◆研报摘要◆

●2018-08-30 维维股份：半年报点评：收入稳定增长，业绩有望重回高增长 (太平洋证券 黄付生,孟斯硕)

●公司未来确定了聚焦主业的发展思路，确定了“豆奶+粮食+白酒”三大业务板块，此前公司将煤矿、房地产等业务做了剥离，后续发展值得关注。

●2016-01-04 维维股份：增发事项获批，未来存在并购预期 (东吴证券 马浩博)

●公司专注发展”大食品“主业，逐步剥离其他业务。增发事项获批，存在外延并购预期，我们看好公司未来的发展。考虑增发摊薄和可能的收购，预计15-17年EPS分别为0.1/0.17/0.22元，对应当前股价估值分别为72X/41X/32X，估值较高暂不评级。

●2015-03-23 维维股份：年报点评：利润主要来自投资收益，未来有外延并购预期 (海通证券 马浩博,闻宏伟)

●鉴于公司专注发展“大食品”主业，逐步剥离其他业务，以及考虑到公司未来有并购预期，我们看好公司未来的发展，考虑摊薄和可能的收购，预测15-17年EPS分别为0.13\0.17\0.21元，当前股价对应PE分别为53/40/32倍，估值较高，暂不评级。

●2015-01-23 维维股份：业绩预增侧映发展方向 (银河证券 董俊峰,李琰)

●建议投资者关注公司非公开发行方案的推动进程，再次关注权益变动报告、股东回报规划和发行预案三亮点。同时关注公司围绕粮食产业链做深做广，资本运营和产品经营双轮驱动，维持“推荐”评级。

●2015-01-06 维维股份：关注投资机会，静候发行进程 (银河证券 董俊峰,李琰)

●建议投资者关注公司非公开发行方案的推动进程，再次关注权益变动报告、股东回报规划和发行预案三亮点。同时关注公司围绕粮食产业链做深做广，资本运营和产品经营双轮驱动，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:酒及饮料

●2024-05-14 老白干酒：季报点评：利润延续高增，分红显著提升 (海通证券 颜慧菁)

●我们预计2024-26年公司EPS分别为0.92、1.13、1.37元/股，给予公司2024年25-30倍P/E，对应合理价值区间为22.98-27.58元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-13 古井贡酒：季报点评：全国化、次高端战略推进顺利，费用优化有望持续贡献利润弹性 (天风证券 吴立,唐家全)

●规模效应+费用结构优化之下24年利润弹性依然可期。预计24-26年公司收入分别为247.4/295.3/347.5亿元，归母净利润分别为59.1/74.9/92.6亿元，对应PE为24.6X/19.4X/15.7X，维持“买入”评级。

●2024-05-13 口子窖：年报点评：23年顺利收官，预计年份系列维持良性增 (东方证券 叶书怀,蔡琪)

●根据23年年报，对24-25年略下调收入、上调费用率。我们预测公司2024-2026年每股收益分别为3.31、3.80、4.28元(原预测24-25年为3.66、4.13元)。结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2024年的19倍市盈率，对应目标价为62.89元，维持买入评级。

●2024-05-13 水井坊：季报点评：24Q1改善势能延续，期待全年业绩修复弹性 (天风证券 吴立,唐家全)

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●2024-05-13 口子窖：季报点评：24年加强中高端产品投入，期待兼系新品拉动增长 (天风证券 吴立,唐家全)

●考虑公司兼系列新品仍处于市场导入期，对收入增长贡献有限，我们调低24-25年盈利预测并新增26年盈利预测，预计24-26年公司收入分别为67.0/74.5/82.1亿元(24-25年前值70.1/80.5亿元)，归母净利润分别为19.2/22.0/24.7亿元(24-25年前值21.5/25.2亿元)，对应PE为13.4X/11.7X/10.4X，维持“买入”评级。

●2024-05-13 迎驾贡酒：季报点评：洞藏系列势能延续，24Q1利润端表现突出 (天风证券 吴立,唐家全)

●洞藏系列势能持续释放，利润端弹性可期。预计24-26年公司收入分别为82.3/100.1/118.0亿元，归母净利润分别为28.7/35.1/42.3亿元，对应PE为20.7X/16.9X/14.0X，维持“买入”评级。

●2024-05-12 泸州老窖：突破300亿，开年保持强劲增长韧性 (中邮证券 蔡雪昱)

●我们看好公司发展，预计2024-2026年实现营收364.46/430.75/504.37亿元，同比增长20.55%/18.19%/17.09%，预计2024-2026年归母净利润为163.03/196.95/234.48亿元，同比增长23.08%/20.81%/19.06%，未来三年EPS分别为11.08/13.38/15.93元，对应当前股价PE为17/14/12倍，给予“买入”评级。

●2024-05-12 水井坊：季报点评：经营稳中有进，业绩改善可期 (海通证券 颜慧菁)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为3.02、3.55、4.15元/股。参考可比公司估值，我们给予公司2024年16-20倍PE，对应合理价值区间为48.27-60.34元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-11 五粮液：年报点评：23年圆满收官，普五批价有望向好 (东方证券 叶书怀,蔡琪)

●根据23年年报，对24-25年略上调收入、毛利率。我们预测公司2024-2026年每股收益分别为8.75、9.88、11.07元(原预测24-25年为8.54、9.78元)。结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2024年的21倍市盈率，对应目标价为183.75元，维持买入评级。

●2024-05-11 青岛啤酒：Q1销量短期承压，盈利水平提升显著 (东北证券 李强,阚磊)

●中高档以上产品增长稳健，结构稳步提升，同时预计今年成本端压力缓解，公司有望持续受益于高端化战略，释放利润弹性。预计公司2024-2026年营业收入为358.61/375.50/391.72亿元，归母净利润为49.29/56.37/63.78亿元，2024-2026年EPS为3.61/4.13/4.68元，维持公司“买入”评级。