◆研报摘要◆

●2024-04-28 霍莱沃：23年收入实现较快增长，卫星+隐身测量景气度高 (国投证券 赵阳,袁子翔)

●公司以测量系统和CAE双轮驱动，一方面受益于国产替代红利，同时面向卫星、隐身测试等多个高景气度下游，有望凭借在仿真/测量/设计垂直整合方面有优势，实现增长。我们预计公司2024-2026年收入为5.11/6.32/7.74亿元，归母净利润为0.88/1.23/1.59亿元，维持“买入-A”评级。我们给予2024年净利润30倍PE，对应6个月目标价36.3元/股。

●2024-04-27 霍莱沃：营收增长利润承压，低轨卫星赛道带来新机遇 (东北证券 王凤华)

●公司作为业内极少数同时掌握电磁仿真设计和校准测量两类算法技术的企业，发展前景良好，根据公司业绩，我们预计公司2024-2026年营业收入为5.13/6.69/8.79亿元，归母净利润分别为0.68/0.90/1.17亿元，对应EPS为0.94/1.24/1.61元，对应PE33/25/19X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-24 霍莱沃：营收稳健利润承压，延伸布局低空及卫星赛道 (华金证券 李宏涛)

●公司长期聚焦于电磁仿真及测量技术的自主研发及应用，构建了电磁仿真验证、电磁测量系统、相控阵产品三大业务板块，同时延伸布局低空经济、低轨卫星等赛道，随着主业需求释放及新业务起量，公司有望受益。我们预测公司2024-2026年收入4.94/6.06/7.29亿元，同比增长25.2%/22.7%/20.4%，归母净利润分别为0.65/0.85/1.09亿元，同比增长139.2%/31.2%/28.7%，对应EPS为0.89/1.17/1.50元，PE为34.5/26.3/20.5，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-10-31 霍莱沃：季报点评：单季度营收有所提升，研发投入持续加大 (国联证券 孙树明)

●考虑到下游需求释放节奏放缓，我们调整公司2023-2025年营业收入预计分别为3.86/4.74/5.79亿元(原值4.59/6.14/7.95亿元)，对应增速分别为14.76%/22.95%/21.99%，归母净利润分别为0.53/0.68/0.90亿元(原值0.70/0.99/1.39亿元)，对应增速5.34%/28.71%/31.93%，EPS分别为0.73/0.94/1.24元/股，3年CAGR为21.39%。参考可比公司，给予公司2024年60倍PE，目标市值41.01亿元，对应股价56.38元，维持“增持”评级。

●2023-10-31 霍莱沃：三季度延续修复态势，受益于低轨卫星发展 (安信证券 赵阳,袁子翔)

●我们预计公司2023-2025年收入为4.56/6.71/8.39亿元，归母净利润为0.73/1.16/1.56亿元，维持“买入-A”评级。由于公司仍处于成长期，我们给予2023年净利润60倍PE，对应6个月目标价60.6元/股。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:软件

●2024-05-11 石基信息：年报点评：坚持全球化与平台化战略，有望受益旅游消费复苏 (国联证券 黄楷)

●考虑到旅游大消费行业逐步复苏，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为31.74/38.10/46.77亿元，同比增速分别为15.46%/20.01%/22.76%，归母净利润分别为0.59/1.30/2.31亿元，同比增速分别为由亏转盈/118.82%/78.07%，EPS分别为0.02/0.05/0.08元/股。鉴于公司在酒店、餐饮、零售及休闲娱乐行业等信息化市场处于领先地位，有望受益旅游大消费行业复苏，国际市场拓展陆续取得成果，建议保持关注。

●2024-05-10 中远海科：经营业绩整体平稳，有望引领航运数据要素发展 (中信建投 应瑛)

●公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年，公司积极应对严峻复杂的市场形势，经营业绩实现质的有效提升和量的合理增长，实现营业收入17.76亿元，同比增长1.38%；归母净利润1.89亿元，同比增长3.74%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长4.07%。2024Q1，公司发展趋势向好，实现营业收入4.29亿元，同比增长2.02%；归母净利润0.55亿元，同比增长3.18%。扣非归母净利润0.55亿元，同比增长8.58%，公司经营业绩向好发展。公司航运数据资源优势显著，船视宝系列产品与航运大模型加速公司战略转型，有望受益“数据要素X”落地，引领航运数据要素发展，给予“买入”评级。

●2024-05-10 北路智控：经营业绩稳健增长，新产品打开市场空间 (中信建投 应瑛)

