◆研报摘要◆

●2024-05-10 皖新传媒：2023年年报及2024年一季报点评：核心主业稳健增长，数字化升级值得期待 (国元证券 李典)

●公司深耕安徽，核心教材教辅发行业务经营稳健，AI+教育、智慧校园等多赛道布局有望贡献业绩新增量。我们预计2024-2026年公司实现归母净利润7.75/9.69/11.48亿元，EPS分别为0.39/0.49/0.58元，对应PE19/15/13倍，维持“买入”评级。

●2024-05-10 皖新传媒：分红率提升，智慧教育转型持续推进 (国海证券 姚蕾,谭瑞峤)

●由于受到所得税率变动的影响，公司业绩增长承压，但公司教材教辅发行、销售业务基础稳健，积极拥抱科技创新、打造智慧新业态，据此我们预测公司2024-2026年营业收入分别为122/133/148亿元，归母净利润分别为8.25/9.57/10.78亿元，对应PE分别为18/15/14x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-06 皖新传媒：2023年报&2024年一季报点评：发行业务稳健增长，拓展教育服务产业链布局 (东方财富证券 高博文,陈子怡,潘琪)

●结合当前公司经营状况，我们调整并引入公司2024-2026年的营收预测，预计公司2024-2026年实现营收125.77/138.47/150.02亿元，实现归母净利润8.51/10.35/12.35亿元，EPS分别为0.43/0.52/0.62元，对应PE分别为18/14/12倍，维持“增持”评级。

●2024-05-06 皖新传媒：智慧教育赛道积极发力，拓宽教服产业链 (信达证券 冯翠婷)

●皖新传媒在教育服务产业链上不断拓宽，主营业务发展稳健。同时在数字化、AI+教育赛道上推陈出新，打造智慧校园、智慧课堂以及其他AI相关结合产品。根据iFind一致预期，预计皖新传媒2024-2026年营业收入分别为146.05、165.68、158.12亿元，同比+29.89%、13.44%、-4.57%；有望实现归母净利润分别为10.84/12.69/12.67亿元，同比+15.78%、17.14%、-0.2%。截至2024年4月30日，对应PE分别为13.38/11.43/11.45x。

●2024-05-05 皖新传媒：23年报及24Q1业绩点评：24Q1扣非同增17.13%，23年分红比例近70% (德邦证券 马笑)

●预计2024-2026年，公司营业收入为116.76/120.36/125.16亿元，同比3.8%/3.1%/4.0%；归母净利润8.56/10.14/11.92亿元，同比-8.5%/18.5%/17.5%。我们认为，业绩方面，伴随主营业务减负，公司利润率有望持续增长；“AI+教育”逐步跑通商业化模式后，有望进一步贡献业绩弹性。预计所得税问题将一定程度上压制24年的归母净利润增长，但是对于实际经营影响有限。此外，公司重视股东回报，23年含回购股份的现金分红比例近70%。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:文体传媒

●2024-05-12 中国电影：龙头担当，行稳致远 (国投证券 焦娟,王晶晶)

●预计公司2024-2026年收入为61.48/70.43/80.58亿元，归母净利润为6.50/7.78/8.81亿元，成长性突出。给予增持-A投资评级，6个月目标价为14.0元，相当于2024年40x的动态市盈率。

●2024-05-11 共创草坪：年报点评报告：24Q1盈利改善，巩固人造草龙头地位 (天风证券 孙海洋)

●公司主要从事人造草坪的研发、生产和销售，是全球生产和销售规模最大的人造草坪企业。考虑当前经营环境，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为5.4/6.5/7.2亿元(24-25年前值分别为5.7/6.4亿元)，对应PE分别为18/15/13X。

●2024-05-11 中文在线：数字文化开创者代表，AI赋能IP生态持续拓展 (中泰证券 康雅雯)

●我们预计中文在线2024-2026年收入分别为14.65/16.27/18.15亿元，分别同比增长3.98%/11.10%/11.54%。预计2024-2026年归母净利润分别为1.32/1.78/2.40亿元，分别同比增长48.06%/34.16%/35.28%，对应PE估值分别为128.3x/95.6x/70.7x。我们选择同样从事IP开发授权的公司作为可比对象，包括掌阅科技、奥飞娱乐、上海电影。掌阅科技在数字阅读领域积累丰富IP资源，持续拓展以IP为核心的视频内容生产、制作与运营；奥飞娱乐致力于打造集动画、电影、授公司深度报告权等业务为一体的“IP+全产业链”运营平台；上海电影切入大IP开发业务，在经典IP内容焕新、游戏联动及授权等领域积极拓展，上述公司均与中文在线IP开发授权业务有较好可比性。参考同业可比公司，考虑到公司数字内容优势明显，积极拥抱AI，且IP运营模式成熟，海外业务布局领先，有望打开业绩成长空间，故给予其一定估值溢价具备合理性，建议持续关注，首次覆盖，给予增持评级。

