◆研报摘要◆

●2024-05-23 科士达：海外户储去库影响需求，数据中心业务有望持续向好 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则)

●公司深耕电力电子领域，在UPS电源市场具有较强竞争力，保持传统优势领域并持续深耕行业应用实现新突破，在金融、运营商等重点领域持续交付，保持领先地位；同时在新能源市场积极拓展，持续加大海内外渠道建设，继续攻坚全球市场，受客户端影响下游需求暂时放缓，2023年全年仍实现较快增长。我们预计，公司2024-2026年实现归母净利润9.69亿元、11.56亿元、14.01亿元，对应当前股价PE分别为13x、11x、9x，维持“买入”评级。

●2024-04-29 科士达：季报点评：海外户储去库影响，业绩暂时承压 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑户储需求弱于预期，我们下调公司光储业务收入假设，预计公司24-26年归母净利润分别为9.06/11.32/13.24亿元(前值9.76/11.39/13.33亿元)。参考可比公司24年Wind一致预期下平均PE15倍，给予公司24年合理PE15倍，对应目标价23.14元(前值为23.94元)，维持“增持”评级。

●2024-04-27 科士达：年报点评报告：数据中心布局与时俱进，新能源看多产品多维度发展 (天风证券 孙潇雅)

●基于公司24Q1经营业绩情况，我们调整公司24-26年营业收入至65.3、77.0、90.9亿元(原值为24年93.9亿元)，归母净利润9.2、11.4、14.0亿元(原值为24年15.0亿元)，yoy+8.5%/+23.9%/23.6%，对应当前估值13、11、9XPE。

●2024-04-17 科士达：2023年年报点评：海外库存致23年储能交付不及预期，24年看好数据中心乘风成长 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于海外户储仍在去库阶段、未来行业增速或低于预期，我们下调2024-2025年盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润8.9/11.2/14.5亿元(24/25年前值15.8/20.4亿元)，同比+5%/+26%/+30%，对应PE15x/12x/9x，维持“买入”评级。

●2024-04-16 科士达：年报点评：光储充协同发展，23年量利齐升 (华泰证券 申建国,边文姣)

●2023年公司实现营收54.40亿元，同比+23.6%；归母净利润8.45亿元，同比+28.8%，扣非8.18亿元，同比+34.5%，归母净利同比增长较快主要系公司光储业务增长带动。考虑光储业务增长慢于预期，我们下修光储业务收入假设，预计公司24-26年归母净利润分别为9.76/11.39/13.33亿元(此前24-25年预测值12.49/15.90亿元)。参考可比公司24年Wind一致预期下平均PE14.4倍，给予公司24年合理PE14.4倍，对应目标价23.94元(前值为29.05元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2024-05-28 通威股份：硅料价格低至4.2万元/吨，通威逆势扩张显现强竞争力 (西部证券 杨敬梅)

●考虑到公司成本行业领先，管理能力强劲，预计公司24-26年实现归母净利润30.39/68.20/109.49亿元，同比-77.6%/+124.4%/+60.6%，EPS分别为0.67/1.51/2.43元，给予“买入”评级。

●2024-05-28 容百科技：固态电池产业化进展加速，公司研发及出货领先 (西部证券 杨敬梅)

●由于行业竞争及需求增速下降，我们下调公司23-25年归母净利润至4.4/6.6/8.5亿元，同比-24.0%/+49.5%/+28.7%，对应PE为31.8x/21.2x/16.5x，考虑公司海外布局领先，固态电池产业化进展加速，维持“买入”评级。

●2024-05-28 阳光电源：全球逆变器龙头企业，多维度布局新能源业务 (德邦证券 彭广春)

●我们选取上能电气、固德威、锦浪科技、德业股份、禾望电气作为可比公司，2024-2026年平均PE分别为19.66X/14.83X/11.82X。公司作为逆变器龙头企业，规模、渠道优势明显，储能业务打开新增长极，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-05-28 金盘科技：变压器景气向上，储能蓄势待发 (甬兴证券 开文明,赵勇臻)

●我们看好金盘科技公司未来中长期发展，逻辑是1)当前面临的新能源消纳问题，或可通过电网建设和储能配置解决；2)公司变压器和储能业务，将直接受益于行业发展；3)公司秉持全球化战略，海外业务快速发展。我们预计金盘科技2024-2026年收入分别是90/119/144亿元，归母净利润分别是7.8/11.0/14.1亿元，按照最新收盘价，对应PE分别是36/25/20倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-05-28 容百科技：业绩短期承压，出货稳定加快创新产品研发 (华安证券 张志邦)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.14/8.80/12.51亿元，对应PE27、16、11倍，基于公司海外客户占比提升叠加新品进展较快，给予“买入”评级。

●2024-05-27 儒竞科技：热泵控制器龙头，汽车热管理及工业自动化打造增长新曲线 (开源证券 殷晟路,孟鹏飞)

●公司主要产品为变频驱动器及系统控制器，以暖通空调及冷冻冷藏设备(HVAC/R)领域业务起家，拓展新能源汽车热管理及工业自动化领域业务。公司在HVAC/R领域与国内外优质客户形成长期稳定的合作关系，且新能源汽车热管理及工业自动化领域业务具备增长潜力。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为17.81、25.49、35.85亿元，归母净利润分别为2.34、3.73、5.64亿元，EPS为2.48、3.96、5.98元/股，当前股价对应PE分别为24.2、15.1、10.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-27 晶澳科技：海外市场出货量占比较高，二季度N型需求有望快速提升 (海通证券 徐柏乔)

●2024-2026年，我们预计公司归母净利润分别为31.97/44.07/63.86亿元，同比增长-54.6%、37.8%、44.9%，对应EPS分别为0.97、1.33、1.93倍。参考可比公司PE均值，我们给予公司24年17-19倍PE，对应合理价值区间为16.42-18.35元，首次覆盖给予“优于大市“评级。

●2024-05-27 TCL智家：冰箱ODM出口龙头，与TCL协同可期 (国盛证券 徐程颖)

●我们认为公司作为多年冰箱出口代工龙头，经营层面受益于欧洲出口高景气度及新能效产品替换带来的结构性升级，同时加大与TCL的协同性；资本运作层面TCL空调资产整合及少数股东权益收回可期。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润9.26/10.58/11.97亿元，同比增长17.8%/14.2%/13.1%，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-05-27 金杯电工：扁电磁线领军龙头，受益于电网投资加速 (财通证券 张一弛)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入179.58/202.68/229.44亿元，归母净利润5.44/6.41/7.20亿元。对应PE分别为13.27/11.26/10.03倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-05-26 九洲集团：业绩短期承压，电网设备+并网规模增量可期 (德邦证券 郭雪)

●根据公司2023年及2024Q1业绩情况，我们调整盈利预测，并新增2026年预测，预计公司2024-2026年分别实现销售收入为13.7亿元、15.1亿元、16.6亿元，增速分别为12.9%、10.1%、10.2%。归母净利润分别为1.2亿元、1.4亿元、1.7亿元，增速分别为28.6%、15.1%、19%。对应PE分别为32X、28X、24X。维持“增持”投资评级。