◆研报摘要◆

●2023-08-31 永太科技：半年报点评：上半年业绩承压，一体化布局持续深入 (国联证券 黄程保)

●考虑到锂电材料产品供需关系发生变化，我们预计公司23-25年营业收入分别为45.47/59.26/67.57亿元(23/24年原值为170.91/222.84亿元)，同比增速分别为-28.24%/30.34%/14.02%，归母净利润分别为0.05/2.02/3.09亿元(23/24年原值为20.93/27.08亿元)，同比增速分别为-99.02%/3626.40%/53.02%，EPS分别为0.01/0.22/0.34元/股，对应PE分别为2176.5/58.4/38.2倍，建议保持关注。

●2022-09-29 永太科技：构建产业链一体化，打造业绩新曲线 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2022-2024年营业收入分别为79.07/170.91/222.84亿元，同比增长分别为76.95%/116.15%/30.38%，3年CAGR为70.85%；归母净利润分别为10.45/20.93/27.08亿元，同比增长分别为272.83%/100.25%/29.39%，3年CAGR为112.97%，对应EPS分别为1.19/2.39/3.09元/股，对应PE分别为19.46/9.72/7.51倍。经绝对估值法测算得到每股合理价格50.96元，结合可比公司相对估值，我们给予公司23年22倍PE，对应目标价52.58元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2021-10-14 永太科技：21年三季报点评：业绩符合预期，新工艺助力成本优势加强 (中泰证券 苏晨,陈传红)

●公司打入头部企业证明产品实力，公司目前在产和规划6F产能2.8万吨、VC30000吨、FEC8000吨、LiFSI20500吨，是国内电解液溶质产能最大、品类最全的第三方供应商，短期内将受益6F、VC等紧缺，长期进入C配套锁定长期利润有望穿越周期。我们调整盈利预测，预计2021-2023年公司营收49、85.6、117.8亿(前值42.6、79.4、92.7亿)，归母净利润分别7.65、20.2、28.6亿(前值3.55、11.1、12.5亿)，EPS分别0.87、2.31、3.26(前值0.41、1.26、1.44元)，对应PE分别65、24、17倍，维持“增持”评级。

●2021-09-03 永太科技：大规模扩产VC产能，一站式供应商竞争力持续强化 (国盛证券 王席鑫,郑震湘,王磊)

●预计公司2021-2023年营业收入分别为44.50/98.06/130.07亿元；归母净利润分别为6.01/22.30/35.08亿元；对应PE分别为33.8/9.1/5.8倍。公司立足含氟精细化学品领域技术积累，VC等高附加值锂电材料产能迅速扩张，满足下游大客户的产能匹配要求，维持“买入”评级。

●2021-08-16 永太科技：提升邵武永太股权至75%，电解质权益产能进一步增加 (国盛证券 王席鑫,郑震湘,王磊)

●我们预计公司2021-2023年营业收入分别为44.50/98.06/130.07亿元；归母净利润分别为6.01/22.30/35.08亿元；对应PE分别为33.8/9.1/5.8倍。公司立足含氟精细化学品领域技术积累，锂电材料产能迅速扩张，本次子公司邵武永太股权提升进一步增加了公司电解质六氟磷酸锂、LiFSI的权益产能，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2024-05-10 贝泰妮：24Q1扣非+22%、展现拐点，组织调整或将逐步现成效 (德邦证券 易丁依)

●贝泰妮在渠道和产品端龙头地位持续巩固，在薇诺娜基础逐步打造多品牌矩阵，实现中台的共享与赋能。我们预计24-26年营收为70.2亿/79.9亿/89.2亿，归母净利润为11.1亿/13.7亿/16.1亿，分别同增+46.6%/+23.3%/+17.8%，对应PE分别为23.6X/19.1X/16.2X，维持“买入”评级。

