◆研报摘要◆

●2019-07-18 友邦吊顶：成长行业重点龙头，份额有望快速提升 (中银国际 田世欣)

●预计2019-2021年，公司营收分别为8.81、10.32、11.85亿元；归母净利润分别为1.09、1.24、1.39亿元；EPS为0.83、0.94、1.06元，首次覆盖给予公司增持评级。

●2019-05-09 友邦吊顶：地产回暖、环保高效装修理念推广的受益者 (民生证券 杨侃,李晓辉)

●预计公司2019-2021年EPS分别为1.22元、1.37元、1.49元，对应PE分别为22倍、19倍、18倍。当前其他建材类行业可比公司平均估值为28倍，此外考虑到地产行业回暖以及环保便捷装修理念的推广，公司模块化的集成吊顶和墙面有望直接受益，给予“推荐”评级。

●2018-04-26 友邦吊顶：收入延续快速增长，盈利端仍受多因素影响 (兴业证券 李华丰)

●调整盈利预测，预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.69亿元、2.31亿元和3.08亿元，4月25日收盘价对应23、17、13倍PE，维持“买入”评级。

●2017-10-30 友邦吊顶：多因素导致盈利回落，但收入增势强劲 (兴业证券 李华丰)

●公司零售渠道与工程渠道均取得积极进展，收入加速增长，但短期受制于费用的集中投放盈利端表现一般，渠道调整后零售端的提质增效和工程端销量的释放仍有待进一步显现。我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.52亿元、2.15亿元和2.72亿元，EPS为1.73元、2.45元和3.10元，对应32、23、18倍PE，维持“买入”评级。

●2017-09-04 友邦吊顶：2017年半年报点评：收入延续较高增长，盈利改善空间大 (国信证券 黄道立)

●公司专注于集成吊顶业务，多渠道同时发力，随着家装及工程端放量，未来发展空间大。预计17-19年EPS分别为1.75/2.36/3.42元/股，对应PE为30.7/22.8/15.8X，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:其它制造

●2024-04-28 潮宏基：年报点评：扩张提速，Q1归母净利同增5.5% (华泰证券 林寰宇,张诗宇)

●我们预计公司24-26年归母净利达4.5、6.2、7.5亿元(24-25年前值4.9、5.8亿元，此调整主要系我们考虑到24年金价波动大、部分需求或滞后释放)，参考Wind可比公司24年一致预期14xPE，考虑潮宏基成长性，给予公司24年18xPE，目标价9.18元(前值9.00元)，维持买入评级。

●2024-04-28 周大生：年报点评报告：金饰销售规模继续扩张，高分红回馈投资者 (国盛证券 杨莹,侯子夜)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.63/16.73/19.14亿元，现价对应2024年PE为12倍，维持“增持”评级。

●2024-04-28 潮宏基：一季度高基数下实现稳健增长，全年继续快速拓店 (开源证券)

●公司发布年报、一季报：2023年实现营收59.00亿元(同比+33.6%，下同)、归母净利润3.33亿元(+67.4%)；2024Q1营收17.96亿元(+17.9%)，归母净利润1.31亿元(+5.5%)；此外，公告拟每10股派发现金红利2.50元。考虑到镶嵌类产品销售持续承压等因素，我们下调公司2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.35(-0.18)/5.18(-0.24)/6.06亿元，对应EPS为0.49(-0.02)/0.58(-0.03)/0.68元，当前股价对应PE为12.6/10.6/9.0倍。我们认为，公司产品端以时尚珠宝打造年轻差异化特色，渠道端发力加盟扩张，品牌力提升驱动持续成长，估值合理，维持“买入”评级。

●2024-04-27 周大生：2023年年报及2024年一季报点评：黄金产品拉动收入与毛利额增长，分红金额同比上行 (民生证券 刘文正,郑紫舟)

●黄金产品高景气度拉动公司成长，渠道拓展稳步推进，低估值高股息率标的，预计2024-2026年公司实现营业收入198.27、226.13、253.83亿元，分别同比+21.7%、+14.1%、+12.3%；归母净利润分别为14.89、16.77与18.80亿元，同比+13.2%、+12.6%与+12.1%，对应PE为12/11/9倍，维持“推荐“评级。

