◆研报摘要◆

●2024-05-14 一心堂：业绩短期承压，医保新规下毛利率有望逐步修复 (招商证券 梁广楷,许菲菲,方秋实)

●我们看好公司逐步加强云南省外布局，统筹医保政策优化下产品价格和毛利率逐步修复，预计2024-2026年实现归母净利润9.75/11.42/13.53亿元，对应市盈率14/12/10倍。

●2024-05-13 一心堂：短期因素干扰业绩，多业态门店扩张稳步推进 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们下调盈利预测，预计公司2024~2026年收入分别201.8/236.8/277.2亿元（前值24-25年为233.8/272.0亿元），分别同比增长16.1%/17.3%/17.1%，归母净利润分别为9.8/11.8/13.9亿元（前值24-25年为13.6/16.0亿元），分别同比增长79.2%/19.8%/17.8%，对应估值为13X/11X/9X。维持“买入”投资评级。

●2024-05-09 一心堂：2023年年报及2024年一季报点评：业绩短期承压，川渝扩张和多元业态布局加速 (兴业证券 孙媛媛,王佳慧)

●公司逐渐摆脱高基数影响，经营节奏恢复，重点布局川渝地区和多元业态，慢病门店、院边店持续增加，承接外流处方能力提升。我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.68、1.95、2.28元，对应2024年5月8日的股价的PE分别为12.8X、11.0X和9.4X，维持“增持”评级。

●2024-05-06 一心堂：23年报&24Q1业绩报告：步步为营稳扎稳打，利润持续增长 (东北证券 刘宇腾)

●预计公司2024-2026年实现收入200.92/231.62/268.88亿元，归母净利润9.62/11.11/12.97亿元，对应每股收益为1.61/1.86/2.18元/股，对应PE为14/12/10倍，参考同行业估值，维持“买入”评级。

●2024-05-06 一心堂：降本增效稳步推进，业绩有望逐季向好 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为203.66亿元、238.89亿元和280.52亿元，分别同比增长17.2%、17.3%和17.4%，归母净利润分别为10.01亿元、11.78亿元和13.87亿元，分别同比增长82.23%、17.62%和17.78%，折合EPS分别为1.68元/股、1.98元/股和2.33元/股，分别对应估值12.5X、10.7X和9.1X，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:零售业

●2024-05-30 家家悦：年报点评：1Q24收入增6%净利增7%，供应链变革初显成效 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计2024-2026年归母净利润各2.73亿元、3.06亿元、3.34亿元，同比增长100%、12%、9%；当前市值对应2024-2026年PE各22倍、20倍、18倍，对应PS各0.31倍、0.29倍、0.26倍。考虑到公司积极创新业态以及省外减亏趋势进一步明晰，给以2024年0.45-0.55倍PS，对应合理市值区间87亿元-106亿元，合理价值区间13.61-16.64元，给予“优于大市”的投资评级。

●2024-05-30 戎美股份：年报点评报告：深耕淘系女装，加快需求响应 (天风证券 孙海洋)

●考虑到市场、经营环境不景气，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为1.10/1.27/1.47亿元(24-25年前值分别为2.0/2.3亿元)，EPS分别为0.48/0.56/0.65元/股，对应PE分别为26/22/19X。

●2024-05-29 益丰药房：年报点评：药店龙头业绩稳健增长，门店规模持续扩张 (海通证券 余文心,周航)

●公司业绩稳健提升，门店规模持续扩张。我们预计公司2024-26年归母净利润为17.7、21.7、26.7亿元，增速分别为25.5%、22.4%、22.8%，公司作为药店行业龙头，应给予估值溢价，根据可比公司估值，给予公司2024年25-30倍PE，合理价值区间43.75-52.50元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-28 菜百股份：京城黄金珠宝老字号，全直营模式提质增效促成长 (国信证券 张峻豪,柳旭)

