◆研报摘要◆

●2024-04-17 中盐化工：年报点评：全年盈利承压，静待需求复苏 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●公司同时发布24年一季报，实现营收26.5亿元，yoy-44%，归母净利0.6亿元，yoy-89%/qoq-82%。我们预计公司24-26年归母净利15.1/19.5/21.8亿元，对应EPS为1.03/1.33/1.48元。可比公司24年Wind一致预期PE均值13x，考虑公司多数产品景气仍待复苏，给予公司24年9xPE，目标价9.27元，维持“增持”评级。

●2023-10-25 中盐化工：季报点评：Q3盈利承压，静待需求复苏 (华泰证券 庄汀洲,王帅,张雄)

●我们预计公司2023-2025年归母净利分别为12.33/18.15/20.12亿元，对应EPS0.84/1.23/1.37元。参考可比公司24年Wind一致预期PE均值为7倍，给予公司24年7倍PE，目标价8.61元，维持“增持”评级。

●2023-08-16 中盐化工：中报点评：Q2单季盈利承压，静待下游复苏 (华泰证券 庄汀洲)

●公司8月16日发布半年报，H1营收86亿元，同比-17%，归母净利7.4亿元(扣非7.8亿元)，同比-47%(扣非yoy-44%)；Q2营收38.6亿元，同比-33%/环比-18%，归母净利2.4亿元，同比-70%/环比-53%。我们预计公司23-25年归母净利17.0/19.9/22.1亿元，对应EPS1.16/1.35/1.50元，结合可比公司23年Wind一致预期平均9xPE，给予公司23年9xPE，目标价10.44元，维持“增持”评级。

●2022-08-19 中盐化工：中报点评：Q2单季度净利新高，纯碱盈利良好 (华泰证券 庄汀洲)

●公司于18日发布半年报，H1营收99.4亿元，yoy+73%，归母净利14.0亿元，yoy+81%；其中Q2营收55.2亿元，同环比增64%/25%，归母净利7.8亿元，同环比增51%/27%，单季营收/归母净利均创新高。我们预计22-24年归母净利26.3/24.2/27.8亿元(维持前值)，按最新9.7亿股本对应EPS2.70/2.50/2.86元，结合可比公司估值(22年Wind一致预期平均7.2xPE)，考虑公司盐化工龙头地位，给予22年8xPE，目标价21.60元(前值按最新股本计为21.62元，基于22年8xPE)，维持“增持”评级。

●2022-05-18 中盐化工：盐化工行业龙头，享纯碱持续景气 (华泰证券 庄汀洲)

●我们预计公司22-24年EPS2.74/2.53/2.90元，参考可比公司Wind一致预期22年平均7xPE，考虑公司盐化工龙头地位，给予22年8xPE估值，目标价21.92元，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2024-05-16 星源材质：2023年年报及2024年一季报点评：隔膜出货量快速增长，和解费等扰动盈利 (中信建投 许琳)

●2023年公司实现营收30.1亿元，同比+5%，归母净利润5.8亿元，同比-20%。2024Q1实现营收7.1亿元，同比+8%，环比-11%，归母净利润1.1亿元，同比-41%，环比+217%。预计2024-25年公司归母净利润6.1、9.1亿元，对应PE21.5、14.6倍。

●2024-05-16 珀莱雅：大单品奠基，敏锐洞察+敏捷执行，持续突破 (平安证券 胡琼方)

●2023年国内美妆企业表现有所分化，目前行业可比公司估值水平相差较大(PE在22-36倍范围，PEG水平也有较大差别)，公司作为国货美妆企业强者，近年来公司综合能力和企业活力经过市场的不断检验，可享有一定估值溢价，目前估值水平处在历史偏低位区间，结合当前估值水平及市场环境情况，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-05-16 巨化股份：公司短期内业绩承压，看好公司制冷剂配额优势，盈利水平有望逐步回升 (长城证券 肖亚平)

