◆研报摘要◆

●2024-05-08 振华科技：2024Q1业绩短期承压，静待下游需求复苏 (浙商证券 王华君,刘村阳)

●预计未来三年归母净利复合增速1%预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.1、21.9、27.6亿元，同比增长-36%、28%、26%，CAGR=1%，对应PE为16、12、10倍，维持“买入”评级。

●2024-05-06 振华科技：年报点评：业绩短期承压，有望随行业需求回暖逐步恢复 (东方证券 王天一,罗楠,冯函)

●根据行业需求情况和价格压力下调营收增速，根据23年年报和24年一季报情况下调毛利率，下调24、25年EPS为2.89、3.38元(前值为5.90、7.06元)，新增26年EPS为3.99元，参考可比公司24年20倍PE，给予目标价57.80元，维持增持评级。

●2024-04-30 振华科技：2023年年报点评：23年净利率向好，生产能力提升正当时 (西部证券 杨雨南)

●预计公司24/25/26年归母净利润为21.67/23.53/26.48亿元YoY-19.2%/+8.6%/+12.5%。维持“增持”评级。

●2024-04-29 振华科技：2023年年报点评：归母净利润同比增长12.57%，高新电子元件转向自主化 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，但行业处于订单波动期，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测值分别至19.83/23.67亿元(前值30.71/37.71亿元)，新增2026年归母净利润预测值29.19亿元，对应PE分别为14/12/10倍。考虑到公司的央企背景，且行业领先地位突出，科技水平持续提升，仍维持“买入”评级。

●2024-04-28 振华科技：2023年年报及2024年一季报点评：4Q23归母净利润同比增长20%，振华永光快速成长 (民生证券 尹会伟,赵博轩,孔厚融)

●公司是国内特种电子元器件龙头，深耕行业多年，形成一揽子成熟可靠、技术指标优异的产品集合。近年来，公司投入多个固定资产投资项目，聚力智能化、数字化转型，逐步实现精益生产，提升生产效率、降低成本。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是22.86亿元、27.08亿元、31.68亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别是12x/10x/9x。我们考虑到公司在行业中的龙头地位及对新领域新赛道的不断开辟，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2024-05-11 九联科技：年报点评：23年鸿蒙收入占比超10%，前瞻布局低空经济 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为34.20亿元、45.35亿元、58.71亿元，归母净利润分别为1.45亿元、2.67亿元、4.26亿元，EPS为0.29元、0.53元、0.85元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年动态PE区间50-55X，对应合理价值区间14.54-15.99元，“优于大市”评级。

●2024-05-11 新易盛：客户侧持续突破，高速率产品出货量大幅提升 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,杨伟松)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为61.56亿元、92.22亿元、119.88亿元，公司归母净利润分别为15.82亿元、23.45亿元、30.36亿元，当前市值对应PE38X、25X、20X，维持“买入”评级。

●2024-05-11 中际旭创：800G光模块需求强劲，1.6T布局行业领先 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,杨伟松)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为253.77亿元、351.41亿元、419.69亿元，归母净利润分别为49.98亿元、69.55亿元、87.11亿元，当前市值对应PE28X、20X、16X，维持“买入”评级。

●2024-05-11 天孚通信：AI需求强劲，高速率光器件收入持续高增长 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,杨伟松)

●公司是国内光通信行业上游的头部企业，定位于全球领先的光器件整体解决方案提供商和先进光学封装制造服务商，400G及800G等高速产品居于行业内领先水平。北极光电转产稳步推进，盈利质量有望提升。激光雷达业务在产品的品类和客户侧均有望取得突破，业绩贡献进一步提升。此外，公司的传统光通信业务将保持稳定增长。AIGC提振数通光模块市场景气度，训练和推理侧需求均保持强劲，公司作为光通信上游龙头厂商，800G等高速光引擎和光器件实现量产，同时积极布局1.6T等高速产品。我们预计公司2024-2026年收入分别为38.45亿元、53.63亿元、74.41亿元，归母净利润分别为14.11亿元、19.55亿元、26.9亿元，对应PE分别为39X、28X和21X，维持“买入”评级。

●2024-05-11 德邦科技：关注公司2024E集成电路封装材料业务的导入、放量情况 (海通证券 张晓飞,肖隽翀,张幸)

●我们预计德邦科技2024E-2026E收入分别为10.75亿元、13.08亿元、16.00亿元，归母净利润(扣非前)分别为1.05亿元、1.45亿元、2.02亿元。采取PE估值方法，结合可比公司水平，给予德邦科技2024E(PE)40x-50x估值，对应合理市值区间41.89亿元-52.37亿元，合理价值区间29.45元/股-36.81元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-05-11 长盈通：季报点评：技术优势叠加订单需求释放，公司业绩扭亏为盈 (天风证券 王泽宇,余芳沁)

●我们认为，受益于远火装备与水下攻防装备高景气度，公司光纤环与特种光纤业务有望恢复并保持稳定增长；同时，公司积极构建发展第二曲线，成功切入储能热失控防护这一新赛道，紧跟新能源行业的发展趋势。公司凭借其深厚的研发实力和技术积累，在一些前沿技术领域中展现出强大的创新力和竞争力，经营能力稳定改善，看好公司未来长期发展。在此假设下，根据2023年报基数调整，我们预测2024-2025年公司归母净利润分别由1.41/2.04亿元调整至0.80/1.41亿元，2026年的归母净利润为2.00亿元，对应PE分别为34.97/19.69/13.93x，维持“买入”评级。

●2024-05-11 纳思达：年报点评：计提大额资产减值致亏损，奔图产品结构改善 (国联证券 黄楷)

●考虑到下游需求承压，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为262.56/293.17/330.89亿元，同比增速分别为9.12%/11.66%/12.87%，归母净利润分别为11.29/17.22/22.15亿元，同比增速分别为由亏转盈/52.47%/28.63%，EPS分别为0.80/1.22/1.56元/股。鉴于公司在打印机行业龙头地位稳固，A3打印机量产上市，参照可比公司估值，我们给予公司2024年40倍PE，目标价31.90元，给予“买入”评级。

●2024-05-10 华特气体：Q1业绩同比稳增，产能扩张、新品释放逐步推进 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.32、2.80、3.36亿元，EPS分别为1.93、2.33、2.79元，PE分别为27.8X、23.0X、19.2X，维持“买入”评级。

●2024-05-10 博创科技：季报点评：重视研发投入，股权激励提振发展信心 (国联证券 张宁)

●我们预计2024-2026年营收分别为20.94/25.85/31.96亿元，同比增速分别为25.01%/23.44%/23.62%；2024-2026年归母净利润分别为1.63/1.89/2.24亿元，同比增速分别为100.28%/15.89%/18.20%；EPS分别为0.57/0.66/0.78元/股，3年CAGR为39.99%。我们认为2024年国内运营商骨干网、算力网络建设均有助于公司业绩改善，同时看好公司硅光和铜缆产品验证及达产后的增长潜力，建议持续关注。

●2024-05-10 四方光电：利润短期承压，新业务贡献发展动能 (国投证券 马良,程宇婷)

●我们预计公司2024年-2026年收入分别为10.05亿元、13.20亿元、17.62亿元，归母净利润分别为2.08亿元、2.86亿元、4.04亿元，对应PE分别为17倍、13倍和9倍。公司作为国内气体传感器龙头，拥有核心技术优势，综合考虑宏观经济复苏以及公司各项新业务进入业绩释放期，给予2024年PE25X，对应6个月目标价74.25元。维持“买入-A”投资评级。