◆研报摘要◆

●2024-01-17 中体产业：体育产业逐步复苏，公司业绩同比改善 (中银证券 李小民)

●公司深耕体育产业25年，背靠国家体育总局，龙头地位稳固；拥有体育全产业链业态布局，产业集群协同及互补优势显著。短期看彩票作为逆周期产品销售景气度较高，长期看体育行业政策支持导向性强，市场前景广阔，公司承接红利增长潜力可期。我们预计23-25年公司的EPS分别为0.07/0.10/0.12元，对应P/E分别为104.9/76.9/60.7倍，维持增持评级。

●2023-09-11 中体产业：体育经济景气向上，全产业链布局打开成长空间 (中银证券 李小民)

●公司深耕体育产业25年，背靠国家体育总局，资源优势显著，龙头地位稳固；拥有体育全产业链业态布局，产业集群协同及互补优势显著，新项目落地有望打开成长空间；短期看疫后体育经济有望快速反弹，长期看政策支持导向性强，市场前景广阔，公司承接红利增长潜力可期。我们预计23-25年公司实现收入18.15/19.73/21.04亿元，归母净利润为0.61/0.87/1.11亿元，EPS分别为0.06/0.09/0.12元，对应P/E分别为149.5/104.9/82.1倍。首次覆盖，给予增持评级。

●2023-04-27 中体产业：2022年年报点评：体育业务同比增长，赛事管理及运营业务和经纪业务稳步推进 (渤海证券 姚磊)

●整体看公司的体育业务经营整体保持稳步发展的趋势，在整个行业内的相对竞争力在稳步增强；我们预计2023年国内外环境等因素的扰动对公司业务的影响基本缓解，公司整体的经营能够逐步回归到正常水平。我们继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力，给予公司“增持”的投资评级，预计公司2023-2025年EPS分别为0.04、0.06和0.09元/股。

●2022-11-01 中体产业：2022年三季报点评：营收稳步增长，业绩环比改善明显 (渤海证券 姚磊)

●整体看公司的经营仍然保持稳步发展的趋势，在整个行业内的相对竞争力在稳步增强，疫情波动对公司业务的中长期的影响开始逐步缓解。我们继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力，给予公司“增持”的投资评级，预计公司2022-2024年EPS分别为0.07、0.10和0.13元/股。

●2022-08-30 中体产业：2022年中报业绩点评：体育各项业务持续推进，整体经营维持稳健 (渤海证券 姚磊)

●整体看公司的经营仍然保持稳步发展的趋势，在整个行业内的相对竞争力在稳步增强，疫情波动对公司业务的短期影响较为明显，但中长期经营的影响极为有限。我们继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力，其未来在体育业务布局的潜力将继续挖掘和释放；继续给予公司“增持”的投资评级，预计公司2022-2024年EPS分别为0.07、0.10和0.13元/股。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:文体传媒

●2024-05-11 共创草坪：年报点评报告：24Q1盈利改善，巩固人造草龙头地位 (天风证券 孙海洋)

●公司主要从事人造草坪的研发、生产和销售，是全球生产和销售规模最大的人造草坪企业。考虑当前经营环境，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为5.4/6.5/7.2亿元(24-25年前值分别为5.7/6.4亿元)，对应PE分别为18/15/13X。

●2024-05-10 宋城演艺：年报点评：23年收入增长321%，新项目提供新增量 (海通证券 汪立亭,李宏科,许樱之)

●预计公司2024-2026年归母净利润12.65、15.54、16.67亿元，同比分别增长1250.5%、22.9%、7.3%；对应EPS各0.48、0.59、0.64元。公司作为中国旅游演艺龙头，持续受益国内旅游市场复苏，结合可比公司估值，给予公司2024年22-25倍PE，对应合理价值区间10.56元-12.00元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-05-10 皖新传媒：分红率提升，智慧教育转型持续推进 (国海证券 姚蕾,谭瑞峤)

