◆研报摘要◆

●2024-05-12 三人行：现金流持续改善，AI助力降本增效 (东北证券 钱熠然)

●我们预计2024-2026年公司实现归母净利润6.587.87/8.35亿元，同比+24.72%+19.53%/+6.09%，对应PE10.46X/8.75X/8.25X，维持“买入”评级。

●2024-05-08 三人行：资产负债结构进一步优化，积极探索AI (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑到公司23年受到宏观环境影响业绩有所下滑，且投资活动收益波动较大，具有一定的不确定性，我们对应下调24-26年的盈利预测，预计公司24-26年营业收入分别为58.75/65.09/73.16亿元，同比增速分别为11%/11%/12%；24-26年归母净利润分别为5.80/6.41/7.09亿元，同比增长10%/11%/11%，对应当前股价市盈率分别为12.4/11.2/10.2倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-12-18 三人行：推出“一个”AI，多模态AI助力中小广告主 (信达证券 冯翠婷)

●稳定拥有多个行业头部国企客户，除伊利、三大运营商、四大行以外，22年起加速开发一汽奥迪、东风汽车等核心汽车新客户。我们预计公司23-25年营收65.07/79.26/93.68亿元，同比增速15.1%/21.8%/18.2%，归母净利润为10.02/13.05/15.63亿元，同比增速36.0%/30.3%/19.7%，对应23-25年PE分别为10/8/7xPE，维持“买入”评级。

●2023-11-04 三人行：季报点评：23Q3扣非利润高增，主业稳健增长，积极探索新业务增长点 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为6.79、8.80和10.62元/股。参照可比公司，我们给予公司2023年16-20倍动态PE，对应合理价值区间为108.57-135.71元/股，维持公司“优于大市”评级。

●2023-10-31 三人行：23年三季报点评：业绩稳健增长，期待业务边界拓展 (东吴证券 张良卫)

●公司不断挖潜存量客户价值、加强增量市场布局，业绩持续增长。公司与科大讯飞强强联手，结合讯飞技术及三人行在营销行业的资源及经验，共同探索智能营销，看好AI赋能广告营销效率。公司品牌广告投放及线下业务持续推进，我们预计随高毛利业务占比提升，低毛利业务收窄，公司盈利能力有望持续回升；我们将公司2023-2025年归母净利润从10.5/13.0/14.2亿元调整为10.2/13.0/15.6亿元，同比增长38%/28%/20%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:商务服务

●2024-05-12 兆讯传媒：高铁资源持续夯实，户外大屏收入高增 (东北证券 钱熠然)

●我们预计2024-2026年公司实现营收7.088.31/9.63亿元，同比+18.57%+17.41%+15.85%，归母净利润1.732.092.49亿元，同比+28.85%/+20.89%/19.22%，对应PE为23.06X/19.08X/16.00X，维持“买入”评级。

●2024-05-12 居然之家：年报点评：23年收入同增4%，数智化转型开花结果 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●我们预计公司24-25年净利润分别为16.7/18.0亿元，同增28.8%/7.5%，当前收盘价对应PE分别为10.97、10.24倍。参考可比公司给予24年13-15倍PE，对应合理价值区间3.54-4.09元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-05-11 分众传媒：主业持续复苏，慷慨分红回馈股东 (招商证券 顾佳,谢笑妍,徐帅)

●维持“强烈推荐”投资评级。公司为户外广告媒体龙头，有望受益于经济回暖下广告主预算提升。我们下调公司24-25年归母净利润至54.9/59.4(原值为56.9/64.9亿元)，预计26年归母净利润为66.9亿元。

●2024-05-10 分众传媒：2023年报及2024年一季报点评：行业持续复苏，有序扩张电梯电视媒体点位数 (东兴证券 石伟晶)

●公司占据“楼宇电梯”核心线下场景，具有强大品牌引爆能力。预计2024-2026年公司归母净利润分别为52.17亿元，58.42亿元和64.57亿元，对应现有股价PE分别为18X，16X和15X，维持“强烈推荐”评级。

●2024-05-10 蓝色光标：2023年年报及2024年一季报点评：营收规模快速提升，出海与AI共驱成长 (国元证券 李典,路璐)

●我们预计2024-2026年公司实现归母净利润3.66/4.96/6.31亿元，EPS分别为0.15/0.20/0.25元，对应PE42/31/25倍，维持“买入”评级。

●2024-05-10 分众传媒：2023年报&2024一季报点评：业绩稳健增长，海外市场持续扩张 (东北证券 钱熠然)

●我们预计2024-2026年公司实现营收134.72/148.37/160.57亿元，同比+13.18%/10.13%/8.23%，归母净利润53.79/60.72/66.96亿元，同比+11.44%/+12.93%/+10.24%，对应PE为17.75X/15.72X/14.26X，维持“买入”评级。

●2024-05-09 科锐国际：灵活用工业务保持韧性增长，市场招聘需求有望边际改善 (中银证券 李小民,纠泰民)

●23年市场招聘需求未见明显改善，但公司灵活用工等业务仍保持一定增长。展望后市，市场招聘需求或有边际回暖迹象，推动公司多类业务加速修复。但考虑到招聘用工需求复苏不确定性我们调整公司24-26年EPS为1.30/1.72/2.05元，对应市盈率分别为17.7/13.4/11.2倍，维持买入评级

●2024-05-09 岭南控股：商旅全面复苏，联手亿航智能布局低空经济 (东北证券 韩金呈)

●商旅出行景气修复。我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为59.2/74.6/85.8元，2024-2026年归母净利润分别为2.58/2.81/2.92亿元，对应的PE分别为24/22/21倍。给予2024E的EPS30倍PE估值，对应目标价11.56元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-09 分众传媒：渠道优势稳固，高分红比例提振市场信心 (信达证券 冯翠婷)

●我们预计分众传媒2024-2026年营业收入分别为138.03、154.20、169.48亿元，同比+16.0%、11.7%、9.9%；实现归母净利润分别为55.74/62.23/69.29亿元，同比+15.5%、11.6%、11.4%。截至2024年5月8日，对应PE分别为16.84/15.09/13.55，维持“买入”评级。

●2024-05-08 紫天科技：营销主业稳健复苏，持续加码AI+算力，打造公司第二增长曲线 (长城证券 侯宾)

●我们预计2023-2025年公司实现营收33.50/45.21/55.62亿元；归母净利润3.08/4.44/6.44亿元；EPS为1.90/2.74/3.97元，对应PE分别为20.9/14.5/10.0倍。公司广告营销主业稳健恢复，同时积极投入AI应用、休闲游戏、算力租赁等业务，有望为公司贡献业绩弹性，首次覆盖，给予“买入”评级。