苏美达(600710):23Q3实现归母净利润3.83亿元同比+14.80％,结构优化初见成效-季报点评

公司发布2023年三季报。公司23年前三季度实现营收960.61亿元,同比16.44％16.44％;单三季度实现营收315.57亿元,同比17.72％。

   毛利率端:公司23年前三季度公司毛利率为5.10％5.10％,同比0.98pct,单三季度毛利率为5.63％5.63％,同比+1.12pct。

   费用端:公司23年前三季度期间费用率为2.23％％,同比+37pct。其中,销售费用率为1.16％％,同比+20pct;管理费用率为0.68％％,同比+14pct财务费用率为0.06％％,同比0.02pct;研发费用率为0.33％％,同比0.05pct。

   利润端:公司23年前三季度实现归母净利润8.95亿元,同比+13.78％,归母净利率为0.93％0.93％,同比+0.25pct;单三季度实现归母净利润3.83亿元,同比+14.80％,归母净利率为1.21％1.21％,同比+0.34pct。

   积极融入"双循环发展格局,坚持市场导向和客户导向。

   1)加大国内市场开拓力度23年前三季度,公司国内市场实现营收582亿元,占比60％。公司紧跟国内新基建、东数西算及装备制造升级,持续深耕电力电厂、数据中心与高端装备制造等,国内市场新签订单实现跨越式发展。

   2)持续深耕国际市场23年前三季度,公司实现进出口总额91.85亿美元,其中9月完成出口5600万美元,同比+。依托欧美市场渠道优势,家纺业务逆市增长,23年前三季度出口接单4亿美元。

   坚定绿色发展,船舶制造产能释放可期。

   1)抢抓全球清洁能源发展机遇,持续中标国内外光伏电站项目。辉伦品牌持续彰显国际化技术实力与品牌声誉,同时新签多个光伏工程建设项目与污染土壤、地下水修复项目。

   2)公司船型设计融入绿色理念,皇冠633.0版本绿色节能船型名列全球细分市场前茅。截止23年三季度,公司成功交付新船15艘,在手订单已经排期至2026年下半年,船舶制造业务生产经营和新接订单实现长足发展。

   投资建议:公司供应链产业链双轮驱动,我们维持公司盈利预测,预计公司2324年归母净利润分别为10/12亿,当前市值94亿,分别对应9/8xPE维持"买入"评级。

   风险提示国际贸易波动风险、大宗商品价格波动风险、航运价格风险、产业链业务拓展不及预期等