●公司作为区域黄金珠宝龙头企业，未来线下渠道将继续加密华北区域强化龙头地位，并稳步推进异地扩张；同时线上积极拓展社媒、直播等流量模式，提供业绩新增量。行业层面，中长期金价稳步上行预期下也有助力拉升黄金珠宝消费，公司的全直营体系以及灵活套保策略，将为公司销售及盈利能力提升带来更为明显的提升弹性。我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润8.18/9.43/10.82亿元，综合绝对及相对估值，给予公司估值区间为16.3-18.13元/股，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-05-28 博士眼镜：完善渠道布局，优化产品结构 (天风证券 孙海洋)

●更新盈利预测，维持买入评级。公司作为眼镜零售行业龙头，市场占有率连续多年稳居行业领先地位。2024年，公司将进一步完善销售渠道布局，提升市场占有率和到店转化率；聚焦多样化视觉需求，提高功能型镜片渗透率。根据23年报及24年一季报，我们更新盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为1.58/1.85/2.20亿元(24-25年前值分别为1.68/2.07亿元)，对应PE分别为16/14/12X。

●2024-05-27 三只松鼠：企业改革成效凸显，业绩拐点出现 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●公司制定了3年200亿目标。我们认为，公司向多品类多渠道转型符合市场趋势，目前来看已经逐步走出业绩低谷，公司业绩有望持续恢复，业绩目标可期。不考虑股权激励费用，预计公司2024-2026年营业收入分别为107.99、136.97、161.15亿元，归母净利润分别为3.84、5.31和6.65亿元，对应EPS分别为0.96、1.32和1.66元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为25、18和14倍，调高至“强烈推荐”评级。

●2024-05-27 老百姓：23年年报及24年Q1业绩点评：经营业绩保持稳健，盈利能力逐步提升 (甬兴证券 孟维肖,徐昕)

●公司业绩符合预期，近年来门店精细化管理能力提升，叠加火炬项目推进，盈利能力有望改善。此外，公司积极推动门诊统筹资质落地，有望享受门诊统筹红利。我们适当上调公司2024、2025年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为11.18、13.54、16.32亿元，EPS为1.91、2.32、2.79元，对应PE为18、15、12倍。

●2024-05-24 三只松鼠：以“高端性价比”突围，重回百亿初露峥嵘 (东吴证券 孙瑜,罗頔影)

●公司提出高端性价比战略下经营拐点已现。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为102/138/177亿元，分别同比增长43%/35%/28%，预计归母净利润4.05/5.62/7.32亿元，同比+84%/+39%/+30%，EPS分别为1.01/1.40/1.83元，对应PE分别为24x、17x、13x，公司2024年对应PEG为0.3，公司已走出经营困境，业绩向好，对比可比公司，具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-23 华凯易佰：收购通拓科技，协同发展助力公司优势持续扩大 (民生证券 刘文正,刘彦菁)

●公司以“泛品+精品+亿迈”三大业务驱动，泛品业务规模以地区扩张实现增长，通过信息化系统赋能实现降本增效，提升周转效率；精品业务已形成清洁电器、家电、宠物用品、灯具四大产品线，重点打造优势品类，以品牌带动产品客单价及销量良性循环，亿迈平台助理卖家开拓海外市场，享出海大行业红利。我们预计24-26年公司实现归母净利润4.49/5.60/6.73亿元，分别同比+35.3%/24.6%/20.2%，对应PE为13/10/8X，维持“推荐”评级。

●2024-05-23 华凯易佰：通拓收购性价比超预期，有望成为业务加速器 (财通证券 于健)

●当前美国通胀粘性及高息环境持续，跨境电商行业逆周期属性有望持续凸显；公司不断拓品类、拓平台，本次收购有望成为规模提升加速器。我们预计公司2024-2026年实现收入84.48/102.18/114.39亿元，归母净利润4.55/5.85/6.95亿元，对应PE11/9/7倍，维持“增持”评级。