●由于受到所得税率变动的影响，公司业绩增长承压，但公司教材教辅发行、销售业务基础稳健，积极拥抱科技创新、打造智慧新业态，据此我们预测公司2024-2026年营业收入分别为122/133/148亿元，归母净利润分别为8.25/9.57/10.78亿元，对应PE分别为18/15/14x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-10 宋城演艺：年报点评：23年收入增长321%，新项目提供新增量 (海通证券(香港) 汪立亭,李宏科,许樱之)

●预计公司2024-2026年归母净利润12.65、15.54、16.67亿元(原2024-25预测为13.69、15.78亿元)，同比分别增长1250.5%、22.9%、7.3%；对应EPS各0.48、0.59、0.64元。公司作为中国旅游演艺龙头，持续受益国内旅游市场复苏，结合可比公司估值，给予公司2024年25倍PE(原为30x)，对应目标价12.00元/股(-24%)，维持“优于大市”评级。

●2024-05-09 华策影视：年报点评：影视内容持续龙头精品化，AI赋能加快生态业务建设 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●整体我们预计公司2024-2026年总营收分别为25.7亿元、28.5亿元和30.6亿元，同比增速分别为13.3%、10.9%和7.5%；归母净利分别为4.4亿元、5.2亿元和5.9亿元，同比增速分别为15.2%、18.5%和12.8%。PE估值法：参考可比公司2024年平均28倍PE估值，给予公司2023年25-30倍动态PE估值，对应合理价值区间为5.75元-6.90元。PB估值法：参考可比公司2024年平均2.34倍PB，给予公司2023年2.5倍-3.0倍PB估值，对应合理价值区间为9.85元-11.82元。出于审慎原则，选取两种估值法下限、上限均值，我们认为公司合理价值区间为7.80元-9.36元，维持优于大市评级。

●2024-05-09 视觉中国：主业稳中有进，AI内容场景丰富 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.65/1.91/2.10亿元，对应当前股价（2024年5月8日）的PE分别为58.0/50.1/45.4倍，维持“买入”评级。

●2024-05-09 华策影视：2023年报点评：主营稳中向好，全产业链协同发展 (东兴证券 石伟晶)

●华策影视作为影视行业龙头，具备优质剧集制作能力以及规模化制作能力。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.76亿元，5.20亿元和5.74亿元，对应现有股价PE分别为34X，31X和28X，维持“强烈推荐”评级。

●2024-05-09 宋城演艺：年报点评报告：24Q1业绩积极释放，看好旅游β景气延续 (天风证券 何富丽)

●23年初以来随国内文旅复苏演艺主演持续恢复迎来观演热潮并延续至今，后续短期看储备项目开业爬坡&原有项目升级扩容，广东千古情2月初开业预计逐步打磨爬坡，三亚项目今年会做较大整改如打造特色街区等升级扩容，另有湖北的三峡千古情预计将于暑期开业异地扩张贡献增量；中长期公司积极应对游客结构变化，散客占比提升有望拉升客单，公司基本面及长期成长性仍然稳健，与此同时考虑到储备项目建设及原有项目升级投入、新开项目爬坡等影响，我们预计24-26年归母净利润12.3/14.7/17.5亿元(前值24-25年为12.0/15.6亿元)，维持“买入”评级。

●2024-05-09 万达电影：年报点评：各项业务显著回暖，内容业务有望迎来新机遇 (中原证券 乔琪)

●2024年公司完成股权和管理层的变更，新的管理层在影视内容行业同样具有丰富经验，在维持公司原有经营优势基础上有望为公司带来新的发展机遇。预计2024-2026年公司EPS为0.61元、0.73元和0.87元，按照5月8日收盘价13.89元，对应PE为22.85倍、18.95倍和15.95倍，维持“增持”投资评级。

●2024-05-09 凤凰传媒：主业稳中有进，所得税费用影响初显 (招商证券 顾佳)

●考虑到公司出版发行主业稳健，我们认为2023年公司将在继续深耕主业的基础上全面推进数字化创新，但是考虑到税收政策变化预期，我们预估2024-2026年实现归母净利润18.59/19.72/20.85亿元，对应14.3/13.5/12.7倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。