●结合公司5月15日收盘价，对应PE分别为26/20/15倍。我们基于以下四个方面：1)我们认为随着三代制冷剂供应端的收紧，主流三代制冷剂产品价格仍有上行空间，利好公司氟制冷剂板块业绩。2)我们看好公司在三代制冷剂方面的配额优势以及在四代制冷剂以及电子氟化液方面的先发布局，我们认为公司氟制冷剂行业龙头地位将进一步凸显。3)我们看好公司PVDC产品的规模优势，预计随着PVDC应用空间的逐步扩大，公司板块业绩有望稳定增长。4)我们看好公司主要项目的实施与建成，公司氟化工产能继续提升，带来新的成长点，维持“买入”评级。

●2024-05-16 新凤鸣：业绩稳步回升，行业供需有望修复带动盈利改善 (兴业证券 张志扬,刘梓涵)

●新凤鸣是我国涤纶长丝行业的领军企业之一，公司围绕“两洲两湖”基地为主线，沿“PX-PTA-涤纶长丝”产业链稳步推进主业发展：公司目前具有PTA产能500万吨/年、涤纶长丝产能740万吨/年、涤纶短纤产能120万吨/年。新增产能方面，公司推进年产540万吨PTA产能建设，持续提升产业链配套程度；放眼炼化一体化布局，致力于产业升级发展，综合来看未来成长空间可观。随行业下游需求修复带动产品盈利回升以及规划项目逐步落地投产，公司产业链一体化、规模化、低成本优势有望进一步显现，盈利能力有望迎来显著回升。我们调整公司2024年-2025年EPS预测分别为1.20元、1.63元并引入2026年EPS预测为1.86元，维持“增持”的投资评级。

●2024-05-15 隆华新材：销量提升，Q1业绩稳增，延链拓品持续推进 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.24、4.76、5.97亿元，EPS分别为0.75、1.11、1.39元，对应当前股价PE分别为14.4X、9.8X、7.8X。维持“买入”评级。

●2024-05-15 三棵树：期待重涂改善需求，渠道扩张助力成长 (东北证券 濮阳,陶昕媛)

●给予公司“增持”评级，考虑到下游需求处于弱复苏状态，调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年实现EPS1.38/1.74/2.16元，对应PE为27/21.41/17.23倍。

●2024-05-15 荣盛石化：2024Q1盈利同比修复，新材料项目助成长 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●结合原油价格走势，综合考虑公司主要产品价格价差，我们对公司盈利预测进行适当下调，预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为3529、4044、4650亿元，归母净利润分别为49.00、66.14、92.72亿元，对应PE分别23、17、12倍，公司作为民营炼化行业龙头，持续加码新材料项目提高产品附加值，延续成长性，维持“买入”评级。

●2024-05-15 赞宇科技：Q1业绩改善，OEM放量在即，看好长期成长 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.44亿元、3.45亿元和4.59亿元，EPS分别为0.52元、0.73元和0.98元，PE分别为18.6X、13.1X和9.9X，维持“买入”评级。

●2024-05-15 川恒股份：磷矿产量持续提升，2023年归母净利润保持增长 (首创证券 翟绪丽)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.36/12.06/14.85亿元，EPS分别为1.73/2.22/2.74元，对应PE分别为13/10//8倍。考虑公司磷矿资源丰富，磷矿石自给率不断提升，远期磷矿石增量较大，并向新材料领域积极拓展，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。

●2024-05-15 扬农化工：农药价格下滑致业绩承压，优创项目奠定未来成长 (首创证券 翟绪丽)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.04/19.85/23.28亿元，EPS分别为4.19/4.88/5.73元，对应PE分别为15/13/11倍。公司是菊酯类杀虫剂龙头企业，并具备全产业链配套优势，公司坚持农药产品仿创结合，研发优势突出，优创项目稳步推进，增量可期，维持“买入”评级。