●政策的强力支持以及煤矿客户的刚需等促使智能矿山需求持续旺盛，公司经营业绩有望迎来持续高增。2023年，公司经营业绩稳健增长，经营活动现金流大幅改善，研发投入持续加大，以“强链+补链”实现公司业务的高效可持续发展。2024年，政策的强力支持以及煤矿客户的刚需等促使智能矿山需求持续旺盛，有望带动公司业务持续高增。我们预计公司2024-2026年实现营业收入12.90/16.12/19.70亿元，实现归母利润2.81/3.46/4.15亿元，对应PE16.49/13.41/11.18倍，给予“买入”评级。

●2024-05-10 国网信通：国网集团成员，电力数字化快速增长 (太平洋证券 曹佩)

●公司是电网数字化的核心公司。预计2024-2026年公司的EPS分别为0.84\0.98\1.13元，维持“买入”评级。

●2024-05-10 概伦电子：境内营收占比提升，研发投入持续加强 (中泰证券 闻学臣)

●考虑到下游行业短期景气度仍较低，对公司短期业绩有所冲击，叠加人员扩张带来刚性成本、股权激励摊销的影响，我们调整公司盈利预测。我们预计公司2024-2026年营收分别为4.09/5.15/6.38亿元(2024-2025年前预测值分别为5.00/6.54亿元)，归母净利润分别为-0.57/-0.44/-0.25亿元(2024-2025年前预测值分别为-0.07/0.17亿元)，对应PS分别为16/13/10倍。考虑到公司23年以来加强国内市场推广并取得较好成效，以及24年在重点客户、重点产品上或将实现较好突破，持续引领全产品线全面突破重要客户，叠加下游半导体周期景气度回升，我们维持公司“买入”评级。

●2024-05-10 天融信：业绩承压，经营活动现金流向好 (长城证券 侯宾,姚久花)

●公司作为防火墙领军企业，具备自身核心竞争力，产品市场地位领先。公司受单季度收入订单以及商誉计提减值影响，2023年业绩承压。通过精准控费，强化回款，毛利率稳定，经营活动现金流情况向好。我们看好公司受益于行业信创的发展机遇，网络安全信创产品有望获得较好的增长机会。预测公司2024-2026年实现营收35.35亿元、41.01亿元、49.73亿元；归母净利润2.60亿元、3.46亿元、4.16亿元；EPS0.22、0.29、0.35，PE28X、21X、17X，维持“增持”评级。

●2024-05-10 用友网络：云业务占比持续增加，投入AI产品持续突破 (长城证券 侯宾,姚久花)

●在数智化与信创国产化市场的战略机遇下，我们看好公司生态伙伴发展策略对收入结构高质量转型的助力作用。预测公司2024-2026年实现营收110.21亿元、126.96亿元、145.29亿元；归母净利润1.41亿元、4.00亿元、7.25亿元；EPS0.04、0.12、0.21元，PE285X、101X、55X，维持“增持”评级。

●2024-05-10 科大讯飞：年报点评：C端业务占比提升，星火大模型持续升级赋能公司业务发展 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计，公司2024-2026营收分别为226.22/266.97/323.31亿元，归母净利润分别为8.49/11.13/14.81亿元，对应EPS分别为0.37/0.48/0.64元。综合考虑，我们给予公司2024年动态PS5-6倍，对应6个月合理价值区间为49.84-59.81元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-10 博思软件：经营业绩表现亮眼，创新业务已产生收入贡献 (中信建投 应瑛)

●公司卡位优势显著，数电发票、数据凭证、数据要素等创新业务或将打开成长新空间。公司作为财政IT龙头，卡位优势显著，有望核心受益数电凭证、数据要素等相关政策的持续推进与落地实施，推动传统优势业务稳健增长、创新业务打开全新增量空间。我们预计公司2024-2026年实现营业收入23.87/28.81/35.85亿元，归母净利润4.18/5.19/6.31亿元，PE22.46/18.10/14.88倍，给予“买入”评级。

●2024-05-10 太极股份：云与数据服务业绩亮眼，加速信创+数据要素布局 (兴业证券 蒋佳霖,杨本鸿)

●公司2024年一季度实现营业收入16.62亿元，同比下降9.95%；实现归母净利润1632.97万元，同比下降40.48%。基于2023年报及2024年一季报，调整2024-2026年归母净利润为4.74/5.96/7.33亿元，维持“增持”评级。