●2024-05-10 宋城演艺：年报点评：23年收入增长321%，新项目提供新增量 (海通证券 汪立亭,李宏科,许樱之)

●预计公司2024-2026年归母净利润12.65、15.54、16.67亿元，同比分别增长1250.5%、22.9%、7.3%；对应EPS各0.48、0.59、0.64元。公司作为中国旅游演艺龙头，持续受益国内旅游市场复苏，结合可比公司估值，给予公司2024年22-25倍PE，对应合理价值区间10.56元-12.00元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-05-10 宋城演艺：年报点评：23年收入增长321%，新项目提供新增量 (海通证券(香港) 汪立亭,李宏科,许樱之)

●预计公司2024-2026年归母净利润12.65、15.54、16.67亿元(原2024-25预测为13.69、15.78亿元)，同比分别增长1250.5%、22.9%、7.3%；对应EPS各0.48、0.59、0.64元。公司作为中国旅游演艺龙头，持续受益国内旅游市场复苏，结合可比公司估值，给予公司2024年25倍PE(原为30x)，对应目标价12.00元/股(-24%)，维持“优于大市”评级。

●2024-05-10 南方传媒：现金分红大幅提高，积极推进教育新业态 (国海证券 姚蕾,谭瑞峤)

●我们看好公司背靠广东省区位优势，主业稳健向上，同时积极拥抱AI和新业态，但由于受到所得税率变动的影响，2024年公司业绩增长或承压，据此我们预测公司2024-2026年营业收入分别为102.56/111.94/124.24亿元，归母净利润分别为10.11/10.83/11.85亿元，对应PE分别为13/12/11x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-09 华策影视：年报点评：影视内容持续龙头精品化，AI赋能加快生态业务建设 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●整体我们预计公司2024-2026年总营收分别为25.7亿元、28.5亿元和30.6亿元，同比增速分别为13.3%、10.9%和7.5%；归母净利分别为4.4亿元、5.2亿元和5.9亿元，同比增速分别为15.2%、18.5%和12.8%。PE估值法：参考可比公司2024年平均28倍PE估值，给予公司2023年25-30倍动态PE估值，对应合理价值区间为5.75元-6.90元。PB估值法：参考可比公司2024年平均2.34倍PB，给予公司2023年2.5倍-3.0倍PB估值，对应合理价值区间为9.85元-11.82元。出于审慎原则，选取两种估值法下限、上限均值，我们认为公司合理价值区间为7.80元-9.36元，维持优于大市评级。

●2024-05-09 视觉中国：主业稳中有进，AI内容场景丰富 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.65/1.91/2.10亿元，对应当前股价（2024年5月8日）的PE分别为58.0/50.1/45.4倍，维持“买入”评级。

●2024-05-09 华策影视：2023年报点评：主营稳中向好，全产业链协同发展 (东兴证券 石伟晶)

●华策影视作为影视行业龙头，具备优质剧集制作能力以及规模化制作能力。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.76亿元，5.20亿元和5.74亿元，对应现有股价PE分别为34X，31X和28X，维持“强烈推荐”评级。

●2024-05-09 宋城演艺：年报点评报告：24Q1业绩积极释放，看好旅游β景气延续 (天风证券 何富丽)

●23年初以来随国内文旅复苏演艺主演持续恢复迎来观演热潮并延续至今，后续短期看储备项目开业爬坡&原有项目升级扩容，广东千古情2月初开业预计逐步打磨爬坡，三亚项目今年会做较大整改如打造特色街区等升级扩容，另有湖北的三峡千古情预计将于暑期开业异地扩张贡献增量；中长期公司积极应对游客结构变化，散客占比提升有望拉升客单，公司基本面及长期成长性仍然稳健，与此同时考虑到储备项目建设及原有项目升级投入、新开项目爬坡等影响，我们预计24-26年归母净利润12.3/14.7/17.5亿元(前值24-25年为12.0/15.6亿元)，维持“买入”评级。