◆研报摘要◆

●2024-05-09 伯特利：2024年一季度报告点评：智能电控加速，产品升级有望持续兑现业绩 (国联证券 高登)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为100.1/130.2/165.9亿元，同比增速分别为33.9%/30.0%/27.5%，归母净利润分别为11.8/15.8/20.6亿元，同比增速分别为32.8%/33.8%/30.0%，EPS分别为2.73/3.66/4.75元/股。鉴于公司线控底盘升级清晰，产能释放节奏明确，参照可比公司估值，我们给予公司2024年30倍PE，目标价82.03元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 伯特利：季报点评：海外客户拓展顺利，电子业务加速放量 (天风证券 邵将)

●公司发布2024年一季报，24Q1公司营收18.6亿元，同比+24.04%/环比-21.47%；归母净利润2.1亿元，同比增长21.85%，环比下滑29.23%。预计24-26年归母净利润为11.94/14.30/18.50亿元，当前市值对应PE为21/17/13倍，维持“买入”评级。

●2024-05-06 伯特利：一季度营收同比增长24%，海外定点持续开拓 (国信证券 唐旭霞)

●公司是国产制动系统龙头企业，我们看好公司智能电控产品加速放量带来业绩持续上行，考虑市场竞争加剧，我们微幅下调盈利预测，预计伯特利24/25/26年归母净利润为11.5/15.0/19.5亿元(前次预测为12.0/16.1/20.7亿元)，维持“买入”评级。

●2024-05-05 伯特利：季报点评：获北美新能源轻量化项目和德系合资EPB项目定点 (海通证券 刘一鸣)

●伯特利是目前国内少数拥有自主知识产权、能够批量生产线控制动系统等多类智能电控产品的自主品牌之一，在研项目储备丰富、稳步推进新产品研发及量产交付。我们预计公司2024-2026年营收分别为97/120/151亿元，归母净利润分别为11.54/14.78/19.38亿元，EPS分别为2.66/3.41/4.47元。参考可比公司，给予公司2024年27-32x PE，对应合理价值区间71.91-85.23元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-05 伯特利：业绩稳健增长，全球化进程加速 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅)

●预计24-26年归母净利润为11.6亿元、15.2亿元、18.7亿元，24-26年同比增速依次为31%、30%、24%，对应当前PE21X、16X、13X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:汽车制造

●2024-05-30 郑煤机：季报点评：煤机板块迈入新阶段，汽零转型初见成效 (海通证券 李淼,王涛,吴杰)

●我们认为，公司煤机业务稳健增长，汽零业务腊尽回春，新能源转型步伐坚定稳健，长期发展值得期待。我们预计公司24-26年归母净利分别为37.3/43.1/49.4亿元，对应EPS为2.09/2.41/2.76元，参考可比公司，给予2024年9-10倍PE，对应合理价值区间18.81-20.9元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-30 比亚迪：系列点评十：油耗2.0时代开启，格局优化逻辑再加强 (民生证券 崔琰)

●我们看好公司技术驱动产品力与品牌力持续向上，加速出海成为全球领先新能源车企，维持盈利预测，预计2024-2026年营收为8,336.0/10,003.3/11,603.8亿元，归母净利润398.1/511.8/636.1亿元，EPS13.68/17.58/21.85元，对应2024年5月29日224.70元/股收盘价，PE分别为16/13/10倍，维持“推荐”评级。

●2024-05-30 新泉股份：修订员工持股计划，海外进程提速 (华泰证券 宋亭亭)

●我们维持前次盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为10.6/13.7/17.4亿元，Wind一致预期下可比公司24年PE均值为27.1倍，我们给予公司24年27.1倍的PE估值水平，对应目标价为58.81元(前值66.19元)，维持“买入”评级。

●2024-05-30 比亚迪：DM5.0以及新车型震撼发布，开创插混新时代 (财通证券 邢重阳,李渤)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润316.32/362.36/396.15亿元。对应PE分别为20.67/18.04/16.50倍，维持“增持”评级。

●2024-05-29 华达科技：战略投资奇瑞，积极布局低空，汽车轻量化龙头王者归来 (天风证券 邵将)

●我们预计公司2024-2026年实现营收72.96/93.37/111.52亿元，实现归母净利润5.77/7.80/9.55亿元，EPS分别为1.31/1.78/2.18元/股，当前市值对应2024-2026年PE为22/16/13倍。汽车冲压龙头加速“客户+赛道+战略“三重转型，业绩有望迎来重要拐点，给予24年25-30XPE，对应目标价33-39元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-29 比亚迪：DM-i5.0技术领先，新车性价比优势显著 (国联证券 高登,陈斯竹,黄程保)

●公司作为全球新能源龙头加速成长，DM-i5.0技术强势赋能新产品，出口和高端化有望打开营收和利润空间，中长期盈利水平有望提升。我们预计公司2024-2026年营收分别为8130.62/9529.84/11626.40亿元，同比增速分别为34.99%/17.21%/22.00%，归母净利润分别为389.44/505.94/633.34亿元，同比增速分别为29.64%/29.91%/25.18%，EPS分别为13.38/17.38/21.76元/股，3年CAGR为28.23%，参考可比公司，我们给予公司2024年20倍PE，对应目标价267.55元，维持“买入”评级。

●2024-05-29 凌云股份：Q1业绩超预期，机器人引领长期成长 (华安证券 张志邦,姜肖伟,刘千琳)

●凌云股份有新能源汽车热成型、电池壳双引擎驱动，有望切入机器人领域。2023年公司作为牵头单位，联合揭榜“人形机器人”方向力传感器创新任务，有望打开新的成长空间。我们预计24/25/26归母净利润分别为7.63/8.96/10.45亿元，对应PE分别/14/12/10倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-05-29 北特科技：基盘业务稳健提升，人形机器人丝杠有望打造第二成长曲线 (国海证券 戴畅)

●未来公司汽车业务中底盘和压缩机业务有望稳健提升，铝锻轻量化业务加速增长，此外人形机器人业务或将打造第二成长曲线，我们预计2024-2026年公司营业收入依次为21.29亿元、25.63亿元、33.16亿元，归母净利润依次为0.82亿元、1.40亿元、2.33亿元，EPS为0.23元、0.39元、0.65元，对应PE分别为79倍、47倍、28倍，由于公司汽车主业稳健增长，人形机器人业务或将贡献增量，维持“买入”评级。

●2024-05-29 比亚迪：第五代DM首搭秦L、海豹06，全球插混进入比亚迪时刻 (太平洋证券 刘虹辰)

●公司作为全球车企龙头，技术优势引领新一轮车型周期启动，深度受益以旧换新补贴政策，出海加速开启二次成长曲线。我们预计公司2024-2026年实现营收7657.24/9105.98/10533.80亿元，同比+27.1%/18.9%/15.7%；实现归母净利润367.22/456.63/547.96亿元，同比+22.2%/24.3%/20.0%。，对应当前PE估值分别为18/14/12倍，维持“买入”评级。

●2024-05-28 长城汽车：出海+硬派越野赋能品牌高质量增长 (上海证券 仇百良)

●首次覆盖，给予“买入”评级。公司新能源转型稳步推进，硬派越野坦克崛起+海外销量稳步增长助力营收、利润快速增长，预计2024/2025/2026年实现归母净利润分别为100.63/119.11/140.64亿元，同比分别+43.31%、+18.37%、+18.07%；2024年5月23日收盘价对应的PE分别为22.83X/19.29X/16.34X。