◆研报摘要◆

●2024-05-01 国金证券：年报点评：2023年自营表现大幅回升，24Q1再融资承销规模逆市增长 (海通证券 孙婷,任广博)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.45/0.47/0.50元，BVPS分别为9.19/9.62/10.07元。参考可比公司估值水平，我们给予其2023年1.1-1.2x P/B，对应合理价值区间10.11-11.03元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-29 国金证券：2023年年报及2024年一季报点评：投行业务有所承压，自营投资弹性显著 (西部证券 周雅婷)

●2024Q1实现营业收入14.83亿元，同比-24.03%，环比-12.84%，主要系上年同期基数较高；归母净利润为3.67亿元，同比-38.6%，环比-23.95%。年化加权平均ROE同比-3.12pcts至4.48%。我们预测公司24-26年归母净利润分别为19.77/21.95/23.19亿元，yoy+15.03%/+11.06%/+5.63%，维持“买入”评级。

●2024-04-26 国金证券：2023年报及2024一季报点评：投行业务承压，一季度自营高基数导致业绩同比下降 (开源证券 高超,卢崑)

●2023年公司营业收入/归母净利润为67.3/17.2亿元，同比+17.4%/+43.4%，加权平均ROE5.39%，同比+1.22pct。2024Q1营业收入/归母净利润14.8/3.7亿，同比-24.0%/-38.6%，年化ROE4.48%。2023年下半年以来投行业务承压，自营投资是业绩主要影响因素。考虑公司投行业务承压，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测至18/21亿元(调前22/26)，新增2026年预测24亿元，同比+6%/+15%/17%，EPS分别为0.5/0.6/0.7元。公司2023年股利支付率达30%(历史5年平均为11.3%)，对股东回报重视程度提升。公司投行品牌优势较强，未来仍坚定落实以投行为牵引的战略，加强业务协同。当前股价对应2024-2026年PB0.9/0.9/0.8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 国金证券：2023年年报点评：多项业务表现优异，投资收益贡献弹性 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.37元、0.44元，BVPS分别为8.94元、9.32元，按4月25日收盘价8.21元计算，对应P/B分别为0.92倍、0.88倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-25 国金证券：年报点评：分红显著提升，业绩短期波动 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●公司2023年营业收入67.30亿元，同比+17%；归母净利润17.18亿元，同比+43%。24Q1营业收入14.83亿元，同比-24%，环比-13%；归母净利润3.67亿元，同比-39%，环比-24%。拟每股派发现金红利0.14元，分红率30.07%，同比大幅提升17.64pct。23年净利润同比增长主要系投资业绩修复，弹性凸显；24Q1投资、投行业绩同比下滑，拖累业绩。考虑当前市场仍有波动，我们适当下调投资类收入等假设，预计公司2024-2025EPS分别为0.36、0.46元(前值0.51、0.55元)，2026EPS为0.52元，2024BPS为9.00元(前值9.21元)。可比公司2024E PBWind一致预期均值0.94倍，考虑公司分红水平明显提升，给予1.1倍2024E PB，目标价9.9元(前值11.39元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:券商

●2024-05-13 第一创业：2023年报及2024年一季报点评：固收和资管特色鲜明，差异化发展成效显著 (兴业证券 徐一洲)

●公司为特色型中小券商，看好公司发挥特色化优势兑现盈利。我们预计公司2024-2025年归母净利润3.41和4.07亿元，同比+3.0%和+19.5%，2024年5月10日收盘价对应PB分别1.58和1.54倍，给予“增持”评级。

●2024-05-09 中金公司：季报点评：投行业务阶段承压，投资波动拖累业绩 (国联证券 刘雨辰)

