◆研报摘要◆

●2024-05-16 伊利股份：季报点评：调整渠道应对需求疲软，分红+回购提升回报率 (国联证券 刘景瑜)

●基于当前竞争加剧以及成本红利延续等因素影响，我们预计2024-2026年公司营业总收入1295.87/1350.88/1396.33亿元，同比增长3.04%/4.25%/3.36%；归母净利润130.66/127.59/137.52亿元，同比增长25.29%/-2.35%/7.78%，3年CAGR为9.66%。参照可比公司估值，我们给予公司2024年18.07倍PE，目标价37.08元，维持“买入”评级。

●2024-05-11 伊利股份：年报点评：全年业绩稳定成长，利润率持续提升 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为1329.84/1388.77/1443.68亿元，归母净利润分别为135.72/119.12/131.59亿元，对应EPS分别为2.13/1.87/2.07元/股。结合可比公司估值情况，给予公司2024年16-20倍的PE估值，对应合理价值区间为34.08-42.60元/股，继续给予“优于大市”评级。

●2024-05-09 伊利股份：24Q1营收短期承压，全年目标稳健，分红&回购提升股东回报 (长城证券 刘鹏,罗丽文)

●预计公司未来两三年收入规模的主要驱动力来自于液态奶稳健增长、奶粉更快增长提升市占率，冷饮等其他乳制品持续创新性增长。伴随收入规模的稳步提升，公司盈利能力增强也具备支撑。同时公司前瞻布局健康食品新赛道及国际化，中长期看非乳业务有望贡献更多业绩。我们预计24-26年公司归母净利润分别为131.3亿元、124.0亿元、135.6亿元，EPS分别为2.06元、1.95元、2.13元，当前股价对应24-26年估值分别为14倍、15倍、13倍，维持“买入”评级。

●2024-05-06 伊利股份：23年主业平稳增长，24Q1液态奶短期承压 (山西证券 周蓉,陈振志)

●2024-2026年营业收入分别为1305.73/1363.84/1429.52亿元，同比增长3.5%/4.5%/4.8%。归母净利润130.51/128.11/137.50亿元，同比增长25.1%/-1.8%/7.3%。对应EPS2.05/2.01/2.16元，当前股价对应PE分别为14/14/13倍，维持“买入-A”投资评级。

●2024-05-06 伊利股份：2023年年报与2024年一季报点评：投资收益增厚业绩，盈利水平稳步提升 (东莞证券 魏红梅,黄冬祎)

●预计公司2024/2025年每股收益分别为2.02元和1.98元，对应PE估值分别为14倍和14倍。伴随着产品结构升级与改革调整稳步推进，预计后续公司业绩有一定的增长空间。维持对公司的“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农副食品

●2024-05-16 安迪苏：Q1业绩高增，产能持续扩张，双支柱稳步发展 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.46、12.89、14.14亿元，EPS分别为0.43、0.48、0.53元，对应当前股价PE分别为23.5X、20.8X、19.0X。维持“增持”评级。

●2024-05-16 大北农：猪价低迷拖累公司业绩，种业布局快速推进 (华安证券 王莺)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入364.13亿元、424.59亿元、479.20亿元，同比增长9.1%、16.6%、12.9%，对应归母净利润1.04亿元、12.09亿元、15.10亿元，对应EPS0.03元、0.29元、0.37元，维持“买入”评级不变。

●2024-05-16 新诺威：原料药业务短期承压，创新资产持续整合 (兴业证券 孙媛媛)

●基于1)咖啡因价格已接近历史底部有望企稳回升；2)阿卡波糖原料产能逐渐释放；3)巨石生物创新药今年开始实现商业化的假设，我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.28、0.38、0.55元。考虑到创新资产的持续整合，公司有望依托于石药集团平台推动产品转化，维持“增持”评级。

●2024-05-16 乖宝宠物：宠物行业景气上行，品牌筑建路径清晰 (国海证券 程一胜,王思言)

●公司作为宠物食品板块龙头，2023年及2024Q1业绩同比增长显著，我们调整公司2024-2026年营收为56.19/73.09/94.38亿元，归母净利润为5.84/7.73/9.6亿元，对应PE分别41/31/25倍，未来国内市场竞争格局变化利好具备稳定供应链、持续研发能力、高产品品质的龙头企业，2024年宠物板块盈利有望维持高增速，维持“买入”评级。

●2024-05-16 涪陵榨菜：成本红利兑现期，加大费投迎旺季 (国盛证券 陈熠)

●维持前次盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为9.1/10.3/11.3亿元，同比+10.6%/12.5%/9.4%，当前股价对应PE为19/17/15x，维持“买入”评级。

●2024-05-15 宝立食品：季报点评：收入稳健增长，利润率承压 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●我们预计公司24-26年EPS分别为0.72/0.82/0.93元，相关可比公司24年PE在22-34倍，考虑到复调行业较高景气度，给予一定估值溢价，给予24年25-30倍PE，对应合理价值区间18-21.6元，给予“优于大市”评级。

●2024-05-14 立高食品：改革焕新，蓄力向上 (兴业证券 金含)

●我们预计2024-2026年营业收入40.97/47.16/53.15亿元，同比+17.09%/+15.10%/+12.72%，归母净利润分别为2.87/3.66/4.33亿元，同比+292.92%/+27.68%/+18.06%，EPS为1.69/2.16/2.55元；对应2024年5月13日收盘价，PE为21.26/16.65/14.10X，给予“增持”评级。

●2024-05-13 千味央厨：大B短期承压，关注小B表现 (东海证券 姚星辰)

●考虑到餐饮维持弱复苏阶段和行业竞争加剧，适当调整公司2024/2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为1.64/1.98/2.31亿元，同比增速分别为22.30%/20.54%/16.45%，对应EPS为1.65/1.99/2.32元，对应PE为22.86/18.97/16.29倍，维持“买入”评级。

●2024-05-13 莲花健康：2023年报&2024年一季报点评：主营业务持续向好，内生动力显著增强 (东方财富证券 高博文)

●我们调整公司2024-2025年并新增2026年预测，预计公司2024-2026年实现营业收入26.84/33.08/39.63亿元，实现归母净利润2.02/2.71/3.52亿元，对应EPS分别为0.11/0.15/0.20元，对应PE分别为38.03/28.44/21.88倍，维持“增持”评级。

●2024-05-13 乖宝宠物：宠物食品长坡厚雪，国货品牌崛起引领者 (东吴证券 吴劲草,张家璇)

●公司是国内宠物食品领军企业，所处宠物食品赛道长坡厚雪，自有品牌建设和高端化升级均处于行业领先地位，随着产能逐步释放有望实现销售的持续较快增长。我们预计公司2024-26年归母净利润为5.5/7.3/9.2亿元，分别同增28%/33%/26%，当前市值对应2024-26年PE为42x/31x/25x，首次覆盖给予“增持”评级。