◆研报摘要◆

●2024-05-25 生益科技：周期与成长共振，三年期激励开启公司发展新篇章 (招商证券 鄢凡,程鑫)

●我们认为公司产品高端化升级有望持续兑现，中长线有超预期潜力，我们预计24-26年营收为193.2/222.9/254.4亿，归母净利润为18.5/22.1/26.5亿，对应EPS为0.78/0.94/1.12元，对应当前股价PE为25.3/21.2/17.6倍，PB为3.2/2.8/2.5倍。我们看好公司产品矩阵、管理能力及中长线业务发展空间，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-29 生益科技：产品结构优化提振业绩，CCL有望开启上行周期 (开源证券 罗通)

●2024Q1单季度实现营收44.23亿元，同比+17.77%，环比+4.36%；归母净利润3.92亿元，同比+58.25%，环比+47.92%；扣非净利润3.86亿元，同比+65.65%，环比+54.91%；毛利率21.30%，同比+1.56pcts，环比+2.92pcts。我们维持2024-2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为16.31/20.47/24.15亿元，对应EPS为0.69/0.87/1.02元，当前股价对应PE为26.8/21.3/18.1倍，公司是内资CCL头部企业，重点布局高速CCL、AI服务器、封装基板等高端领域，未来高端产品放量有助业绩快速增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 生益科技：季报点评：产品结构改善助力，1Q业绩超预期 (华泰证券 黄乐平,陈旭东,胡宇舟)

●考虑到公司在全球算力链的地位进一步提升，我们上调公司目标价至23.4元(前值：20.3元)，基于32.0x2024EPE(vs可比公司21.0x2024EPE(Wind&BBG)，估值溢价主要考虑到公司作为全球覆铜板龙头，具备产品、客户和产能方面的优势)；维持“买入”评级。

●2024-04-28 生益科技：结构优化改善Q1业绩，布局新品增强自身成长 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到目前需求转暖后续覆铜板行业有望开启上行周期，我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为18.2/22.26/26.58亿元，(此前预计2024/2025年归母净利润为16.58/21.91亿元)，按照2024/4/26收盘价，PE为22/18/15倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 生益科技：行业逐步回暖，一季度利润同比大幅增长 (国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2024年-2026年收入分别为189.08亿元、215.93亿元、246.81亿元，归母净利润分别为17.2亿元、20.67亿元、24.78亿元，给予24年27倍PE，对应六个月目标价19.69元，维持“买入-A”投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2024-05-28 上海瀚讯：国防信息化建设大势所趋，卫星通信布局初显成效 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则)

●公司是业内少数既拥有自主核心知识产权，又对行业客户需求有深入理解的创新型企业。形成在5G时代的“芯片、模块、终端、基站、系统”的全产业链布局，提供专网宽带移动通信系统的设备及整体解决方案。公司还开始启动低轨卫星通信分系统设备研制工作，并成功中标，后续低轨卫星有望为公司持续贡献业绩增量。我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为0.96亿元、1.52亿元和2.81亿元，对应当前市值的PE分别为104倍、65倍和35倍，维持“增持”评级。

●2024-05-28 杰普特：年报点评：毛利持续优化，产品应用领域不断拓展 (海通证券 余伟民,夏凡)

●我们认为待新业务拓展逐步落地，公司收入和净利润有望快速增长。预计公司2024-2026年归属上市公司股东的净利润为2.02亿元、2.64亿元、3.45亿元，EPS分别为2.12元、2.78元、3.64元。参考可比公司，考虑公司锂电、光伏业务持续开拓，消费电子新项目未来有望量价齐升，给予2024年动态PE28-32倍，对应合理价值区间59.36元-67.84元，给予“优于大市”评级。

●2024-05-28 意华股份：2023年报&2024年一季报点评：受益美国客户订单恢复及欧洲客户订单增长，24Q1业绩亮眼 (东方财富证券 方科,马行川)

