航天电器(002025):受益装备信息化智能化水平提高,业绩持续向好-2023年三季报点评

事件描述

   航天电器公司发布2023年三季报。2023年年初至三季度末公司营业收入为52.03亿元,同比增长10.56％;归母净利润为5.95亿元,同比上升34.71％;扣非归母净利润5.76亿元,同比增长37.58％;负债合计39.56亿元,同比增长16.89％;货币资金19.41亿元,同比增长35.46％;应收账款45.57亿元,同比增长17.12％;存货7.94亿元,同比减少17.67％。

   事件点评

   营业收入稳健增长,盈利能力持续提升。公司持续加大新市场、新领域和重点客户拓展,聚焦防务、光电、通信、能源装备等领域产品推广,公司营业收入实现稳步增长,同时采购降本、工艺降本及低成本设计制造技术应用等降本增效措施效果显现,带动净利润实现较快增长,2023年初至三季度末公司毛利率同比提升3.16个百分点至35.25％,净利率同比提升2.03个百分点至12.93％。

   国防装备信息化智能化水平不断提高,公司有望持续受益。公司主要从事高端连接器、微特电机、高端继电器、光通信器件(光电模块)等高端电子元器件的研制和销售,产品主要销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客户,军品基本覆盖全部军工装备领域。随着我军新型导弹武器和航空装备的定型量产加速,以及全军实战化演练频次增加带来的消耗增多,公司作为关键必备基础元器件配套企业将直接受益。

   投资建议

   我们维持公司的盈利预测,预计公司2023-2025年EPS分别为1.742.353.28,对应公司10月26日收盘价51.60元,2023-2025年PE分别为29.722.015.7,维持"增持-A"评级。

   风险提示

   下游需求增长不及预期;募投项目进展不及预期。