●2024-05-10 新凤鸣：业绩持续改善，长丝景气有望上行 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.03亿元、24.35亿元和27.45亿元，EPS分别为1.18元、1.60元和1.80元，PE分别为12.7X、9.4X和8.3X，维持“买入”评级。

●2024-05-10 桐昆股份：业绩高增，长丝景气有望上行 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.67亿元、45.23亿元和58.49亿元，EPS分别为1.15元、1.88元和2.43元，PE分别为12.8X、7.9X和6.1X，维持“买入”评级。

●2024-05-10 贝泰妮：23年业绩短期承压，24Q1环比稳步恢复 (长城证券 黄淑妍)

●公司是国内化妆品公司，布局线上线下多元化渠道，并且依托先进的研发技术以及外延式并购打造差异化品牌品类矩阵。公司所在的功效性护肤品赛道优秀，未来行业有望保持较快速增长，主品牌薇诺娜占据先机，随着优秀管理经验的应用、完善供应链体系的建立，公司盈利能力仍有提升空间。预测公司2024-2026年EPS分别为2.47元、3.02元、3.66元，对应PE分别为25.0X、20.4X、16.9X，维持“增持”的投资评级。

●2024-05-10 昊华科技：年报点评：价格下滑致业绩承压，高端氟材+制冷剂并进 (国联证券 郭荆璞)

●考虑到公司产品价格的波动情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为86/98/111亿元，同比增速分别为9%/15%/13%，归母净利润分别为10.4/11.7/13.4亿元，同比增速分别为15%/13%/14%，EPS分别为1.14/1.29/1.47元/股，3年CAGR为14%。我们给予公司2024年33倍PE，对应2024年目标价格为37.49元，维持“买入”评级。

●2024-05-10 恒逸石化：季报点评：1Q24归母净利润同比大幅改善 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计2024-2026年EPS分别为0.27、0.38、0.46元，2024年BPS6.95元，参考可比公司估值水平，给予2024年PB1.1-1.3倍，对应合理价值区间7.65-9.04元(对应2024年PE28-33倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-05-10 中复神鹰：销量高增，盈利企稳 (中泰证券 孙颖,聂磊)

●我们略微下调24-25年归母净利润至2.3、5.6、7.6亿(原24-25年盈利预测为2.4、5.8亿)，主要是考虑到需求相对疲软，略微下调均价假设，调整后盈利对应当前股价PE为108.4、44.8、33.1倍，PB为5.1、4.8、4.3倍。公司是国内中小丝束碳纤维龙头，具备规模和成本优势，产品结构持续优化，维持“买入”评级。

●2024-05-10 华鲁恒升：荆州基地以量补价实现增长，煤化龙头地位仍然凸显 (中信建投 卢昊,邓天泽)

●我们预测公司2024、2025、2026年归母净利润分别为43.19、53.62、60.39亿元。对应PE为15.0X、12.1X、10.7X，维持买入评级。

●2024-05-10 恒逸石化：2023年实现扭亏为盈，涤纶行业景气有望上行 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面，1)东南亚地区对成品油需求不断提升，成品油价差有望维持上涨态势，利于公司炼化板块业绩回升；2)随着国内经济的稳步增长和国内外终端需求的持续回稳向好，公司聚酯产品实现了产销两旺，未来聚酯产品需求和盈利能力有望持续改善；3)公司文莱二期、钦州项目等在建项目稳步推进，新产能释放后或将进一步打开公司成长空间。我们看好炼化、聚酯行业景气回升和公司新产能有序建设，维持“买入”评级。

●2024-05-10 华峰化学：1Q24公司盈利改善，氨纶产能投放带来新增量 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面，1)氨纶的表观需求呈上升趋势，行业未来前景较可观，氨纶盈利水平有望进一步回升，公司新产能不断爬坡利好绩提升；2)公司己二酸新项目投产，2023年产销存均同比上升，未来受益于尼龙66及PBAT的持续增长，或将推动己二酸产品消费提升。我们看好氨纶景气回升及公司新产能顺利投放，维持“买入”评级。