●考虑到短期权益市场震荡影响公司投资收益，我们下调公司盈利预测，我们预计公司2024-2026年营收分别为219/224/232亿，分别同比-4.6%/+2.1%/+3.8%；2024-2026年归母净利润分别为59/61/64亿，分别同比-4%/+3%/+5.9%；EPS分别为1.22/1.26/1.34元/股。我们认为公司国际业务领先，财富管理业务有望随权益市场回暖修复，并结合公司历史情况，在当前时点，给予公司2024年2倍PB，目标价45.05元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 华泰证券：季报点评：投资收益承压拖累公司净利润表现 (国联证券 刘雨辰)

●考虑到公司出售所持AssetMark全部股权有望贡献相关收益，我们预计公司2024-2026年营收分别为371/367/378亿，同比1.5%/-1.2%/3%；我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为141/115/135亿，同比+10.8%/-18.7%/+17.3%；EPS分别为1.56/1.27/1.49元/股。我们认为公司未来将持续保持财富管理领先地位，业绩有望随市场回暖进一步修复。维持公司2024年1.2倍PB，目标价19.99元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 广发证券：季报点评：大资管业务随市承压拖累公司利润表现 (国联证券 刘雨辰)

●考虑到短期市场交易情绪影响公司投资收益，我们下调盈利预测，我们预计公司24-26年营收分别为238/241/253亿，分别同比+2%/+1.3%/+5.2%，归母净利润分别为70/74/81亿，分别同比+0.6%/+4.8%/+10.3%；EPS分别为0.92/0.96/1.06元/股。我们认为随着权益市场以及新发基金回暖，公司业绩有望修复，并结合公司历史情况，在当前时点，给予公司23年1.2倍PB，目标价21.88元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 方正证券：2023年年报及2024年一季报点评：核心业务优势稳固，重配债轻配股推动业绩逆势连续增长 (中原证券 张洋)

●在中国平安成为公司实际控制人后，未来有望持续为公司注入新的发展动能。预计公司2024、2025年EPS分别为0.28元、0.31元，BVPS分别为5.70元、5.97元，按5月8日收盘价8.76元计算，对应P/B分别为1.54倍、1.47倍，首次覆盖给予“增持”的投资评级。

●2024-05-09 长江证券：2023年年报及2024年一季报点评：经纪、利息表现稳定，权益自营有望释放业绩弹性 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.23元、0.26元，BVPS分别为5.95元、6.25元，按5月8日收盘价5.58元计算，对应P/B分别为0.94倍、0.89倍，首次覆盖给予“增持”的投资评级。

●2024-05-08 东方证券：季报点评：费类业务随市波动，投资业务有所承压 (国联证券 刘雨辰)

●预计公司24-26年营收分别为174/184/202亿，同比+2%/5.8%/9.7%；归母净利润分别为29/30/33亿，同比+3.6%/+6.0%/+10.1%；EPS分别为0.34/0.36/0.39元/股。我们预期后续公司有望受益于交投热度和新发基金市场回暖，业绩有望修复，并结合公司历史情况，在当前时点给予公司24年1.2倍PB，目标价11.61元，维持“买入”评级。

●2024-05-07 国泰君安：季报点评：两融市场份额小幅提升，归母净利润规模排名行业前列 (海通证券 孙婷,任广博)

●我们预计公司2024-26E年EPS分别为1.20/1.32/1.48元，BVPS分别为17.24/17.96/18.75元。给予其2024年1.0-1.1xP/B，对应合理价值区间17.24-18.96元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-07 东吴证券：年报点评：2023年自营驱动业绩增长，24Q1资管业务表现亮眼 (海通证券 孙婷)

●我们预计公司2024-26E年EPS分别为0.40/0.42/0.46元，BVPS分别为8.61/9.08/9.56元。参考可比公司估值水平，我们给予其2024年0.9-1.0x P/B，对应合理价值区间7.75-8.61元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-07 东方财富：季报点评：基金销售承压，证券业务表现良好 (海通证券 孙婷)

●我们预计2024年公司净利润92.4亿元，同比+12.8%。通过分部估值法，得到合理市值2678-3013亿元，对应合理价值区间16.96-19.09元/股，维持“优于大市”评级。