●模具开发技术是精密电子元件研发和生产的核心技术之一，公司机加工模具零配件精密度可达0.002mm，并具备开发1模128穴精密模具的能力，在精密连接器模具行业中精密度达到领先水平。公司全资子公司乐清意华新能源主要业务为光伏跟踪支架核心零部件的制造与销售。意华新能源长期致力于光伏支架核心部件业务，已经在国际市场获得较好的客户口碑，出货量实现了持续稳定的增长，其核心客户为全球光伏系统领域领先厂商NEXTracker，光伏跟踪支架领域排名第一。我们预计公司2024-2026年实现营收73.88/89.08/107.64亿元，实现归母净利润为2.83/3.78/4.95亿元，对应PE为25.51/19.06/14.56倍，给予“增持”评级。

●2024-05-28 广和通：2024年一季报点评：一季度经营稳健，积极发展边缘AI (东方财富证券 方科,马行川)

●我们维持2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收100.00/122.15/144.31亿元，实现归母净利润为7.06/9.04/11.25亿元，对应PE为18.71/14.61/11.75倍，维持“增持”评级。

●2024-05-27 紫光股份：收购事项再推进，持续强化智算竞争力 (华泰证券 王兴,高名垚)

●我们看好公司作为ICT领域龙头的增长潜力，不考虑新华三30%股权并表因素，我们预计其24-26年归母净利润分别为26.45/32.10/36.29亿元。我们预计24年其网络设备/服务器及存储器/软件及系统集成/云计算/IT分销板块分别贡献净利润12.77/6.48/1.06/3.73/2.40亿元，基于分部估值法(详见正文部分)，各板块业务分别给予24年PE35/28/27/38/15倍，对应公司目标市值835.07亿元，目标价29.20元，维持“增持”评级。

●2024-05-27 光大同创：深度服务大客户，进军碳纤维加工领域 (东兴证券 刘航)

●公司是国内消费电子防护性与功能性产品优质服务商，进军消费电子碳纤维加工领域，业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别是1.88元、2.73元和3.77元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-05-27 紫光股份：收购新华三部分股权事项终落地，聚焦AI发展 (国信证券 马成龙,袁文翀)

●维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润23/27/30亿元，当前股价对应PE为28/24/21倍；假设今年收购新华三部分股权后控股达81%，备考净利润为33/38/43亿元，对应PE为19/17/15X，看好公司受益AI行业发展，维持“买入”评级。

●2024-05-27 鹏鼎控股：AI技术革命&汽车三化，塑造PCB量价新蓝海 (华金证券 孙远峰,王海维)

●我们预测公司2024年至2026年营业收入分别为351.53/391.78/435.70亿元，增速分别为9.6%/11.5%/11.2%；归母净利润分别为38.32/44.36/49.42亿元，增速分别为16.6%/15.8%/11.4%；对应PE分别为17.6/15.2/13.6。考虑到鹏鼎控股在PCB行业全球领先地位，AI赋能消费电子为市场带来产品新一轮创新周期，叠加汽车电动化/智能化/网联化持续深化&；ChatGPT带动AI服务器算力需求，PCB需求量与价值量双增逻辑显现，为公司业绩增长提供空间。首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2024-05-27 紫光股份：拟收购H3C 30%股权，全面强化ICT全栈能力 (招商证券 梁程加,孙嘉擎)

●国内ICT领域龙头，“云-网-安-算-存-端”全栈布局，政企+运营商+海外市场同步发力，后续成长空间广阔。不考虑H3C30%股权并表，预计2024-2026年公司归母净利润分别为23.75亿元、28.62亿元、34.20亿元，对应PE分别为25.4倍、21.0倍和17.6倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-05-27 长电科技：先进封装产业龙头进入新成长周期 (浙商证券 蒋高振,褚旭)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为330.45/364.51/421.36亿元，同比增速为11.41%/10.31%/15.60%；归母净利润为19.88/27.08/34.47亿元，同比增速为35.19%/36.22%/27.26%，当前股价对应PE为22.62/16.60/13.05倍，EPS为1.11/1.51/1.93元。2023年受到全球经济衰退的影响，全球消费电子市场疲软、半导体市场处于行业下行周期，公司稼动率及价格承压，导致经营业绩出现明显下滑。考虑公司作为国内第一大封测厂，其客户、规模化、产品技术等优势突出。随着下游景气度修复，叠加AI驱动手机、PC、服务器等创新升级及存储、汽车等高成长应用领域发展，公司有望率先受益，维持“买入”评级。