◆研报摘要◆

●2024-05-01 物产中大：2023年年报点评：“一体两翼”成效显现，收购柒鑫共创“镁”好未来 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2024-2026年EPS为0.79、0.87、0.95元，对应PE为6x、5x、5x。考虑到物产中大营收稳定性强，高端制造板块毛利率持续改善，通过收购国内镁行业龙头，增强核心资源把控力，有望激活先进制造业板块发展新动能，我们看好公司中长期增长潜力，维持“买入”评级。

●2023-09-27 物产中大：初探物产中大贸易业务 (东北证券 廖浩祥)

●维持“增持”评级。预计2023-2025年，公司实现营业收入分别为6,044.73/6,682.79/7,391.36亿元，归母净利润分别为40.92/49.46/61.29亿元，对应PE分别为6.08x/5.03x/4.06x。

●2023-08-31 物产中大：一体两翼发展稳，四流五化转型稳 (东北证券 廖浩祥)

●首次覆盖给予“增持”评级。预计2023-2025年，公司实现营业收入分别为6,044.73/6,682.79/7,391.36亿元，归母净利润分别为40.92/49.46/61.29亿元，对应PE分别为5.99x/4.96x/4.00x。

●2023-05-02 物产中大：2022年年报点评：持续混改激发内生活力，产业探索打开外部空间 (西南证券 胡光怿)

●我们看好公司供应链集成服务，公司利润也会因为高端实业的深入布局而得以提升。预计公司2023-2025年归母净利润分别为48.7、55.9、58.9亿元，EPS分别为0.94、1.08、1.13元，对应的PE为6、5、5倍。可比公司2023年PE均值为7倍，我们给予公司7倍的PE估值，对应目标价6.58元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2021-08-24 物产中大：中报点评：受益大宗商品涨价，21H1盈利高增长 (华泰证券 林寰宇,沈晓峰,袁钉)

●公司作为国内大宗龙头，规模效应持续兑现；同时新兴业务多点发力，金融、高端实业不断贡献新增量。我们预计公司2021-2023年公司实现营收5551.5、6124.5、6590.2亿元，归母净利35.3、39.2、42.7亿元，对应EPS分别为0.68、0.75、0.82元(2021年前值0.74元)，参考Wind可比公司2021E一致预期11.15x PE，给予公司21年11.5x PE，目标价7.82元(前值6.03元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:批发业

●2024-05-06 百洋医药：年报点评：品牌运营业务盈利能力强，创新布局迎来收获期 (海通证券 余文心,周航)

●我们预测公司2024-2026年净利润分别为8.40亿元、10.89亿元、13.36亿元，同比增长28.0%、29.6%、22.7%，EPS分别为1.60、2.07、2.54元，考虑到公司作为国内CSO龙头，同时商业化平台价值的不断提升及运营项目经验的不断积累，我们给予其2024年25-30倍PE，对应合理价值区间40.0-48.0元，给予“优于大市”评级。

●2024-05-06 小商品城：2023年报暨2024一季报点评：业绩快速增长，新业务多方发展 (兴业证券 代凯燕,金秋)

●公司致力于为全球中小微企业搭建共享式贸易服务平台，锚定“全球一流国际贸易综合服务商”战略定位，不断丰富和完善商品展示交易生态、配套服务生态、贸易服务生态三大生态系统。适当调整2024-2026年公司预测营业收入为143.05/162.08/185.26亿元，预测归母净利润为28.20/31.99/39.14亿元，对应EPS为0.51/0.58/0.71元，2024年4月29日股价对应PE为17.0/15.0/12.3倍，维持“增持”评级。

●2024-05-06 国药一致：控费效果逐步体现，看好全年盈利能力改善 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●预计公司2024–2026年实现营业收入分别为808.44亿元、866.49亿元和929.32亿元，分别同比增长7.1%、7.2%和7.3%，归母净利润分别为17.86亿元、20.00亿元和22.45亿元，分别同比增长11.7%、12.0%和12.2%，折合EPS分别为3.21元/股、3.59元/股和4.03元/股，分别对应估值10.9X、9.8X和8.7X，维持“买入”评级。

●2024-05-06 九州通：新战略进展顺利，总代总销打造第二增长曲线 (兴业证券 孙媛媛)

●公司分销业务稳健发展，总代总销等新兴业务进展顺利。因此，我们调整盈利预测。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为1727.25亿元，1976.25亿元，2253.15亿元，同比增长15.0%，14.4%，14.0%，归母净利润分别为26.07亿元，29.41亿元，36.42亿元，同比增长19.9%，12.8%、23.8%，EPS分别为0.52元，0.58元、0.72元，对应2024年4月30日收盘价，PE分别为15.9X，14.1X，11.4X，维持“增持”评级。

●2024-05-06 九州通：总代总销加速增长，战略转型释放业绩潜力 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●预计公司2024–2026年实现营业收入分别为1651.70亿元、1821.00亿元和2009.81亿元，分别同比增长10.0%、10.3%和10.4%，扣非归母净利润分别为21.96亿元、24.66亿元和27.86亿元，分别同比增长12.0%、12.3%和13.0%，折合EPS(扣非)分别为0.56元/股、0.63元/股和0.71元/股，分别对应估值14.6X、13.0X和11.5X，维持“买入”评级。

●2024-05-06 柳药集团：扎实兑现预期，全年业绩有望逐季加速 (长城证券 刘鹏,卢潇航)

●正值中药配方颗粒行业迎来发展窗口期，公司医药工业板块有望引领跨地区增长。公司推出股权激励计划，增长目标有着较好的参考性，公司成长确定性较高。我们预测公司24-26年EPS分别为2.56、3.09、3.59元/股，对应PE分别为8.9x、7.4x、6.4x，维持“买入”评级。

●2024-05-05 爱施德：智慧零售业务占比提升，自有品牌拓展第二增长曲线 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为981.70、1072.40、1159.18亿元，EPS分别为0.57、0.67、0.76元，当前股价对应PE分别为21、18、16倍，维持“买入”评级。

●2024-05-05 香农芯创：2024Q1营收增长，“分销+产品”打造新增长曲线 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为155.56、178.22、203.21亿元，EPS分别为0.85、1.01、1.15元，当前股价对应PE分别为43、37、32倍，维持“增持”评级。

●2024-05-05 国药股份：业绩符合预期，降本增效稳步推进 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为535.69亿元、578.14亿元和624.38亿元，分别同比增长7.8%、7.9%和8.0%，归母净利润分别为23.25亿元、25.35亿元和27.65亿元，分别同比增长8.3%、9.1%和9.1%，折合EPS分别为3.08元/股、3.36元/股和3.67元/股，对应PE为11.3X、10.3X、9.5X，维持买入评级。

●2024-05-05 润达医疗：基础业务稳健发展，生命科学业务快速长 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为15.29%、16.92%、16.29%，净利润的增速分别为36.08%、19.05%、16.69%；首次给予增持-A的投资评级，6个月目标价为21.74元，相当于2024年35倍的动态市盈率。