●2024-04-27 潮宏基：2023&24Q1点评：23年女包减值落地，24Q1高基数下稳健增长 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为71.8/84.7/97.2亿元，同增22%/18%/15%，归母净利润分别为4.61/5.49/6.20亿元，同增38%/19%/13%，EPS分别为0.52/0.62/0.70元，对应4月26日收盘价PE分别为12/10/9X。

●2024-04-27 周大生：一季度有所承压，关注长期“稳增长+高股息”属性 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

●公司发布2023年报及2024年一季报：2023年实现营收162.90亿元(+46.5%)、归母净利润13.16亿元(+20.7%)；2024Q1营收50.70亿元(+23.0%)，归母净利润3.41亿元(-6.6%)；此外公告拟每10股派发现金股利6.5元。考虑到镶嵌类产品销售持续承压等因素，我们下调公司2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为15.02(-1.64)/17.27(-2.39)/19.81亿元，对应EPS为1.37(-0.15)/1.58(-0.22)/1.81元，当前股价对应PE为11.8/10.3/9.0倍。我们认为，公司丰富品牌矩阵有望促进渠道扩张，产品端发力提升黄金品类，推动持续成长，估值合理，维持“买入”评级。

●2024-04-27 潮宏基：2023年报&2024一季报点评：2024Q1高基数下归母净利实现正增长，符合预期 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●潮宏基是我国年轻时尚的黄金珠宝品牌，产品设计突出，拓店速度快，空间大，2023年Q1基数较高，且女包计提了部分减值，我们出于谨慎下调公司2024-2025年归母净利润从5/5.9亿元至3.8/4.5亿元，预计2026年归母净利润为5.3亿元，最新股价对应2024-2026年PE分别为14/12/10倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 周大生：2023年业绩增长稳健，黄金类产品延续良好增长趋势 (国信证券 张峻豪,柳旭)

●我们考虑公司未来品类占比变化可能进一步影响毛利率，下调公司2024-2025年归母净利润预测至15.43/17.86亿元(前值分别为17.27/20.03亿元)，新增2026年预测为20.71亿元，对应PE分别为12.4/10.7/9.3倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 周大生：黄金品类持续景气，23年净开店490家 (华福证券 刘畅)

●考虑到公司有较强的渠道扩展和产品升级能力，我们略微上调营收预测，我们预计2024-2026年公司营收为193.69/229.03/271.03亿元(前值24-25年为186.96/215.99亿元)，同时产品结构改变或将进一步影响毛利率，我们下调利润预测，预计2024-2026年公司归母净利润为14.61/17.37/20.20亿元(前值24-25年为17.15/19.84亿元)。给予公司2024年17倍PE，对应目标价22.66元/股，维持“买入”评级。

●2024-04-26 周大生：年报点评：低估值、高分红、快开店 (华泰证券 林寰宇,张诗宇)

●公司4月25日发布23年报以及24年一季报，2023年实现营收162.9亿元(yoy+46.5%)，归母净利13.2亿元(yoy+20.7%)，低于Wind一致预期13.8亿元，低预期的主要原因系镶嵌产品销售的拖累。24Q1公司营收同比提升23.0%至50.7亿元，归母净利同比下滑6.6%至3.4亿元，表观看，主要系直营门店开设较多带来的销售人员薪酬与租金增长，但我们认为主要系3月金价快涨带来的直营门店以及加盟批发的扰动。我们预计公司24-26年归母净利至14.4、16.8、18.7亿元(24-25年前值为15.8、17.3亿元，下调主要考虑竞争加剧带来的盈利能力下滑)。3、4月以来金价的快涨影响了销售短期的节奏，但行业需求并没有减弱，参考Wind可比公司2024年13.4xPE，考虑公司在战略转型后黄金产品逐步发力，给予公司16xPE，目标价20.96元(前值21.76元)，维持买入评级。