分别为0.09元、0.12元、0.13元，对应PE分别为46倍、34倍和31倍。首次覆盖给予“推荐”评级。

●2017-04-13 西南证券：2016年报点评：投行业务营业利润度高达82%，业绩弹性大 (太平洋证券 魏涛,孙立金)

●公司对投行、自营业务的依赖度较大，业绩弹性大，随着行业行情的修复，仍然有机会，但考虑到投行业务对业绩影响较大，且受到立案调查的影响，给予“持有”评级。

●2016-11-04 西南证券：立足西南，稳健发展 (安信证券 赵湘怀)

●西南证券发布三季报。公司前三季度实现营业收入29.5亿元，同比下降56%；归母净利润10.57亿元，同比下降66%。第三季度，营收9.5亿元，环比下降26%，归母净利润2亿元，环比下降62%。买入-A投资评级，6个月目标价9.46元。我们预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.24元、0.35、0.60元。

●2016-08-31 西南证券：大投行业绩亮眼，期待业务恢复继续发力 (东北证券 高建)

●公司披露2016年中报，实现营收20.03亿元，同比下降66.83%；实现归母净利8.60亿元，同比下降69.73%，对应EPS为0.15元，同比下降70%。预计公司2016-2018年EPS分别为0.38/0.41/0.45元，首次覆盖给予增持评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:券商

●2024-05-15 国联证券：发行股份购买资产并配套融资预案点评：拟收购民生证券100%股权，密切跟踪后续进展 (华西证券 吕秀华,罗惠洲)

●鉴于市场环境变化，我们调整公司24-25年营收41.57/48.77亿元的预测至36.94/42.70亿元，并增加26年预测为52.87亿元，调整24-25年EPS0.38/0.46元的预测至0.28/0.34元，并增加25年预测值0.41元，对应2024年5月14日10.46元/股收盘价，PB分别为1.64/1.59/1.56倍，维持公司“增持”评级。

●2024-05-14 国联证券：看好协同效应，关注交易对价 (开源证券 高超,卢崑)

●我们看好公司收购民生证券后的协同效应，维持公司2024-2026年归母净利润预测8.0/9.8/11.9亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.3/0.3/0.4元。当前股价对应PB1.7/1.6/1.5倍，维持“买入”评级。

●2024-05-13 第一创业：2023年报及2024年一季报点评：固收和资管特色鲜明，差异化发展成效显著 (兴业证券 徐一洲)

●公司为特色型中小券商，看好公司发挥特色化优势兑现盈利。我们预计公司2024-2025年归母净利润3.41和4.07亿元，同比+3.0%和+19.5%，2024年5月10日收盘价对应PB分别1.58和1.54倍，给予“增持”评级。

●2024-05-09 中金公司：季报点评：投行业务阶段承压，投资波动拖累业绩 (国联证券 刘雨辰)

●考虑到短期权益市场震荡影响公司投资收益，我们下调公司盈利预测，我们预计公司2024-2026年营收分别为219/224/232亿，分别同比-4.6%/+2.1%/+3.8%；2024-2026年归母净利润分别为59/61/64亿，分别同比-4%/+3%/+5.9%；EPS分别为1.22/1.26/1.34元/股。我们认为公司国际业务领先，财富管理业务有望随权益市场回暖修复，并结合公司历史情况，在当前时点，给予公司2024年2倍PB，目标价45.05元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 华泰证券：季报点评：投资收益承压拖累公司净利润表现 (国联证券 刘雨辰)

●考虑到公司出售所持AssetMark全部股权有望贡献相关收益，我们预计公司2024-2026年营收分别为371/367/378亿，同比1.5%/-1.2%/3%；我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为141/115/135亿，同比+10.8%/-18.7%/+17.3%；EPS分别为1.56/1.27/1.49元/股。我们认为公司未来将持续保持财富管理领先地位，业绩有望随市场回暖进一步修复。维持公司2024年1.2倍PB，目标价19.99元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 广发证券：季报点评：大资管业务随市承压拖累公司利润表现 (国联证券 刘雨辰)

●考虑到短期市场交易情绪影响公司投资收益，我们下调盈利预测，我们预计公司24-26年营收分别为238/241/253亿，分别同比+2%/+1.3%/+5.2%，归母净利润分别为70/74/81亿，分别同比+0.6%/+4.8%/+10.3%；EPS分别为0.92/0.96/1.06元/股。我们认为随着权益市场以及新发基金回暖，公司业绩有望修复，并结合公司历史情况，在当前时点，给予公司23年1.2倍PB，目标价21.88元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 方正证券：2023年年报及2024年一季报点评：核心业务优势稳固，重配债轻配股推动业绩逆势连续增长 (中原证券 张洋)

●在中国平安成为公司实际控制人后，未来有望持续为公司注入新的发展动能。预计公司2024、2025年EPS分别为0.28元、0.31元，BVPS分别为5.70元、5.97元，按5月8日收盘价8.76元计算，对应P/B分别为1.54倍、1.47倍，首次覆盖给予“增持”的投资评级。

●2024-05-09 长江证券：2023年年报及2024年一季报点评：经纪、利息表现稳定，权益自营有望释放业绩弹性 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.23元、0.26元，BVPS分别为5.95元、6.25元，按5月8日收盘价5.58元计算，对应P/B分别为0.94倍、0.89倍，首次覆盖给予“增持”的投资评级。

●2024-05-08 东方证券：季报点评：费类业务随市波动，投资业务有所承压 (国联证券 刘雨辰)

●预计公司24-26年营收分别为174/184/202亿，同比+2%/5.8%/9.7%；归母净利润分别为29/30/33亿，同比+3.6%/+6.0%/+10.1%；EPS分别为0.34/0.36/0.39元/股。我们预期后续公司有望受益于交投热度和新发基金市场回暖，业绩有望修复，并结合公司历史情况，在当前时点给予公司24年1.2倍PB，目标价11.61元，维持“买入”评级。

●2024-05-07 国泰君安：季报点评：两融市场份额小幅提升，归母净利润规模排名行业前列 (海通证券 孙婷,任广博)

●我们预计公司2024-26E年EPS分别为1.20/1.32/1.48元，BVPS分别为17.24/17.96/18.75元。给予其2024年1.0-1.1xP/B，对应合理价值区间17.24-18.96元，维持“优于大市”评级。