◆研报摘要◆

●2024-04-11 禾丰股份：年报点评：饲料业务稳健前行，鸡猪业务有望迎来景气修复 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●我们预计23-25年EPS分别为0.64/0.76/1.12元，考虑到24年公司禽业务和生猪业务均有望迎来景气修复，给予公司24年14-16倍PE，对应合理价值区间为8.96-10.24元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-02 禾丰股份：饲料销量稳增贡献利润，猪鸡周期向上盈利有望改善 (开源证券 陈雪丽)

●我们上调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.26/12.46/9.39(2024-2025年原预测分别为8.29/10.97)亿元，对应EPS分别为1.01/1.36/1.02元，当前股价对应PE为7.2/5.4/7.1倍。饲料销量稳增贡献利润，猪鸡周期向上盈利有望改善，维持“买入”评级。

●2024-03-29 禾丰股份：23年公司营收增长稳健，畜禽养殖周期弹性可期 (银河证券 谢芝优)

●考虑到短期内终端肉类消费需求有待复苏，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测至4.84亿元、9.95亿元、13.17亿元；EPS分别为0.53元、1.08元、1.43元，对应PE为14、7、5倍，维持“推荐”评级。

●2023-11-14 禾丰股份：饲料稳健发展贡献利润，静待肉禽生猪盈利修复 (开源证券 陈雪丽)

●禾丰股份发布2023年三季报，2023前三季度实现营收268.93亿元(yoy+14.33%)，归母净利润0.40亿元(yoy-88.69%)。单Q3实现营收101.85亿元(yoy+4.62%)，归母净利润0.65亿元(yoy-78.58%)。鉴于Q4猪价上行空间有限，我们下调公司2023年盈利预测，后续猪周期有望逐步迎来反转，我们上调2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.88/8.29/10.97(原预测分别为3.02/6.94/8.84)亿元，对应EPS分别为0.20/0.90/1.19元，当前股价对应PE为43.3/9.8/7.4倍。公司饲料销量稳步增长，静待盈利修复，维持“买入”评级。

●2023-10-30 禾丰股份：饲料主业盈利，家禽及生猪亏损收窄 (中信建投 王明琦)

●预计公司2023-2025年营收分别为364.04/397.69/431.90亿元，归母净利润1.42/7.17/9.37亿元，EPS分别为0.15/0.78/1.02元。综合看公司业绩拐点或逐步来临，展望明年业绩或有较高增长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农副食品

●2024-05-22 紫燕食品：门店扩张持续贡献业绩，市占率稳步提升 (东北证券 李强,丁敏明)

●我们预计公司2024-2026年EPS为0.97/1.09/1.22元，当前股价对应PE为21X/18X/16X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-21 安井食品：提质增效，打造区域爆品 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司烤肠第二增长曲线打造释放成效，属地化研发打造区域爆品，通过产品结构优化不断推升盈利能力，预计2024-2026年EPS分别为5.84/6.79/7.83元，当前股价对应PE分别为17/15/13倍，维持“买入”投资评级。

●2024-05-21 仲景食品：稳健基因孕育长期价值，产品、渠道破圈谱写成长新篇 (华福证券 刘畅,童杰)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润将达到2.19/2.61/3亿元，分别同增27%/19%/15%。考虑到上海葱油品类红利及线上渠道势能、调味食品或具备较高的增长中枢，同时调配业务随下游头部客户持续改善，公司业绩或延续快增。此外，公司布局餐饮等新渠道有望进一步打开公司成长空间，进而提振估值表现。因此，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-05-21 伊利股份：重视各方利益，淡季调整蓄势 (招商证券 于佳琦,田地)

●公司淡季主动调整液态奶，促进价值链回归，发货端短期承压，但下半年有望看到拐点。婴幼儿奶粉今年轻装上阵，二季度以来销售加速，利润率提升有望兑现。展望后续，随着奶价持续下跌，上游产能开始出清，期待原奶供需达到新平衡，价格贡献下实现更良性增长。公司重视股东回报，剔除处置子公司的一次性收益，当前股价对应24年约17倍PE，按照23年73%分红比例测算，对应股息率4.3%，考虑回购约5%的稳定收益。给予目标价34元，对应24年20倍PE(剔除一次性收益)，维持“强烈推荐”评级。

●2024-05-20 龙大美食：“一体两翼”新布局，全面发力预制菜 (开源证券 张宇光,方勇)

●预制菜行业正处于快速渗透期，行业发展方兴未艾、百花齐放，当前预制菜以B端为主，客户粘性较强，具备先发优势。我们预计2024-2026年归母净利润0.95、2.12、3.30亿元，当前股价对应2024-2026年77.1/34.5/22.1倍PE，养殖及屠宰业务因猪价低迷压制利润，而预制菜业务快速增长，屠宰业务有望改善，基本面迎来拐点，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-05-19 金龙鱼：2023年报及2024一季报点评：厨房食品量利双增，2024Q1归母净利润同比+3.30% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司作为厨房食品龙头，多元化发展值得期待，维持“买入”评级。考虑到经济向好和养殖回暖有望带动需求改善，我们上调公司2024-2025年盈利预测为35.42/38.28亿元(原预计为29.33/38.14亿元)，预测2026年归母净利润为40.40亿元，对应PE为48/45/42X。

●2024-05-19 天马科技：股票期权激励彰显信心，看好鳗鱼养殖量价齐升 (招商证券 施腾)

●股票期权激励计划充分彰显公司鳗鱼产业发展决心，公司产能逐步释放或支撑24-26年鳗鱼出池量维持高增。而随着行业库存的持续消化，以及24年日本鳗苗捕捞量的再度下滑，预计鳗鱼价格拐点渐近，看好公司鳗鱼养殖业务量价齐升。我们预计公司24-26年归母净利润分别为3.40亿元、6.86亿元、9.73亿元。维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-05-17 甘源食品：新品+新渠道共振，未来高增可期 (东北证券 李强,丁敏明)

●产品基本盘稳固，市场分布均衡，2023年营收表现强劲，营收与归母净利润分别为18.48/3.29亿元，同比增长27.36%/107.82%。预计公司2024-2026年EPS为4.38/5.36/6.50元，对应PE为17X/14X/12X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-17 三全食品：改革赋能经营，大B挖掘增量 (光大证券 叶倩瑜,杨哲,李嘉祺,董博文)

●公司组织体系改革有望提升渠道动能，大B渠道有望贡献一定增量，我们上调2024/25/26年归母净利润预测至7.50/8.73/9.66亿元，较前次上调3%/10%/7%，当前股价对应2024-26年PE估值为15/13/12倍，维持“增持”评级。

●2024-05-17 立高食品：开源节流，精进管理，未来可期 (光大证券 叶倩瑜,杨哲,李嘉祺,董博文)

●公司增长中枢稳健，利润率有望改善，维持2024-26年归母净利润预测2.95/3.66/4.05亿元，当前股价对应PE为21/17/15倍，维持“买入”评级。